芒果超媒如何走出“规模论”外的盈利之路？

2019-05-08 13:29

自2018年6月完成重大资产重组后，芒果超媒成为湖南广播电视台旗下统一的新媒体产业及资本运营平台，在之前业绩预告期间已经宣布2018年实现盈利且增长，在国内视频网站亏损的大流中独树一帜。
2019年4月29日，芒果超媒发布了2018年报告和2019年一季度报告。其中2018年实现营业收入96.61亿元、归母净利润8.66亿元，同增分别为16.8%、21.03%；2019年一季度，芒果超媒实现营业收入24.85亿元，同比增加2.10%；归属于上市公司股东的净利润4.18亿元，同比增加23.99%。
2018年作为重组收购标的的五家公司全部超额完成了业绩承诺，其中天娱传媒的完成率为602.44%，净利润达到1.41亿元，远超2018年业绩承诺2087.46万元。

来源：芒果超媒2018年报
2018年、2019年Q1影视传媒上市公司业绩颓势，大量的商誉减值潮引发上市公司巨亏，能够保持稳健增速的公司寥寥无几，芒果超媒的业绩堪称黑暗中的亮色。
作为上市首份年报，芒果超媒的2018年报告中有着极为详细的公司综述和海量细节。锋芒智库试图从几个侧面分析芒果超媒的各个业务表现——国有背景带来的优势与责任具体有哪些？视频网站的品牌化如何走在其他“巨无霸”前面？
芒果TV高速成长，媒体零售业务亏损
据年报内容，芒果超媒目前的业务主要分为新媒体平台运营、新媒体互动娱乐内容制作、媒体零售业务、其他业务四个大分类。
具体来看，新媒体平台运营包含以芒果TV为核心的新媒体平台各项业务，以及以IPTV、OTT及增值应用服务为核心的运营商业务；
新媒体互动娱乐内容制作业务包含内容制作及运营、艺人经纪、音乐版权、游戏游戏及IP内容互动营销等；
媒体零售业务是公司重组前快乐购的主营业务，电视销售、电商销售等。

来源：芒果超媒2018年报
2018年，芒果超媒各项业务营业收入情况如下：

营收端，新媒体平台运营大幅增长，媒体零售收入大幅下滑。媒体零售收入下滑达29.74%，快乐购2018年亏损了7,073.80万元，成为拖累芒果超媒业绩的主要因素之一。
快乐购的业务主要基于电视销售，历史已经堪称“悠久”，但在当下显然已经面临着许多变数。首先是有线电视端向移动端和OTT端的转移，原

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