万达集团正寻求约308亿港元对冲私有化变数

2016-06-04 11:20

通过万达投资关系处证实：大连万达集团正向招商银行和中金公司贷款307.8亿港元，以备对冲345亿港元私有化存在的变数，并开始向H股股东发起要约收购事项，预计8月31日前投票结束。
胡祖六、齐大庆和李桂年3人担任万达H股要约委员会委员。
除去资金和人力上的准备，万达要想成功私有化，需满足：超过75%　H股独立股东接受，超过75%出席股东会H股股东同意，反对率不超过10%。
最终结局不外乎三种：双输，H股股东反对，私有化失败，中小股东爆仓；零和，万达成功撤回H股，但无法登陆A股，万达为对赌败局支付资金约60亿元；双赢，2018年前成功回A股，投资人获得超额收益。
通过贷款和SPV（有特殊目的的机构和公司，帮助离岸资产证券化）方式私有化，在机构投资者杨颖（化名）看来，按照这种玩法，有实力的企业可通过多种过桥贷款买下腾讯和苹果，杨颖所供职的机构于4月28日认购万达私有化5000万美金融资额度，因该机构于5月售罄该项目，故已有部分资金到达要约人万达集团账户。
私有化各方博弈 5月30日万达商业公告称，将与联合要约人有条件全面收购已发行H股并申请撤回H股于香港联交所的上市地位，回购价52.8港元/股，较IPO定价48港元/股上浮10%，总代价约344.55亿港元。
经济观察报记者掌握资料显示：万达商业退市架构和流程上，是拟成立境外SPV或其全资子公司，和境内外其他投资人分别设立的境外SPVs组成一致行动人，共同成为万达商业私有化交易的要约人。换言之，要约资金主要来自于像杨颖所供职的企业这种机构投资者。
若万达私有化失败，回购股票是稳定股价方式之一，万达现在向两家中资银行融资307.8亿港元，若私有化成功，这笔贷款可用于补充SPVs私有化资金；若私有化失败，根据《万达募集资金管理制度》第16条中规定的12月内可利用这笔资金的30%投资，也就是说这笔贷款中的92.1亿港元可回购股票稳定盘面。
经济观察报记者通过万达内部人士获悉：起初王健林在公司内部讲话要求，要约价格不低于每股48港元。负责万达商业私有化人士建议，在IPO价格基础上加入IPO成本，万达H股上市成本是2.5%，上市成本资金若交予万达商业资产管理，可创造的年回报为8.6%，18月回报率约每股4.8港元，从而得出每股要约为52.8港元。
自5月30日宣布万达私有化后，万达股价横盘至今，市值未缩水

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