同比增速创上市以来新低，云米科技何时能够走出小米的舒适圈？

2020-05-27 13:40

5月26日，云米科技公布了其2020年第一季度的财报。财报显示，期内，本季度营收7.655亿元，同比增长13.2%。
尽管在疫情影响下，云米第一季度维持了营收增长，但13.2%的同比增速仍创下上市以来新低，此前云米的季度营收增速从未低于60%。
在今年疫情期间家电整体市场行情并不乐观的环境下，云米科技依旧能维持业绩增长，可以使，云米科技这支"家庭物联网第一股"的表现值得肯定。

但股价并没有因财务数据的表现而下跌，截至文章发稿，股价微涨0.37%，报5.47美元，云米科技市值3.82亿。
未来，云米科技在5G赋能之下将会有一定的发展空间，只不过智能家居这一赛道的竞争激烈度也是有增无减，未来云米科技能否保持目前的强劲发展势头呢?美股研究社通过其Q1财报来进行简要分析。
Q1营收高于市场预期家庭用户数同比增长85%
根据Q1财报显示，5月26日美股盘前，云米科技（VIOT.US，以下简称“云米”）发布2020年第一季度财报，本季度营收7.655亿元，同比增长13.2%，高于彭博一致预期（7.175亿元），也高于公司此前提供的业绩指引。这主要是由于疫情影响了供应链、物流、销售渠道及消费者情绪和购买行为，但是目前云米家电与供应商、客户已经逐步恢复正常运营。
具体来看，云米将营收划分为物联网智能家居产品（包括智能净水系统、智能厨房用品与其他智能产品）、消费品与增值业务三类。一季度，云米物联网智能家居产品收入5.427亿元，同比增长8%，消费品收入6500万元，同比增长35%，增值业务收入1.578亿元，同比增长25.6%。从财务数据来看，三项业务均表现出了不错的同比增幅。
此外，截至一季度末，云米家庭用户数达到370万，同比增长85%；至少拥有两件产品的家庭用户占比为18.4%，同比2019年第一季度提升3.2个百分点，环比略微提升0.5个百分点；线下体验店数量为1500家，环比、同比均有一定下滑。
从利润方面来看，本季度净利润1780万元，同比下滑56.9%。中金公司表示，受新冠疫情的负面影响，将云米2020年Non-GAAP（非美国会计通用准则）净利润预测下调59%至2.21亿元。该预测值较云米2019年Non-GAAP净利润下滑34%。主要是由于疫情的影响以及公司业务和产品组合的持续变化。
谈及疫情对云米的影响，云米CFO蒋顺在财报中表示，云米营收实现两位数增长，很大程度上归功于多元化的业务、产品和渠道组合，以及云米在销售渠道和终端消费者中不断增强的品牌意识，云米实施了一系列的成本控制措施，以抵消新冠肺炎的不利影响。
云米CEO陈小平也在财报中提到，自第二季度开始，云米业务及供应链运作大致恢复正常，我们看到了产业全面复苏的迹象，并加快了今年增长战略的执行。
同时，财报对二季度的的业绩做出了相应展望。云米预计，第二季度营收介于12.5亿元至12.8亿元之间，同比增长约7.7%至10.3%。
彭博数据显示，云米目前有5个“买入”评级，没有“持有”或“卖出”评级，12个月平均目标价为8.95美元。
综上来看，在疫情影响下，云米科技还能保持营收超预期，在业务方面也都取得了一定增长，但是结合财报和目前的大环境行情来看，云米面临的挑战也不在少数。
净利润同比下滑56.9% 云米科技面临重重挑战
对于云米科技来说，能够在疫情期间保持增长很不容易，但是也不可忽视云米科技净利润同比下滑的事实，未来，云米科技还是得直面挑战。

