重金收猫眼，跌停过后，光线还能跌多少

2016-05-30 19:55

近年来，国内文娱产业蓬勃发展，众多互联网企业自然也是不会放过这块肥肉。这两年里，不少电影在国内的票房屡创新高，电影在线分发平台功不可没。
猫眼借助美团的流量支持，迅速成长为国内数一数二的在线电影预订平台，一时风光无两。长相如此标致的猫眼电影却突然卖身，下一站在哪里？
强强联手，冲击文娱产业战线
电影市场经过团购网站的洗礼，电影票其实也可以便宜卖，这培育了大量年轻的观影市场。然而，票价是便宜了，但是电影观众需要到电影院排长队换票，这种体验让观众并不满意。在线选座的出现，让观众可以提前选好影院内的位置，在支付结束后，只需要到影院的兑换票机器面前兑换进行。
现今的年轻人或许对猫眼电影等在线电影票预订平台都不太陌生，对猫眼的第一印象或许也是“卖电影票的网站”，当然，还能直接在线选座。
比达咨询的报告数据显示，2015年前三季度，从在线购票格局上来看，猫眼电影以50.1%的市场份额占据第一。显然，猫眼的野心并不仅仅在于卖票这件事上，在获得在线购票领域先发优势后，猫眼努力跻身电影上游产业，也有一些不错的尝试。
2014年9月15日，猫眼电影联合《心花路放》开创了“预售”概念；2015年9月15日，《港囧》唯一的互联网发行方猫眼电影再次为影片开启预售。这两部电影都经过精准营销，在同档期影片中取得了不俗的票房成绩。猫眼电影在满足了用户在线选座、低价购票的基础上，不断丰富客户端体验，增加社区、影评、衍生品销售等服务，同时，猫眼也是中国最大的电影媒体平台和互动平台。2015年上半年猫眼用户新增评论数高达4000万条。这一点，也是猫眼一大卖点，可能也是众多同行所羡慕的。
反观光线传媒，作为目前中国最大的民营娱乐集团，发行的电影《泰囧》、《致青春》成为现象级影片，2012、2013年投资制作发行影片20部，总票房超过40亿。自有品牌手游《分手大师》已于2014年6月上线。《美人鱼》影片票房突破30亿刷新华语电影票房纪录。互联网娱乐新贵企业光线传媒这些年已经攒下足够吹牛逼的本钱，似乎光线也不再满足对互联网的浅尝辄止，意欲借光线大展宏图。
各自领域的佼佼者，两家的结合似乎应该是顺风顺水，事实果真如此吗？
资本画饼，股民并不买账？
根据光线传媒的公告，双方的交易是这样的：光线传媒支付15.83亿元获取猫眼电影19%的股权；光线传媒控股股东光线控股以1.76亿股光线传媒股份获取猫眼电影28.8%的股权，同时支付8亿元现金获取9.6%的股权。
由此，王长田的光线系将合计持有猫眼电影57.4%的股权，成为第一大股东。此外，王兴这边，新美大将持有光线传媒6%的股权。猫眼电影在这桩交易中，估值83亿元，光线系付出的代价是6%的光线传媒股份和23.83亿元现金。
猫眼完成重组后的第一个交易日，光线传媒复盘，开盘即暴跌超过5%，截止到收盘更是跌幅高达9.69%。对于这笔交易，光线传媒的广大小股东显然是不买账的。
尽管光线传媒很努力的将上市公司所持猫眼股份控制在20%，以避免触发证监会的监管线。交易公告发出后，股民的担忧并没有随着王长田的交叉持股、现金支付等交易手段而消退。从商业的本质来讲，猫眼目前还是一个赔钱货。公告显示，2015 年，三快科技（猫眼电影）营业收入为 35,848 万元，净利润为-131,488 万元，月亏一亿以上，与行业此前判断基本符合。要知道光线传媒整个2015年，也就仅仅赚了4亿元，而2016年第一季度也才赚了2亿元而已。为了收购猫眼电影19%的股权，光线传媒就支付了15.83亿元的现金，这样的投入光线真的Hold住吗？
逐鹿资本，上市公司的圈钱游戏
如上文所言，此次交易完成后，王长田的光线系合计持有57.4%的猫眼股份。因为这次交易，猫眼易主，猫眼团队获得巨额现金，光线传媒则获得一个“烧钱神器”及“未来”。
这一次，并不是普通的财务投资，作为猫眼现任第一大股东，光线可能要做好给猫眼长期供血的准备，猫眼的盈利短时间并不可期。如同团购行业，在线购票同样是需要不断的巨额补贴，也就是价格战，猫眼现在的地位也是这么来的。有些互联网大佬讲过，赚钱的互联网公司是可耻的，不烧钱的互联网公司是做大不的。在速度为王的当下，通过烧钱快速打开市场无可厚非。烧钱归烧钱，但当对手比你还有钱，比你还敢烧，那问题可就大了，打车APP的例子想必大家也是知道的。
目前来看，阿里和腾讯对娱乐行业还是有着非常浓厚的兴趣，如果哪天他们集体想开了，也想烧烧钱，猫眼的地位还能稳固吗？以上种种，王长田和他的光线系不可能不知道，双方的合作可能会给猫眼在电影行业的合作带来一些麻烦。对于猫眼而言，绕不开的BAT大山才是最可怕的。即使两家企业爱得深沉，但两家不同领域的强者，但磨合还是要花些时间的，其对上市公司的财务拖累又能被股东忍多久呢？上市公司并不是互联网创业公司，并非画饼就能饱肚子。
从商业的本质来讲，光线系可能并不关心猫眼未来，只要现在的数据亮眼即可，能够作为当下交易的合理理由，即可。有了合理的理由，资本市场的金钱便可自由流动。完成交易后，光线系成为名副其实的第一大股东，只手掌握猫眼的未来，光线与猫眼的资本运作更为方便。更有消息透露，此次交易，光线没有一分钱进入猫眼，这次收购完全是一场资本游戏。于此，股民们还能淡定吗？根据A股的一惯尿性，光线传媒的大跌可能并不止于今天，这一波韭菜收割也算圆满。只是，笔者比较感兴趣，大跌过程中，会有哪些人悄悄进场呢？
资本猛如虎，猫眼的卖身对王兴来讲，不算坏事，毕竟美团也需要大量弹药。
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