股份代持、真实股东涉刑，7000家门店绝味鸭脖闯关IPO！隔壁家周黑鸭则为了上市，连中国国籍都不要了！

2016-07-15 10:23

7000家门店、年销售8.3万吨，湖南绝味食品股份有限公司（以下简称：绝味鸭脖）申请上市了，作为资深吃货，吃过的鸭脖怎么也可以塞满10个拉杆箱！绝味鸭脖成立于2008年，法定代表人为戴文军，注册资本36000万元，早在2014年9月即已申报，排队近两年，近期似乎有了实质性进展。6月29日，证监会披露了《湖南绝味食品股份有限公司首次公开发行股票申请文件反馈意见》，是否意味着绝味鸭脖上发审会快了？注：申报后两年临近发审会，排队中的企业可以估算下自己的时间……
结合招股说明书及证监会反馈，我们觉得如下事项挺有意思：
一、经营模式根据招股书，绝味主要采用“以直营连锁为引导、加盟连锁为主体”的销售模式，2013年-2015年末，绝味的门店总数分别为5746家、6187家和7172家;其中加盟门店数量分别为5600家、6029家、7044家。对比主要竞争对手，只做直营店的周黑鸭门店总数共715家，仅为绝味的十分之一；而采取加盟和直营模式并存的煌上煌和久久丫门店数量分别为2500家和1000家左右。
同时显示，绝味2013年-2015年营业收入分别为22.7亿元、26.3亿元和29.2亿元，净利润分别为1.9亿元、2.3亿元和3.0亿元，总体呈上升状态，但是主营业务收入90%以上来源于加盟模式的产品销售，收入严重依赖线下加盟实体店，导致了绝味的毛利率相对较低。2013年-2015年，绝味主营业务毛利率分别为27.24%、26.57%、28.24%，而周黑鸭近三年来的毛利率则分别高达57.2%、54.7%和56.4%。
证监会反馈意见显示“请保荐机构、发行人律师进一步核查说明发行人对加盟店的经营管理模式、质量管理及食品安全控制措施、人事管理、区域配送等方面的具体规定；发行人各地区加盟店在报告期内的销售金额，加盟费、商标许可使用费等加盟费用收取情况；”
这个问题直接关乎企业生死，与此相反的是，正在申请香港上市的周黑鸭全部采取直营店。
二、食品安全反馈意见书第一题即是：在主管部门的检查中，个别门店在主管部门抽查中曾存在销售环境不合格、细菌超标、重量不符等问题。请在保荐机构、发行人律师在招股书中核查披露上述涉及产品质量问题的具体情况、相关门店的整改情况、是否收到行政处罚及具

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