电商调整、广告受限，上市后的宝宝树并不好过

2019-03-29 11:49

母婴社区第一股，当宝宝树带着这一称号赴港上市时，社区+电商的生态模式是其噱头之一，而“二胎红利”和“重视母婴消费”两大社会因素则被视为其增长的推动力。
如今，距离成功上市的日子已过去了一年多，宝宝树2018年年报透露出的大幅下降的电商收入和滞涨的用户数却唱了反调。

根据年报数据得出，2018年宝宝树营收为7.6亿，同比增长4.2%；年度经调整净利润为2.01亿，同比增长29.7%。其中，电商收入从2017年的3.33亿元降至1.35亿元，占总收入的比例从45.6%落至17.8%。
而在用户数据上，2018年度宝宝树平均MAU（月活用户数）为1.44亿，相较于2017年的1.39亿元仅增加500万，同比上涨3.9%。
营收增速和用户增长双双放缓，收入结构还调整回以广告业务为主的单一模式，被资本催熟上市的宝宝树似乎并没有因为换了更肥沃的土地而茁壮成长。
电商业务调整，母婴垂直电商是悖论？

宝宝树2018年财报中关于电商业务的说明
在宝宝树的2018年财报数据中，最惹人注意的一个变动就是急剧下滑的电商收入。
对此，宝宝树在财报中解释为电商战略的调整，大意就是基于“内容+社交”的核心定位，宝宝树将专注为用户提供优质内容和社区服务，已把后端的电商运营服务交给更为专业的合作伙伴阿里巴巴。而在上市时，宝宝树还表示要在电商领域扩充品类。
母婴垂直电商难做，这早已成为了行业共识。
宝宝树的创始人王怀南正是深知母婴垂直电商盈利这件事在逻辑上并不成立，才表示要往多品类扩张。而母婴头部平台妈妈网的CEO杨刚早在2016年底就预言，“三年之内，所有母婴垂直电商平台都会消失，或被综合电商平台收购合并，或者发展成综合电商平台，但后者非常之难。”
宝宝树电商业务的数据也可以很好地证明这一点。

自2015年推出电商业务以来，宝宝树在过去几年的自营商品销售毛利率都处于较低的水平，如果包含履约成本，毛利率则一直为负。
而要做电商的生意，商品、用户、供应链都是需要考虑的因素。对于母婴垂直电商而言——
在商品层面上，母婴产品多讲究品牌影响力，但品牌商品的价格大都标准化，在不同平台上并无太大差异，议价空间很小。这就导致了母婴垂直电商平

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