金融危机的爆发信号是什么？

2016-03-28 11:03

金融市场的繁荣是从何时开始的呢？或许是突如其来的房地产热：投机者像买卖股票一样疯狂地买卖房屋，并在短期内获取2-3倍的利润。或许泡沫在新经济出现后就开始孕育了：新技术和新产业的出现使人们把安身立命的储蓄搬到了华尔街的股市上来。
政客们不但对这种短期暴富的阴谋没有阻止，反而鼓励了它们。即使像美国总统这样的权贵都坚信不应该干预经济，同样美联储对投机潮也没什么作为。这样，在经济的高速增长、新型金融机构的涌现、无知的投资者对复杂证券的狂热购买、以及（机构）对债权人资金的滥用等因素的作用下，金融创新和金融大爆炸就出现了。
然后，繁荣逐渐演变为资产泡沫。从巨无霸的银行到普通的投资者，每个人都将其杠杆率放到最大，怀着雄心壮志去赌资产价格会一路上行。许多经济学家都坚持着这样一个信条：市场永远都是正确的，最好的政策是不干预市场。当然，也有很多人提醒过这会导致市场崩溃，但是他们最终要么被嘲讽，要么被忽视。
随之，金融危机突袭而来，破产潮笼罩在整个华尔街。金融机构纷纷破产，尽管包括高盛在内的一些投资银行得以幸存，但大量的具有传奇色彩的公司瞬间轰然倒塌。与此同时，股票市场崩盘，抵押品被暂停赎回，大量公司破产，消费骤减。随着大量庞氏骗局（Ponzi scheme）被揭露，人们发现勾结和欺诈行为广泛存在于金融行业。随后，美国的危机逐渐扩散到全球，其他国家的股市、银行、投资银行也麻烦不断。失业率高涨，工业生产大幅下滑，物价大幅下跌，通货紧缩的幽灵笼罩着整个世界。
上述情形发生在80多年前的“大萧条”时代，距今并不久远。现在，这一情形又复现了，房地产和股市泡沫充斥市场，金融监管微乎其微，金融创新制造了史无前例的泡沫。接下来的泡沫破裂，几乎把华尔街的金融体系摧毁，衰退渗透到每一个角落，全球经济陷入崩溃。
2007年初，当房地产市场的火爆和次级抵押证券危机开始初现时，人们最初的反应是将信将疑甚至否认。那年3月份，美联储主席本•伯南克（Ben Bernanke）满怀信心地向国会保证：“目前，次级债券市场的问题是可以控制的”。夏天，财政部长亨利•保尔森（Henry Paulson）试图消除人们对次级抵押证券的疑虑：“我并不认为它们会对宏观经济造成多大的威胁”。
即使在危机已经开始爆发后，还有很

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