阿里股价会不会重蹈香港IPO的覆辙？_砍柴网

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阿里股价会不会重蹈香港IPO的覆辙？

2014-09-19 10:53

据彭博社消息，阿里巴巴集团的最终IPO价格确定为68美元。阿里巴巴集团将可通过IPO交易筹集218亿美元资金，正式成为美国最大的IPO。如果承销商完全行使其超额配售选择权，则筹资额可能会达到243亿美元，超过农业银行2010年在香港创造的221亿美元IPO记录，成为世界最大规模的IPO。阿里巴巴上市的200多亿美元蛋糕被多方分食，不过首日的股价并不见得会暴涨，如果不能买到IPO价的投资者，最好不要介入。
阿里巴巴上市的获利者：马云套现8.67亿美元
阿里巴巴发行股数：3.2亿股(ADS)
发行数量：新股1.23亿股 老股1.97亿股
发行后总股数：24.6亿股
主要老股套现者：雅虎 (1.22亿股);马云 (1275万股);蔡崇信 (425万股) 第一大股东软银不套现
马云售出1275万股股份，他将因此获得8.67亿美元的现金收益(税前，以下同);蔡崇信可获得3.5亿美元;阿里巴巴通过出售新股获得84亿美元。马云旗下云峰基金也将出售逾650万股股票，套现4.42亿美元。雅虎获得83亿美元，雅虎持有的剩余股份的价值约为270亿美元。
超过2.2万名阿里巴巴集团员工也将在IPO当日套现。现有员工预计将出售大约1,240万股股票，离职员工将出售另外的310万股股票。
另外多家中外投资机构也将套现，如美国银湖资本(Silver Lake)将卖掉其所持5,890万股的接近7%。
首日股价不一定暴涨 有优先股持有者不受禁售期限制
据报道，阿里巴巴集团的暗盘价已经达到87美元，较每股68美元的IPO定价上涨28%左右，按此计算其市值接近2150亿美元。很多中概股的炒家是国内投资人，不过最好不要期待国内新股上市的模式会套用到美国，尤其是阿里巴巴这种量级的IPO。在新股上市首日的时候就购买它，一直是一件很有风险的事情。上市首日的价格，尤其是开盘价主要由当时市场参与各方的短期供求关系来决定。据数据提供商Dealogic公布的报告显示，从全球范围看，筹资额在50亿美元或以上的IPO交易中，公司上市当日的股价平均上涨9.6%，首周交易中则上涨9.9%。对于短期投资者，除非能幸运认购到发行价，否则一上市就投资阿里不一定是明智的投资策略。在这样的炒作和抛售的作用下，阿里上市首日股价极有可能是高开低走，短期高位跟进风险极大。
同为国内三大互联网公司BAT的百度上市首日暴涨354%的记录并不能在阿里身上复现。百度当时融资额才1亿美元，发行股数不过400万股，只能称为“小盘股”，和阿里巴巴不是一个量级的事情。越大的IPO需要越大的资金支持，最近中概股哀鸿遍野，就是有资金在调仓，为阿里的IPO筹集资金。但资金总是有成本的，股价推高20%以上后，每上涨1%需要的资金都是几何倍数的增长，也就是说，除非各大投行准备了1000亿美金的弹药，否则阿里巴巴的股价不会有50%的涨幅。
阿里巴巴68美元的定价让其成为市值第三大的美国上市互联网公司，仅次于Google和Facebook。以Google和Facebook为例，Google在2004年8月19日上市，股价从发行价的85美元涨到100.34美元，涨幅为18%，而同样上市时备受瞩目的Facebook在2012年上市当天仅上涨0.6%，一度险些跌破发行价，第二天股价急挫11%正式破发。刚上市不久的电商巨头京东，其上市当天的股价从19美元发行价涨到20.9美元，涨幅仅有10%。
Facebook的破发背后有对冲基金进行沽空，因此投资者需要密切关注阿里巴巴的估值。如果估值过高，同样有利于对冲基金进行沽空活动。

全球数额最大的IPO

科技和互联网公司数额最大的IPO
阿里巴巴的相对估值与其他公司的对比：
PE Price/Earnings 市盈率(静态)：
阿里巴巴： 32倍
腾讯：47倍
PS 市销率(静态)：
阿里巴巴：17倍
腾讯：13.5倍
百度：12.2倍
亚马逊：1.96倍
eBay: 3.92倍
投资者都是根据数据和盈利的预期投资，阿里向投资人保证的PE是24倍，前提是一直维持盈利的高速增长。

多数公司IPO时，其内部人士及其他投资者会有一段为期数月的禁售期，设置禁售期的初衷是为了保护上市初期的股价。但阿里巴巴的公开文件显示，相当于其IPO规模三分之一的股票不受这一限制。因存在早期投资者在上市时抛售套现的可能性，负责阿里巴巴IPO的投行不同意将IPO定价提升到70美元或更高，以确保股票在上市之后能走高。相比之下，当社交网络巨头Facebook去年上市时，IPO以前的股票均不被允许出售。
阿里巴巴在香港上市的惨痛教训或让投资者谨慎 阿里需要更好解释保持盈利高增长和投资的问题
2007年阿里巴巴B2B业务在香港上市，融资116亿港元，开盘价达到30港元，收盘价为39.5港元。阿里巴巴的市值超过200亿美元。然而不久后股价急转直下，从2009年第三季度开始一路下跌，初期投资者被套牢。2012年2月21日阿里巴巴集团宣布以每股13.5港元的价格，收购余下27.03%的股份，并在回购私有化后退市。
最近一年来,阿里用于投资和并购的资金高达300亿，阿里发售新股纳入囊中的84亿美元如何投资，也需要向投资人证明管理团队的能力。并且因为在美国上市，阿里将自己置于美国司法的严格监管下。已经有雅虎投资者准备在阿里上市后启动法律程序起诉阿里，原因是2011年马云在大股东雅虎不知情下，将支付宝从阿里巴巴集团转让给马云控股的另一家公司，造成雅虎投资者的损失。
在成功IPO之后,阿里的每笔收购都将成为投资者关注的焦点,所以阿里必须要让投资者觉得,他们花的钱有丰厚的回报,他们才会继续投资阿里,否则阿里的股价很难说不会重蹈香港IPO的覆辙。越是在投资人和分析师的理性质疑下,阿里就越需要用实际行动证明自己。

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