新美大：鹰与狼的合谋

2015-10-14 14:23

每次写热点我总是慢一拍，这次美团和点评的合并也是一样。不过，姑且可以把信息好好整理下，来做个综合的判断，或许这两篇文章可以为这起合并案的讨论画个句号。
人说，创始人的气质决定了公司的气质。张涛曾说过他最喜欢的动物是鹰，而美团整个公司的狼性显然也是王兴一脉相承。这次鹰和狼终于走在了一起。
自58赶集合并后，我一直都相信美团与大众点评的合并就在不远处。所以在6月底上海的虎嗅F&M节上，我就坐在“怒汉席”向张涛提出了是否会与美团合并的问题。当时张涛给出的答复看起来很像adidas的slogan“impossible is nothing”，现在看来，或许当时合并已有苗头。
其实从由滴滴和快的的合并开始，到58和赶集的合并给出了明确信号，即在一些领域形成两家独角兽公司相持，并且在烧了N轮钱之后依然谁也没办法把另一个打服，那双方走向合并就是迟早的问题。这不只是所有财务投资人的共识，王兴和张涛在很多不眠夜也设计了好多种可能的方案。最终，在外部资本市场的压力，和内部投资人的推动下，鹰与狼就有了这次合谋。当然，总体来说，狼估计不太开心。
作为国内最大的两个O2O平台，美团和点评的合并其影响不但巨大且深远。因为涉及的面太广，我先展开聊下与点评和美团直接相关的事宜。提示：鉴于本文很长，请自备瓜子。
5:5合并靠不靠谱？
美团与点评合体形成一家新的公司，目前还只是VIE架构上的变动，也就是财务合并，现在最值得关心的点在于合并后新公司的估值及双方所占的比例。
关于占比，我所得到的消息与最早由经纬庄明浩放出的消息是一致的，5:5的对等换股。很多人觉得不可能，一是众所周知美团是团购第一块牌子，领先第二位的大众点评不少。再者上一轮美团估值是70亿美金，点评估值40亿美金，没理由才半年就抹平了。虽然具体情况我也不好说，但在这8个月的时间里，发生了三个事件可以打破了这种持股比例的事件。
1、美团增速下滑
在上半年，大众点评增速是300%，糯米增速是200%，而美团增速是150%，增速下滑当然也就使得美团的市场占比有所降低。不过美团占比下降只是表象，实际上由此引发的问题是资本对美团模式和前景的更深层次的质疑。
团购模式已经到达边界，美团团购的用户扩张、品类扩张和消费频次挖掘都逼近极限，很难有新的爆发点。所以美团今年的

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