740亿美元！两家抗癌制药商合并开启2019年生物制药并购潮

2019-01-04 09:36

一年前的1月，新基（Celgene）以 90 亿美元收购 Juno 的新闻开启了 2018 年的全球生物医药并购浪潮。而就在刚刚，同样是以新基为主角之一，全球生物科技领域再度迎来一枚重磅炸弹。

图 | 新基（来源：官网）
美东时间 1 月 3 日开盘前，百时美施贵宝（BMY.N）宣布将以现金和股票作价合计 740 亿美元收购新基（CELG），新基持股人每 1 股新基股票换 1 股百时美施贵宝股票（1 月 2 日收盘价 52.43 美元）及 50 美元现金，合计 102.43 美元，相较于新基周二收盘价溢价 53.7%。股票加现金是收购交易中的常见结构，换股能够为收购方节约资金，但收购消息宣布后买卖双方股价一般会发生剧烈变化。1 月 3 日开盘后，百时美施贵宝一度跌超 14%，收跌13.28%；新基最高涨 32%，收涨20.69%。这两家抗癌制药商合并后，将是史上规模最大的药企并购案之一。
百时美施贵宝在医药方面涉足癌症治疗、心血管、传染病以及新陈代谢疾病等。对于大多数国人来说可能并不熟悉，但是该公司旗下的美赞臣就是宝爸宝妈皆知的产品了。除新药研发外，公司还涉足营养和保健产品，包括美赞臣和康复宝。
百时美施贵宝在 2018 年 9 月已开始接触新基，双方董事会现均已批准该项交易，预计交易将于今年三季度完成。交易完成后，百时美施贵宝持有新公司 69% 股权，新基持有 31% 股权。合并后的公司将拥有涵盖治疗肿瘤、免疫系统、炎症、心血管等病症的 9 个产品。

图 | 收购消息发布后百时美施贵宝股价跳水（来源：彭博）
BMO Capital Markets 的分析师认为，该项收购对于百时美施贵宝来说价格可能有点昂贵，这也反映在了公司的股价上，开盘后公司股价一度跌超 14%。但是百时美施贵宝过去几年在研发上经历了几次比较大的挫折，而新基将有效弥补这一缺陷，增强公司的新药研发能力。
新基销售最好的治疗多发性骨髓瘤的药物——Revlimid，约占其总收入的 60%。但令其焦虑的是，到 2022 年，Revlimid 将失去专利保护，这一问题一直困扰着投资者，新基股价 2018 年全年下跌了 37%。
但是不容忽视的是新基旗下仍然具有一系列具有吸引力的资产。2018 年 1 月 22 日，新基以约 90 亿美元的价格收购 CAR-T 疗法领军公司 Juno 后，奠定了在血液学和肿瘤学领域的领导地位。而此前，公司刚在 1 月初以 70 亿美元的价格收购了治疗骨髓纤维化类血癌的生物制药公司 Impact Biomedicines。

图 | CART 疗法原理（来源：business insider）
并购对于极度看重潜力产品的医药公司来说必不可缺，因为一家公司不能总是在所有新药开发和疾病治疗上占尽优势，收购具有创新力和成长性的新药公司，对于那些正在焦急寻找业绩增长新引擎的医药巨头就变得十分必要。
但是频繁的并购，尤其现金比例较高的并购，对于并购买方是一个较大的压力。从这次并购中新基的角色转换可以看出，新药资产的整合和迅速增收并非一日千里。尽管这次交易买卖双方均有获益，但百时美施贵宝如何进一步整合新基及其并购的资产，仍然需要进一步关注。
众所周知，在生物制药这种需要投入天文数字的财力物力进行研发的领域，企业研发战略需要配合适度的并购与广泛的合作，近年来，生物制药领域的并购之势愈演愈烈，动辄上百上千亿美元的巨额投入让其他领域的从业者震惊以外，业内对此却愈发习惯这样的并购新闻。拿刚刚过去的 2018 年来说，根据科睿唯安数据，截止 2018 年 12 月 5 日，全球生物医药领域的并购事件共有 267 起，金额高达 1415 亿美元，武田（Takeda）以 620 亿美元并购 Shire 的案例成为当年并购金额之最的案例。但是，去年这一记录也在 2019 年一开始就被打破，这也不得不让人感叹生物医药领域一日千里的发展速度。
各国政策的向好改革、制药公司之间日益加剧的竞争、扩充产品线以维持盈利的需求、以及大量新资本的涌入，将有望继续在今年成为全球生物制药公司收购、并购的重要驱动力。2019 年药企并购浪潮已然涌起，浪潮背后这些药企的合作能否在资本助推下加速新药、新疗法的问世，治愈目前人类所难以攻克的为数不多的几大疾病，将是我们持续关注的重点。
【来源：DeepTech深科技】

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