EMC为什么可以蛇吞象 HP却屡战屡败

2015-08-11 11:33

至少有一半的收购都会以失败告终。这让我想起了惠普（HP）于2011年宣布110亿美元的价格收购英国软件公司Autonomy，随后对这笔交易进行了88亿美元的资产减记。惠普指责Autonomy在收购前的两年半时间里错误地报告了7.09亿美元营收。而在今年六月份，惠普也表示将向股东支付1亿美元对此达成和解。
但是有一些收购却是颇为壮观的成功——EMC在2003年斥资6.25亿美元收购了VMware。四年之后，EMC选择让VMware分拆上市，通过首次公开招股出售了后者大约15%的股权，当时这一交易对VMware的估值约为190亿美元（思科当时曾持有VMware不到5%的股份）。如今，VMware的市值已达到约370亿美元，占据了EMC总市值的近75%。
而日前又传出消息EMC将会被子公司VMware“向下并购”
（downstream merger）。如果EMC与VMware进行合并，新公司能够极大的削减运营支出。EMC在上月曾承诺，到2017年年底，公司将把年度运营支出削减最多8.50亿美元。这种联盟关系让两家公司能够共同接触客户，并与竞争对手进行对抗。

在并购领域胜者与败者的区别在哪里呢？以下是哈佛商学院教授Michael Porter的四个测试。如果通过了这四个测试，合并成功的几率将大幅上升并且能够使收购者避免四个最常见也是最致命的错误：
1、行业吸引力测试
如果被收购的公司经营从事的行业有保持盈利的潜力,那么该公司就通过了行业吸引力测试。并购失败的一个原因是目标公司的行业固有的潜在利润很低。
投资处在行业均值上的公司不会获得很高的回报，并且在未来驱动这些投资回报的因素可能会一直保持在较低的水平。当然会是这样,例如,JDS Uniphase,为SDL付出的太多,因为一个需求巨大的下滑后,网络崩溃,将其光学组件产业转变成一个巨大的赔本买卖。
2、“更优越”测试
如果收购者和目标公司提高了它们的市场份额并且合并后行业潜力得到增长,那么该公司就通过了“更优越”测试。并购失败的第二个原因是,当收购者和目标公司合并后,作为一个合并的公司最终他们比独立的时候更弱了。
因此,合并后的公司在新市场里最终成为了步履蹒跚的弱者，竞争力很差。想象一下两个硅谷科技

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