营收、现金流差伊利百亿，利润仅一半，蒙牛怎么了？

2019-03-29 16:02

科技自媒体 / 王金晓
在年报季进入尾声阶段，蒙牛发布财报了。3月28日，蒙牛集团公布了截止至2018年12月31日的年度财务报告，报告显示，2018年蒙牛营收689.77亿元，同比增长14.7%；股东应占溢利30.43亿元，同比增长48.7%。而此前，另一家乳业巨头伊利也已发布财报，至此，蒙牛的业绩究竟如何，谁的发展更强势，谁的前景更好，也就有了最直观和最客观的展现。
那么蒙牛还是伊利，亦或是齐头并进？从业绩来看，2018年是个分水岭。伊利还在延续稳健增长，而蒙牛却在经历一个微妙的时期，走出挣扎还是滑入谷底，当下的选择正在变得非常关键。
看业绩：营收落后百亿利润仅伊利一半
先来看基本的业绩情况，简单将几项关键指标罗列出来就可以看到差距。
营收层面，蒙牛2018年的营收额为689.77亿，比伊利的796亿少了106.23亿。这不只最差的信号，2017年，蒙牛的营收比伊利少了79.44亿，双方的营收差距明显是在拉大的。
利润方面，2018年，蒙牛股东应占溢利30.43亿元，净值上比伊利差了33.97亿元，还不到伊利的一半。4.64%的净利润率也远低于伊利。不仅如此，蒙牛在2018年的毛利润为257.84亿，比伊利的293亿少了35亿。把时间跨度拉长到5年发现，蒙牛的盈利波动十分大，2016年，蒙牛还曾一度出现亏损，而伊利则始终保持稳定增长。这说明，相比伊利的稳步发展，蒙牛在过去的战略层面有不小的动荡。
现金流方面，蒙牛在过去一年的现金及现金等价物为72.98亿元，比伊利少了37.52亿元，只有伊利的66%。不仅如此，在变现能力上，蒙牛2018年的速动比率为1.18倍，低于伊利的1.28倍，更为关键的是，伊利在2015年以前，变现能力是超过伊利的，但如今却已连续三年低于伊利。

负债方面，蒙牛的资产负债率高达54.16%，创造了近五年来的新高，远超过伊利的41.11%，这说明在负债压力上，蒙牛显然要比伊利更大。
最后看获利能力，蒙牛的总资产收益率（ROA）和净资产收益率（ROE）分别为4.88%和12.72%，远低于伊利的13.32%和23.07%。如果对比近五年的状况，可以看到，相比于伊利常年持续稳定的获利能力，蒙牛的波动非常大，至今刚刚勉强回到2014年前后的水平。

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