半年亏4400万市值遭腰斩蓝月亮还值得投资吗？

2021-08-01 18:00

来源：资本星球

作者 | 欧锦
编辑 | 贝尔
昔日“洗衣液第一股”蓝月亮上市刚半年就业绩大“变脸”。
去年上半年赚了3.02亿港元的蓝月亮，今年上半年亏了4000万。
去年12月16日，蓝月亮在港交所上市，市值最高时一度达到1122亿港元，不过此后表现一路走低。截至7月28日收盘，蓝月亮报7.24港元/股，总市值424亿港元，半年多时间里下跌超六成，用“腰斩”都已经形容不了其惨状。
为什么会有这么大落差？在蓝月亮发布的盈利预警公告中，共列出了四项造成盈利下滑的原因。大致包括：价格体系受到干扰、原材料成本增加、高端产品“至尊”被退回和来自洗衣液业务的亏损等。
而作为行业头部品牌的蓝月亮，它的遭遇也是整个行业的一个缩影。

社区团购“受害者”
按渠道划分，蓝月亮的客户主要包括线上销售渠道、直接销售予大客户和线下分销商三类。
财报显示，2019年线上渠道贡献了47.2%的营收，2020年这一比例进一步提高到53.9%。考虑到2020年以来疫情反复对消费者购物习惯的改变，以及生鲜电商和社区团购快速渗透至日常生活用品领域。预计2021年半年报正式发布时，这些线上渠道为蓝月亮带来的收益比重可能会更高。

图片来源：2020年财报
据资本星球观察发现，蓝月亮旗下洗衣液在线上渠道的打折力度十分巨大。
以蓝月亮亮白增艳洗衣液7kg套装（3kg+2kg+1kg*2）为例，若以官方标准定价计算，该套装价格应为143.4元。而在淘宝平台中，此套装售价为116.5元；在京东、拼多多平台售价分别为104.9元、101.5元。由此可见，同一款产品在不同平台上的价格波动较大，在一定程度上扰乱了正常价格体系，进而影响了蓝月亮的利润。

左：美团优选，右：京东到家
同时，部分生鲜电商和社区团购平台为了争取用户也通过补贴和打折的形式进行促销，导致蓝月亮成为“无辜的受害者”。
如在美团优选上，蓝月亮自然清香护理洗衣液3kg售价49.9元，但是可以领“满49减12”的优惠券，实际到手价只有37元；京东到家上，同样的商品在预估到手价48.8元基础上，还可以额外领3元优惠券。

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