猎豹移动IPO靠金山百度为其背书价值几何？

2014-05-05 13:21

猎豹移动马上就要IPO了，但是其举行的路演却颇不顺利。虽然自比小“奇虎360”，还拉来了金山百度小米为其背书，但是也抵挡不住投资者的逼问。三个问题就让猎豹移动现场了原形。

已更名猎豹移动的原金山网络正在香港等地积极路演，准备5月8日在纳斯达克挂牌，但其路演过程并不轻松，先是将融资额度从3亿美元降到2亿，接着引入金山、百度和小米5000万美元的基石投资，为其背书。所有这一切在告诉我们，参与路演的投资者们对猎豹并不完全认可，而他们关心的主要有以下三个方面的问题：
问题一：高估值从何而来?
猎豹路演过程中，以傅盛为首的管理层和投行团队既定的策略是向投资者兜售一个“小奇虎”的概念。猎豹在业务模型方面像极了奇虎360，而奇虎360股价从去年初开始一路高歌猛进，到今年3月时曾最高突破120美元大关，可以说已经彻底走出被连续做空阴影，获得了投资者认同。猎豹的市场规模大概是奇虎360的五到六分之一，对标奇虎360概可以估值大到30亿美元。
同样是安全为核心打造的三级火箭模式，但投资者对这种对标估值的模式并不十分感冒。投资者问的问题是：奇虎360在没有做搜索之前并没有获得高估值，当时奇虎360主要的收入来源网址导航虽然发展的也还不错，但投资者的质疑网址导航是一种类似新浪、搜狐等门户网站的业务，具有明显的天花板效应，很难获得高估值，因此奇虎去年以来的高估值主要来自于搜索引擎，投资者认为搜索市场在中国仍有巨大变现空间。搜索引擎恰恰是猎豹的三级火箭中所缺乏的，在百度、奇虎360和搜狗三个强大的竞争者面前，猎豹要想IPO之后进军搜索，可以说已经完全没有机会。

猎豹移动IPO，拟融资3亿，规模并不大，真正意图是占个坑位，落子其中。事实上，猎豹移动与360、甚至搜狗，依旧有差距。搜狗2013年收入达2.16亿美元，猎豹移动是1.24亿美元，奇虎360是6.711亿美元。而根据营收比较，猎豹移动最高估值23亿美元，目前奇虎360市值120.55亿美元，两者根本不在一个量级上。
问题二：移动端怎么变现?
也许正是猎豹的核心管理层和投行团队早已预料到投资者的问题难以回答，猎豹在此次IPO路演的过程中，放弃了安全概念，主打海外市场占有率较高的两款产品猎豹清理大师和金山电池医生。猎豹的招股书中说，猎豹清理

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