王兴贱卖猫眼，有些事情你可能要知道

2016-05-29 11:45

互联网行业的一个有趣现象是，“谣言”往往最终都成为了现实。
纷纷扬扬传了好久的猫眼电影正在寻找外部资本的小道消息，终于尘埃落定，入局方是光线传媒。根据光线传媒的公告，双方的交易是这样的：光线传媒支付15.83亿元获取猫眼电影19%的股权；光线传媒控股股东光线控股以1.76亿股光线传媒股份获取猫眼电影28.8%的股权，同时支付8亿元现金获取9.6%的股权。由此，王长田的光线系将合计持有猫眼电影57.4%的股权，成为第一大股东。此外，王兴这边，新美大将持有光线传媒6%的股权。猫眼电影在这桩交易中，估值83亿元。
交叉持股、支付现金、互进董事会等复杂设计，让这场交易充满了神秘的味道。但是，对于外界来说，无论如何复杂，观点无异于看好或是看衰。对于这笔交易，土妖认为：就像两个大龄青年，联姻只不过是双方都找不到更好的对象，是接受现实的迫不得已之举。猫眼电影很难借助光线传媒的力量重振辉煌，将继续承受BAT的重压；光线也很难依靠猫眼布局电影行业全产业链，真正意义上从电影公司向互联网娱乐公司转型。
83亿的估值，只是低于预期并非低于价值
对于猫眼电影和光线传媒的交易，业界讨论最多的是猫眼电影估值的高低。一些业界人士认为，猫眼电影估值低了，王兴是在贱卖猫眼。的确相比于淘宝电影17亿元A轮融资后，137亿元的整体估值；以及微影时代C、C+轮45亿元融资过程中，20亿美元的估值，猫眼电影确实容易让人产生“估值过低”的印象。
恰巧的是，光线传媒似乎有未卜先知的功能，又或者是受猫眼电影的嘱托，其特意在公告中强调，“考虑到光线控股及光线传媒对于标的公司及其原有股东的战略合作意义，标的公司原股东对光线控股、光线传媒受让标的公司股权的估值水平进行了一定程度的折让。”
在土妖看来，这样的说辞大有此地无银三百两的意思。众所周知，对融资方来说，在引入战略投资者的过程中，估值和融资额的高低，一方面是取决于自身的市场价值、发展阶段、资金需求量，另一方面也是充分考虑到了投资方的带来的战略价值。换言之，投资方的战略价值，已然包含在猫眼83亿元的“估值”中了，而不是舍本逐末的体现在“估值折让”中。
猫眼83亿元的估值，只大概相当于淘宝电影估值的61%，以及微影时代估值的63

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