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韦尔股份 半导体赌徒

2021-10-27 22:09

来源：巨潮商业评论
上市四年，股价最高飙升35倍，押注半导体赛道，韦尔股份仍在飞速疾驰。
一路买买买，韦尔股份依靠不断的并购，从一家半导体分销为主的公司，变身为市值超2000亿元的A股第二大芯片企业。
收购豪威科技后，韦尔股份蹿升为仅次于三星和索尼的全球CMOS图像传感器龙头。在美国对中国芯片技术严防死守的时刻，韦尔股份依靠惊险的“蛇吞象”式并购 ，让其成为该领域的世界级选手。
资本的力量帮助韦尔股份急速膨胀。4年间，其营收增长超7倍，净利润翻了18倍，市值飙升30多倍，以小博大的“赌博”最终换来业绩和市值的双丰收。

近五年来，在全球芯片产业的绞杀中，中国资本试图通过并购国外先进技术实现弯道超车，然而成功者寥寥，韦尔股份已是其中极少数的幸运儿。
虽然近期中美技术关系有所缓和，但美国对其芯片技术仍旧是严防死守，跨境并购的策略几乎再难有可复制的机会。
韦尔股份的成功，既需资本助力的天时，更需政商环境、市场以及自身整合能力的地利人和。悲观的看，这次成功的收购很有可能成为未来多年的半导体跨国并购“孤例”。
01 频繁并购，颠覆估值
收购豪威科技改变了韦尔股份的营收结构，更彻底颠覆了资本市场对其的估值逻辑。
韦尔股份的成长史，就是一部并购的历史。
自2007年成立以来，韦尔股份一路通过资本并购扩充体量。到2019年将豪威科技收入囊中，挺进CIS（CMOS图像传感器）业务。
从当时公司体量对比来看，两者完全不是一个级别。豪威科技的资产总额几乎是韦尔股份的5倍，净资产几乎是后者的8倍，但最后还是被韦尔股份以160亿元拿下。
这笔收购改变了韦尔股份的营收结构，更彻底颠覆了资本市场对其的估值逻辑。公司的半导体设计和销售利润占比一举上升至90%以上，而此前韦尔股份还是一家以买卖半导体器件为主的分销公司。
尝到甜头的韦尔股份并没有就此满足，随后以发行股份的方式收购“思比科”及“视信源”。这两家国产企业主营均为CMOS图像传感器芯片。
2020年4月，韦尔股份又出价1.2亿元购买Synaptics Incorporated亚洲地区芯片液晶触控与显示驱动集成芯片业务 （TDDI业务）。今年1月，公司入股深圳吉迪思（持股比例达65.77

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