从财报看走势：运营商未来哪家强？

2016-03-25 17:19

3月下旬，我国三大运营商先后发布了2015年财报。从数据上看，运营商2015年在营收和利润上都表现平平。这主要受当前电信市场环境的影响，在“用户饱和、OTT冲击、提速降费、营改增”等众多因素的影响下，运营商的增长放缓甚至下滑已经成为常态。未来，在运营商真正实现转型找到新赢利点之前，这一趋势仍将持续。
而值得关注的是，尽管三大运营商的财报平淡无奇，但在财报背后却隐藏着三家运营商不同的转型策略。今天方向的差异很可能决定三家运营商未来命运的不同。
行业常量：营收微增，利润下滑
从三大运营商的财报数据看，中国移动2015年实现营收6683.4亿元，同比增长2.6%，净利润1085.4亿元，同比下降0.6%。中国电信2015年营收3312.02亿元，比去年增长2.1%;净利润200.54亿元，比去年增长13.4%。中国联通2015年营收2770.5亿元，比上年下降2.7%;净利润105.6亿元，比上年下降12.4%。
需要注意的是，由于2015年三大运营商都向铁塔公司出售了铁塔资源。因此，这部分短期收益对于运营商的利润做出了不小的贡献。具体来说，铁塔为中国移动贡献了101亿元利润，中国电信39.37亿元，联通35亿元。如果除去这些收益，三大运营商的净利润增长均为负值。
毫无疑问，出现这样的局面与电信市场如今面临的大环境息息相关。三大运营商均对增长乏力表态，可以总结为互联网对传统通信行业影响持续加大和监管政策发生变化，如“营改增”“提速降费”和“流量不清零”等。
行业变量：三家2016年将削减804亿资本支出
三大运营商在业绩记者会上不约而同地表示，2016年将大幅削减资本支出。其中，中国移动预计2016年资本开支为1862亿元。其中4G网络开支757亿元，有线宽带112亿元，传输网390亿元。这是2013年中国移动创纪录的2151亿元资本开支后连续两年下降。2014年资本开支为1956亿元，其中4G网络开支为791亿元。
2015年，中电信资本支出为1090.94亿元，较2014年的人民币768.89亿元增长达41.9%，主要用于加大4G和光宽网络投资。2016年中国电信资本开支将下降11%，为970亿元，如果没有大型建设，资本开支在明后年还将继续下降。
中国联通

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