斗鱼提交IPO申请：游戏直播双雄美股聚首，盈利难题仍待破

2019-04-24 13:28

从一个半月前传出已经敲定在美股登陆，到4月22日晚间向纽交所提交IPO申请（股票代码为DOYU），斗鱼终于确定要上市了。
除了将融资5亿美元，坐拥2.5亿注册用户等信息外，斗鱼的经营状况，盈利前景，也都毫无遮挡地展示在了公众面前，这家2014年于武汉成立的中国游戏直播巨头，将迎来什么样的新篇章？
游戏直播业务何时能止血
斗鱼国际控股于2019年1月16日备案，摩根士丹利(Morgan Stanley)、摩根大通(J.P. Morgan)和美银美林(BofA Merrill Lynch)是这次IPO的联合承销商。此次招股书没有透露发行量以及任何定价信息。
在斗鱼提交的招股书中，凸显了耀眼的营收业绩以及庞大的注册用户群体，同时，持续亏损的局面也显露无疑。
数据显示：斗鱼的用户数据非常亮眼，2016年，2017年和2018年分别拥有9870万，1.821亿和2.536亿注册用户，平均总月活跃用户从2016年的8560万增长到2017年同期的1.126亿，2018年同期为1.364亿。而在营收方面，截至2018年12月31日斗鱼的全年销售额为5.45亿美元（约合36.54亿元人民币），其2016年、2017年的营收分别为7.87亿元、18.86亿元（人民币）。
从营收来看，斗鱼确实有着让竞争对手侧目的实力，但是过去三年营收连续增长的同时，斗鱼的亏损也始终是一道阴影。招股书显示，过去三年斗鱼的non-GAAP净亏损额分别达到了7.56亿元、5.94亿元和8.19亿元（人民币），已经连续三年处于严重亏损状态。
比起连续亏损的状况，斗鱼未来的盈利困境也摆在了桌面上：用户付费率不足3%，2018年头部主播收入占整体直播营收的50%。这些数据令斗鱼未来的盈利前景变得缥缈不定。有媒体分析称，斗鱼的收益分享费和内容费成本在2018年大幅增长，原因是为了吸引顶级主播加盟，这也导致其头部主播议价权过高的弊端凸显。而且未来这种收益分享比率短时间内也难以下降。
积极的一面是，作为大股东，腾讯会在斗鱼上市后“扶上马送一程”。“斗鱼正在与腾讯全力合作，培育游戏流媒体领域，实现游戏与直播产业的战略合作。”有媒体对此表示。
根据招股书介绍，腾讯的全资子公司Nectarine Investment Limited持有12,068,104股普

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