1、净利润下滑严重与云米科技实施"去小米化"战略有关
作为小米的生态链公司，小米是云米科技的战略合作伙伴，也是其最重要的客户。2017、2018及2019财年中，该公司通过向小米销售产品获得7.395亿元、13.119亿元和21.122亿元的净营收，分别占同期总净营收的84.7%、51.2%和45.4%。
尽管基于云米和小米的战略合作关系，云米能够接触到小米的生态系统用户、市场和数据资源以及相关支持。但是两家捆绑如此之深，未来小米一旦在市场上失意，云米科技难免会受到影响。
目前，云米科技也在逐步减轻自身对小米依赖，一方面是逐步发力高端自有品牌，另一方面是大力建设自有线下渠道。云米2019年年报显示，截至2019年底，云米的实体门店数量达到约1700家，而2018年和2017年这个数字则分别是1500家和400家。
云米通过加速品牌和渠道建设借助5G升级其品牌定位的同时，也在逐步摆脱对小米渠道的依赖。从财报上面看，云米的独立，与之相应的也是云米居高不下的销售与推广费用支出，这主要与云米科技的物流，广告，市场营销和品牌推广费用增加有关。但事实上，想要减少对小米的依赖也并不会是那么简单。
2、家电市场几近饱行业激烈日益竞争
尽管云米Q1财报营收超预期，但需要面对的残酷现实是，我国家电市场目前相对饱和。据经济日报相关资料显示，家电经过过去十年的高速增长，2018年家电市场规模达到8104亿元的高潮。如此庞大的市场基数和几近饱和的居民保有量，也决定了今后规模上的突破已经十分困难。而且由于疫情影响，国民对于家具产品升级换代的需求也会大大减少。
尽管云米科技一路在智能家电市场上高歌猛进。但传统家电巨头们也不会坐以待毙，云米科技短期内的快速发展，让家电巨头们感受到了相应的威胁，纷纷向智能化转型。
就拿美的来说，近年来，美的也在向科技型公司转型，持续布局智能家居领域。除此之外，京东苏宁国美等也不遗余力的抢夺市场。
传统家电品牌依旧拥有其自身优势，品牌早已深入人心，并且正在向智能家居转型，这对云米来说都是严峻的考验。然而，除了老牌的家电巨头，对于未来5G物联网这块巨大的蛋糕，科技巨头华为也不愿放过。
据2019年华为业绩报告显示，华为HiLink生态已经汇集260+品牌、500多款产品，吸引用户3000万+，连接IoT设备超过了1.4亿，跟小米的差距正在缩小。科技巨头华为入局智能家居领域，与小米生态链的云米科技必定会有一场较量。
当然，未来5G+AI的物联网趋势已经逐渐清晰，云米科技也在不断进行技术提升，在5G的风口之下，云米科技的未来还是值得看好的。
发布5G IoT战略云米科技在智能家居赛道上加速布局
随着5G、IoT以及人工智能等技术的日益成熟，全屋智能场景化应用将成为家电行业增长的新驱动力。据市场调查机构中怡康预测，到2020年，生活电器、厨房电器的智能化率将分别达到28%和25%，智能家电未来5年将累计带来1.5万亿元的市场需求。
前瞻产业研究院发布的数据报告也显示，预计未来三年内，智能家居市场将保持21.4%的年复合增长率，2020年中国智能家居市场规模将达到5819.3亿元，同比增长20.8%。可以说，智能家居是家电红海市场中的一片蓝海，这也为云米科技提供了更多的上升空间。
事实上，云米科技在智能家居方面还拥有相应优势的，而且，云米科技也在家庭智能化的赛道上迅速布局。近日，在云米科技的新品发布会上，云米科技创始人陈小平发布了多款基于5G+IoT的智能家居设备，其中包括搭载75英寸8K超高清全面屏的“互动智慧屏”等多款高端定位产品。
陈小平在发布会上还表示，云米5G IoT将实现全屋场景5G网络高速覆盖，通过5G大连接特性，能够支持超过 256个IoT设备的接入。在交互方式上，用户可以通过语音、触屏手势、人脸自动控制图像等方式与机器进行交互。通过将计算、存储放归云端，5G IoT将会推动云游戏、云APP等应用的普及落地。
但是需要注意的是，全屋解决方案给云米带来机遇的同时也带来了挑战。许多家庭会同时安装数十甚至上百个智能家居设备，这些设备可能通过WiFi、蓝牙、ZigBee等多种协议互相连接。而传统的WiFi路由器、网关，很可能无法承载如此之多的设备同时在线。
此时，这就需要云米科技不断提高技术实力，打造一个高性能的"智能家居设备中枢"，如何让全屋的智能家居系统实现大带宽、低时延、高稳定性的互通互联，是云米眼下必须解决的一大难题。
当然，未来5G赋予了智能家居更多的可能，5G物联网更是一大趋势。据《2020年第一季度中国家电市场报告》显示，2020年第一季度我国家电市场整体零售额规模为1204亿，同比下降35.8%。而高端家电、细分功能小家电却稳步增长，销量攀升。尽管疫情影响了整体需求，但是用户有分层，云米科技目前已经逐步发力高端家电市场，预计下一季度将会反映在财报数据上。
综合来看，云米科技Q1依然保持稳健增长，但同时也存在相应的隐患。当然，未来在5G技术的驱动下，云米受益于智能家居大趋势肯定是值得期待的，而且云米科技在赛道上的广泛布局也会在未来受益匪浅。
本文来源：美股研究社（meigushe）旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们

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