价格波动增大 地炼业“无米”心慌_砍柴网

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价格波动增大 地炼业“无米”心慌

2016-05-27 10:57

近期大宗商品市场投资者的心情估计只有过山车能类比。伴随着黑色系的“变脸”，包括橡胶、镍以及沥青等大宗商品的价格都出现大涨大落。大宗商品波动率较去年下半年明显提升。
铁打的大盘，流水的资金。分析人士认为，当前商品市场波动频繁与中国经济中的三个错配不无关系。一是实体经济回报下降，但资本预期回报率仍然较高；二是全社会资金“短多长少，紧多松少”；三是全球经济增长两大引擎（全球化+劳动力）减速，但资本仍然过剩。在这种情况下，资产配置往往在追求高风险与“抢流动性”之间反复切换，形成资产配置的轮动。
追踪22种大宗商品的彭博大宗商品CRB指数今年以来的涨幅超过了美国国债指数与美元指数同期涨幅，成为上半年最赚钱的投资资产之一。而就在一些期货私募业绩伴随着波动率回升而增长的时候，普通企业却提心吊胆地坐了一回“过山车”。
面对高位盘整的国际油价，作为近期国内原油进口新力量的地炼企业已经开始担忧。“一旦油价再次大跌，那么5月疯狂进口原油，而资金储备比较弱、常规生产有问题的地炼企业就可能最先破产。”业内人士表示。
日前，中国石油和化学工业联合会发布的《2016年度石化行业产能预警报告》称，2016年炼油行业的产能利用率可能持平或继续下降，产能过剩愈发突出，值得警惕。报告预计，2016年中国新增炼油能力3000万吨，淘汰落后产能3000万吨，炼油能力维持在8亿吨左右，炼油产能超过需求1.2亿吨。
无独有偶，“大修复”已经成为今年来大宗商品市场的主旋律。以有色金属期货为例，今年以来沪铜、沪铝、沪锌、沪铅、沪锡反弹幅度达到了7%-25%。因有色产业供给侧改革持续发力，去年以来，铝企、铜企等有色企业联合减产限产措施不断。但与缺乏原油期货工具的地炼企业不同，有色产业企业对价格波动的担忧缓和许多，因该产业链上大多数企业长期以来形成了期货套保的习惯。
公开资料显示，2015年中国原油进口量同比增长8.8%，达3.36亿吨，暂居全球第二位，进口依存度继续创新高至60.8%，2020年或达到67%。截至“十二五”末，中国主要炼油产品——成品油（汽、柴、煤）均已呈现供过于求的市场状况。2016年1月

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