叶檀：无论滞胀还是通缩 传统制造业日子不会改观_砍柴网

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叶檀：无论滞胀还是通缩 传统制造业日子不会改观

2016-03-23 14:44

3月23日讯 看CPI价格，我们习惯性观察权重占比最高的猪肉，因此有了“猪周期”的说法。
去年猪肉价格上涨，大家认为是恢复性上涨，不会影响通缩大局。但每年3月是猪肉消费淡季，今年却逆势大涨。北京新发地市场17日白条猪的批发平均价为每斤11.50元，年同比涨幅超过60%，大家都感慨吃不起猪肉了。实际上猪肉的销售量也减少了，目前猪肉销量仅为年前的一半。同步上涨的还有生猪的价格，现在已是近四年最高。
全球经济有可能进入滞胀。工业制造业认为现在在通缩周期，消费业则认为在通胀周期。更有可能的是，目前传统工业处在通缩周期，而生活成本在节节上升。
我国PPI已经连续48个月下滑，今年油价与黑色金属价格一度略有反弹，降幅收窄。传统制造业现在处于反弹周期，什么时候走出谷底依然是未知数。
各国国债收益率不断下行，甚至出现负值。似乎反映投资者对于通缩继续无可奈何。但事情已经发生了微妙的变化，美国通胀保值国债(TIPS)，2016年以来各期限收益率不断下行，其中5年期收益率近期更出现负值。
截至3月18日的一周，10年期TIPS价格上涨了1.7%，收益率跌至1年来的低点0.26%。盈亏平衡通胀率经常被视为预期通胀率的衡量指标，为普通国债和通胀保值国债的收益率之差。该指标本月以来大幅上升，在上周三的美联储会议之后涨得更高。10年期盈亏平衡通胀率上升至1.62%，为去年12月以来的最高位。5年期盈亏平衡通胀率涨至1.52%，为去年夏季以来的最高位。2年期盈亏平衡通胀率涨至1.64%，为2014年7月以来的最高位。虽然通胀率都处于低位，但预期有所上升。
前两月我国物价出现明显的回升趋势。PPI降幅缩窄，2月PPI同比降幅缩窄至-4.9%，但当月CPI创下同比上涨2.3%的19个月新高，其中食品价格明显上涨，而非食品价格中枢在缓慢抬升。
2月份CPI上升，被归咎于春节以及寒潮，生鲜鲜菜价格、鲜活食品价格同比上升。2月鲜菜价格环比上涨29.9%，创2008年3月以来月度最高涨幅，影响CPI环比上涨约0.84个百分点，超过CPI环比总涨幅的一半。鲜果、猪肉和水产品价格环比分别上涨6.9%、6.3%和6.0%，三项合计影响CPI环比上涨约0.40个百分点。
好像大家平时节衣缩食，春节躲在家里吃着猪肉抗寒潮。现在3月到了，猪肉价格继续大幅上涨，部分地区房价、房租继续

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