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甩卖今麦郎之后，统一能反超康师傅吗？

2016-05-17 10:51

至少从股价表现上看，资本市场对于统一出售今麦郎饮品股权持相对乐观的态度。自5月9日晚发布公告称以12.91亿元出售今麦郎饮品47.83%股权后，香港主板上市的统一企业中国（0220.HK）股价在随后几日颇为强劲，几日内的最大涨幅一度接近15%。
统一与老对手康师傅的市值差距也在缩窄。截止上周收盘，统一总市值322亿港元，康师傅475亿，两者相差约150亿港元；而过去几年差距最大时，两家公司市值差距达到千亿港元之巨。
在甩掉今麦郎之后，统一能在与老对手康师傅的多年较量中扭转局面吗？
十年“婚姻”缘尽 一场意料中的分手
2006年华龙日清食品有限公司（今麦郎前身）与统一企业(中国)投资有限公司在北京举行合资签约仪式，宣布成立今麦郎饮品，被业界称为“引发轰动的握手”。
然而握手之后的共同“生活”并不算如意。早在2012年统一就发布公告，称有出售今麦郎股权的打算。对于此次与今麦郎“分手”的原因， 统一给出的回应是“已基本完成阶段性战略目标”。这种说法似乎更像一种给彼此台阶的客套。双方合资之初，曾有计划在2015年达到百亿规模的营收，但2015年今麦郎的营收仅略多于25亿，远没有达到预期。
与此同时，国内食品和饮料市场正在经历着深刻的调整。“食品与饮料行业持续进行结构调整，既有产品普遍增长力道趋缓甚至出现衰退，而创新、升级的新产品则异军突起，带动产业发展。”这是统一企业年报中对市场做出的评价。
以统一和康师傅为代表的方便面和饮品巨头，最近几年都遭受着严峻的竞争压力，从今麦郎中抽身，将资源聚焦于旗下主打品牌，早已成为统一的必然选择。
食品饮料巨头同遭压力 统一转型能否弯道超车？
在港股上市的三家食品饮料巨头，这几年日子都不好过。康师傅、统一和旺旺2015年营业收入均出现了下降，股价也都承受着压力。
但三家的股价表现其实并不完全相同，康师傅与旺旺的下跌幅度远高于统一。下图是康师傅与统一过去几年的股价和市值变动势图：

在过去相当长的时间里，康师傅的市值对统一具有压倒性的优势，两者市值相差最大时超过千亿港元。最近两年以来康师傅股价持续下挫，市值较最高时已经跌去700亿以上。统一企业的股价在过去一年多虽然也遭遇下跌，但跌幅远小于康师傅。
统一企业2015年净利润为8.35亿元，不足康师傅的一半，但较上年大幅增长。康师傅利润尽管仍然较统一高，但却较上年大跌超过三成，并且已经持续三年下跌。
财报显示，统一企业2015年营业收入为221亿元，与上年基本持平，而康师傅营业收入约595亿元，依然对统一保持着规模优势。
不过统一近两年来持续推出高毛利产品。除了高价方便面之外，还推出中高档饮品品牌海之言及小茗同学，2015年累计收益超过人民币25亿元，被给予厚望。
甩卖今麦郎股权，拿回现金之后，统一在自己的主战场上有反超的机会吗？
本文作者：面包财经

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