揭秘证监会的“娱乐监管史”：上市公司越“裸体”，娱乐产业越透明

2016-07-19 10:31

上周末，深交所的一份信批指引，要求影视类上市公司在公布票房的同时，更要公布票房背后的实际营收数据。这让以往只能靠猜，或是跟上市公司拉关系才能问到的关键问题，暴露在了阳光下。
7年前，当王中军王中磊和冯小刚共同敲响深交所的大钟，中国第一家电影上市公司——华谊兄弟登陆A股市场；如今7年过去，娱乐产业的资本化甚嚣尘上，甚至明星资本化也已成为一股汹涌的热流。
但娱乐资本化的过程，一直是迷雾重重——《美人鱼》33亿的票房，光线传媒究竟能拿到多少？如果有上市公司要收购范冰冰工作室，该如何估值？
上周末，深交所的一份信批指引，要求影视类上市公司在公布票房的同时，更要公布票房背后的实际营收数据。这让以往只能靠猜，或是跟上市公司拉关系才能问到的关键问题，暴露在了阳光下。

笔者多方采访发现，这只是证监会加码影视上市公司监管的一个缩影。
自2009年以来，证监会针对娱乐产业上市公司发布的诸多规则，已经细致到：电影院房租、水电该算作成本还是费用？电视剧在漫长的账期中，何时可以确认收入。
2014年，证监会甚至面向几家正在冲刺IPO的院线巨头召开闭门会，商讨院线公司的营业收入究竟应该以票房为准（全额法），还是以院线获得的票房分成为准（净额法），并最终将净额法作为行业统一规范。
针对上周末的新规，有人说，这是深交所扒下了影视公司的底裤，有人说这是刺破票房崇拜的神话，有人说这是监管部门有意打压明星证券化。但在笔者看来，规则的明晰，终将使得优质标的浮出水面，在浮躁的市场中获得价值回归。
历史第一《指引》修正案三大要点值得关注

“以前我们做影视公司的业绩预测非常苦恼，因为有太多太多的不确定性，信息的公开披露太少太少。我们无法做收入模型，这对买方卖方都会产生影响。”一位资深的二级市场分析师向娱乐资本论坦言：“当影视公司发布一系列片单，但投资占比多少我们完全不知道，就无法预测营收，更不要说净利润了。”
这样的背景之下，资本只能跟着票房走，2012年，《泰囧》的大火，让光线传媒股价连续飙升。而冯小刚在微博中不经意间流露出的倦意，也曾让华谊兄弟股价大跌。
早在2012年，创业板就发布了《行业信息披露指引第 1 号——上市公司从事广播电影电视业务》，从

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