三问顺丰上市：夺回老大宝座的王卫为什么还缺钱？

2016-05-28 12:06

5月23日，王卫和顺丰，一个从未在公众视野里出现过的男人和他经营的家喻户晓的快递公司不仅霸占了一整天的头条热点，至今仍在持续发酵。
433亿，是过去一周以来关于顺丰上市的讨论中出现频率最高的字眼，凭借这一数字，顺丰再度坐实中国民营快递一哥的位置。但关于这一官方公布的权威数字仍有两种极端的看法，一种是业内普遍认为顺丰估值应该在千亿级水平，另一种则是深交所对鼎泰新材发出了重组问询函，要求解释此次顺丰资产预估值及未来年度业绩承诺的合理性。
从蜗居旺角砵兰街一角到成为国内快递业领跑者，顺丰的发展有着火箭一般的速度。其创始人王卫在2011年接受媒体采访时还坚持“顺丰在短期内不可能上市，未来也不会为了上市而上市、为了圈钱而上市。”仅仅五年之后，顺丰就跨过了“短期”，意欲通过借壳插队上市A股。
业内人士告诉经济观察报，从一月份接受上市指导到4月份壳资源停牌，王卫的决策非常紧凑，一方面也反映了顺丰的确面临巨大的资金需求——打开一个融资通道，为他千亿级的规划及时输送血液。
为什么是现在？
5月23日，鼎泰新材午间的一纸公告让从2月份就开始传言的顺丰上市消息尘埃落定。
按照公告内容，鼎泰新材以截至拟置出资产评估基准日全部资产及负债，与顺丰控股全体股东持有的顺丰控股100%股权的等值部分进行置换。以2015年12月31日为基准日，交易的拟购买资产顺丰控股100%股权预估值为448亿元。由于2016年5月3日顺丰控股召开股东大会，决议以现金分红15亿元。此次顺丰控股100%股权的初步作价为433亿元。
尽管估值并不是判定企业好坏的唯一指标，但一定程度上反映了企业实力。
以顺丰的盈利指标为例，顺丰客单价高众所周知，根据物资沙龙提供的数据显示，顺丰的客单价高达27.8元，相比之下圆通、申通只有3元左右，并处于整体下降的趋势中。以申通为例，中原证券在研报中提到，其2013年到2015年的单件收入水平分别为3.34元、2.43元和2.92元，远低于行业13.4元的水平。“顺丰能够支撑它高质量服务的唯一原因就是收费高。”华东地区一位快递企业一级代理商告诉经济观察报，“其他快递都是在拼价格，收快递有收散件和客户件（协议件）之分，客户件的话每件快递大概能赚几毛钱？5毛左右

余下全部

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