余额宝处境不妙：传统金融正攻其软肋？

2014-05-15 09:41

曾经的收益神话余额宝在5月11日向下跌破5，今天的七日年化收益率已经降至4.924%。如果说3月2日收益破6时市场的小幅震荡对余额宝来说有惊无险，这次很可能没那么幸运。让余额宝的体量得以迅速膨胀的高收益优势正在竞争中变得模糊。
推出伊始，余额宝的收益一直处于同类产品的高值，进入今年1月时达到历史峰值，1-12日的七日年化收益率始终维持在6.7%以上。在高收益的市场吸引下，上线5个月时，余额宝的规模便突破1000亿，7个月时更是达到2500亿。
神话总归难以持续。随着年后银行业资金需求放缓，同业存款利率下滑，余额宝的收益便一路稳步下跌。在庞大体量的支撑下，截至2月末余额宝的用户量突破8100万，一个半月内实现65%的增长，但资金规模的增长速度较之前明显开始放缓，一季度末时总体规模为5400亿人民币。

2014年余额宝七日年化收益率走势图
相比之下，十几家传统商业银行陆续推出的货币基金产品在收益率方面普遍实现了反超，追平甚至赶超了已经降到5之下的余额宝、微信理财通等原本市场反应最火热的互联网货币基金产品。
以5月12日数据为例，兴业银行“掌柜钱包”对接的兴全添利宝货币基金的七日年化收益率为5.582%，平安银行余额理财产品“平安盈”对接的平安大华日增利货币为5.305%，中国银行成立的中银“活期宝”同样超过5个点，达到5.253%。
不仅如此，让余额宝败下阵来的还有更便捷的用户体验。
与多家银行卡自由对接、T+0赎回等特点曾让余额宝在市场上获得良好口碑，在某种程度上开了货币基金服务便利性的先河。不过，这些属性如今成为货币基金的标配，许多更加便利的新功能也已经问世。
余额宝对每个账户每日的最高赎回金额实行5000元、15万元及最高100万元的额度限制，兴业银行的“掌柜钱包”产品就对此进行了升级。同样限制每日最多赎回3次，“掌柜钱包”将单日单笔及每日累计赎回额度放宽到3000万人民币，加快了用户对资金的调取速度。
相比余额宝先赎回货币基金、再通过银行卡取现的程序，中信银行的“薪金煲”产品，开设了货币基金直接取现的功能，可以通过ATM取现与转账，并实现消费自动赎回，几乎实现了一张银行卡的所有支付手段。申购程序同样被简化，只要挂靠一张银行卡，“薪金煲”账户可以自动对超过保底额的资金自动申购，省去用户的手动操作。
连余额宝等互联网系货币基金小额起投的屌丝理财属性也已经被复制。一些传统银行和基金公司对近期推出的货币基金产品取消了原本5万元、10万元，甚至更高额度的起投限制，开始全面吸纳中小额资金、网罗新用户。这显然是对互联网货币基金产品定位在小额理财这一理念的抄底之举。
尽管目前还没有统计数据显示传统银行的新产品到底赢得了多少市场份额，但从表面上看，他们已经在这场“存款保卫战”中找到了可以与互联网金融产品相搏的突破点。
不过，这真的是传统银行想要做的吗?还是从始至终只是被迫出招?
0.35%的活期存款不做，如今银行要把融资成本提高近20倍来达到同样的吸储目的，这只是互联网货币基金产品倒逼的结果。
一位招商银行的产品经理告诉记者，原本银行藏着掖着的货币基金产品再也遮不住了，受过互联网金融的教育后，用户已经有了货币基金收益高的概念。这时，如果银行不提供更有吸引力的产品，只能白白等待活期存款及储户资源的外流，而不仅是提高融资成本的问题。
提供更高的收益率和更加便利的服务是传统银行抵抗互联网货币基金冲击的有利回击，但同时要付出牺牲存量的代价，起码在产品赢得更广阔的市场之前。
不过，传统银行在进行创新时还要充分考虑风险问题。例如，在申赎金额与方式上为用户提供便利时，应全面考虑由此可能带来的流动性风险，不能为了竞争而丢失传统金融的根本优势。
这场由余额宝引发的货币基金之战还没有结束，在教育市场之后，互联网公司会如何更新自己的产品来应对传统银行的挑战还不得而知。上海交通大学上海高级金融学院教授朱蕾给出了这样的判断：“相对传统金融，互联网金融的优势是短期的，是一种暂时现象，这种优势会随着传统银行的改变、中国市场化改革的深化和政策监管的严格化而渐渐消失。”

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