取消红利，宝宝类产品该如何生存?

2014-08-24 13:20

此前，央行接受新华社记者采访时表示，“把线下金融业务搬到线上的，必须遵守线下现有的法律法规，必须遵守资本约束。不允许存在提前支取存款或提前终止服务而仍按原约定期限利率计息或收费标准收费等不合理的合同条款。”这也就意味着目前在线理财的各种宝所投资的货币市场基金，将很大程度上失去原有的货基产品红利：提前支取不罚息。对于货币市场基金来说，将面临很大的投资标的和投资灵活性上的限制。

货币基金疯狂成长
货币市场基金本身并没有这么大的市场影响力，而是借助了互联网渠道进行了产品下游销售端的变革，提供了便捷安全的交易和赎回服务之后，才引爆了市场的投资理财热情。以余额宝为代表的理财平台将线上的电商、社交流量引导至货币市场基金，在短期内形成了速度极快的滚雪球效应。
中国基金业协会最新披露的数据显示，2月底货币基金规模14233.52亿元，其中2月份单月货币基金规模增长了4701亿元。其中，余额宝的开户数已经突破了8000万人，规模超过5000亿元。近乎疯狂的增长速度，不仅让监管机构无所适从，各大银行对余额宝的限制欲望也最终按耐不住，并在近期央行监管趋势变紧的情况下集中爆发：央行透露取消“提前支付不罚息”的优惠，而在此之前四大行分别下调了支付宝快捷支付的单日、单月最高支付额度。
货币基金为何成众矢之的?
货币基金成为市场投资者的热宠，同时面临传统金融的反击和制约力度也不断加大。从源头上来说，主要是以下两点：
其一，货币市场基金增长速度太快，银行的资金分流趋势不断凸显，从货币市场拆入的资金付息成本提高，且不稳定，流动性比较大，这就影响了银行自身的资产负债管理能力和资金转移定价水平。从银行同业业务的本质上看，是为临时弥补短期资金头寸的管理需要，而不是为了进行大规模的资金交易和流动，这与同业业务本质背道而驰。当然，这种问题是银行业长期以来形成的系统性问题，余额宝为货币基金引了流，只是将这种问题放大了而已。
第二，货币市场基金确实存在一定的特殊的政策红利在，这也是大多数货币基金能够做到T+0的同时还能保证高收益的前提。提前支取不罚息是货币市场基金长期以来的一项专有优惠，当初银行间市场资金紧张的时候，银行同业市场和基金公司在利益妥协、博弈之中逐渐形成了这项不成文的约定。
但是，例如保险公司的资金就没有这项优

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