麦肯锡：中国80%经济利润流向金融业

2016-07-07 11:49

麦肯锡最新的一份研究报告测算，中国金融行业的经济利润占到中国经济整体经济利润的超过80%，美国该比例仅为逾20%。
这份题为《中国的选择：抓住5万亿美元的生产力机遇》的报告显示，在全球金融危机爆发前的四年中，中国金融服务业的经济利润（收益）占比还较低。危机爆发后的四年，中国金融服务业的经济利润占比大幅攀升；同期，美国金融服务业的经济利润占比进入负区间。而在2012年到2014年间，中国金融服务业的经济利润占比进一步攀升；美国金融服务业的经济利润回到正区间。
目前中国经济80%左右的经济利润都是在金融行业，这一比例在全球可能是最高的；美国的这一比例，在20%左右。麦肯锡全球研究院联席主席、该报告首作者华强森（JonathanWoetzel）在接受财新记者采访时指出。
对于经济利润这一概念，他解释称，其与一般所说的（会计/营业）利润的差别在于，需减去资本成本。相当于考虑进机会成本——这些资本本来可以在不同的行业分散使用。对于一些仍然有正的营业利润的企业来说，一旦将资本成本减去，经济利润就变为负数。
对于整个经济体来说，基本可以将其理解为一个税。华强森说，每个人都要付这个税，付给金融行业。
报告称，这一对中美两国经济利润的测算是基于超过3500家中国上市公司(营收相当于中国2015年GDP总量的55%)和7000家美国上市公司(营收相当于美国2015年GDP总量的85%)的数据。
针对资本成本的计算，报告注释称，对非金融企业，资本成本为投入资本乘以加权平均资本成本（WACC）。对金融企业，资本成本为股本乘以股本成本。
华强森表示，中国金融行业的经济利润那么高，不是因为他们有竞争势——中国的金融行业跟国外的金融行业效率差距非常大。很大程度上是因为金融行业是受保护的——不管是从书面政策还是从实际情况来说，进入这个行业有很多障碍。现在中国的经济利润大部分集中在金融行业，这个肯定不是那么健康的，对整体经济运行会有影响。
报告还写道，中国国有企业获得的贷款占到银行贷款总量的50%以上，这让那些业绩不良的公司得以生存下来。此类公司在金属、采矿和化工等传统行业中数量尤其多，而这些行业的整体利润也都为负值。而在美国，经济利润则更广泛地分布在各个行业中，并随着经济周期而变动。
报告还指出，中国如果能将

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