玩命推升股价背后，优信到底是有多缺钱？_砍柴网

首页 > 科技头条 > 新视界 >

玩命推升股价背后，优信到底是有多缺钱？

2018-12-21 10:22

科技自媒体 / 于刚
近日，在一片萧条的中概股市场，优信成了一支新的“妖股”。自12月6日“官宣”了与淘宝的合作之后，在没有任何业务数据支撑的情况下，不到十天飙升的股价就一度超过了低点的3倍以上，令业界颇为咋舌。然而在跟风入局的参与者之外，也有媒体指出这一突发性增长背后的异常和隐忧：在缺乏能够支撑稳定现金流的业务模型的情况下，优信承受着并不宽裕的现金储备和大量的债务与资本退场压力，对于资金的强烈要求，使这次暴涨背后显得更加“妖”。
合作只为催生新“妖股”？
自6月底上市以来，优信的股价就始终处于“跌跌不休”的过程中。尽管上市时宣称自己为“中国二手车电商第一股”，但由于上市对企业信息透明化的需求，优信金融占比过高、单车交易收益过低、收益模型不完善等情况都在持续被曝光，也让其越来越多被称为“披着交易外衣的二手车金融公司”。截至12月4日，优信股价盘中最低跌至2.81美元，较上市发行价9美元已经跌掉了近7成。
而优信对扭转这一认识也在不断做着努力，正如此次与淘宝的合作。在对外合作的新闻中，优信宣称将与淘宝在二手车B2B、B2C、金融、供应链等领域展开“全面、深入的战略合作”。此前在Q3季报新闻中，优信也强调了C端业务的比重提升和营收增长，再加上此次与中国最大C类电商的合作，无论是从流量上还是从想象空间上，优信“二手车电商平台”这一定位都抱住了新的“大腿”，股价有所抬升也是情理之中。
然而对此次合作进行了深入分析，却能发现这一合作其实并不如看起来这么美好。多家媒体撰文指出，优信并非首家入驻淘宝的二手车电商，不仅有先前合作的车置宝争夺流量，还有阿里直接投资的大搜车，更有海量二手车商自行开店，在并未巨资购买头部广告位的情况下，淘宝能够为优信带来的流量依然存疑。同时优信作为交易信息平台并不掌握相应车源，展示车源依然存放在线下二手车商手中，即使能够在淘宝展开交易，线下参差不齐的体验也难以承载相应服务，双方合作实现1+1>2的可能性并不大。
这意味着，此次合作名义上的意义高出了实际应有的价值，因此不少业内人士猜测，这次合作更像是为了抬升股价的造势，是“优信在淘宝上开了个店”。
资金紧张下的“求全之策”
既然只是为了炒股价而生的一次“开网店”，优信却拉来了淘宝高管在阿里共同召开发布会，声势颇为浩大。请淘宝这种行业巨头为自家站台，远非投放广告一样简单，优信不仅需要大量资金投入用于淘宝的投放合作，与其共享自身业务数据的合作筹码想必也是不可避免的。是什么让优信下这么大本钱只为了拉升股价？仔细分析优信近期的财务报表和业务结构就能发现，资金紧张可能是最核心的原因之一，在股票解禁期和可转债双双临期的情况下，靠合作大幅拉升股价可能是优信的“求全之策”。

优信Q3财报核心信息
优信第三季度财报显示，其2B业务交易量为91,844辆，同比下降8.5%；2C业务的交易量增加至129,465辆，同比增长53.2%，C端业务成为主要业绩提升强调的部分。其中金融交易量达到60,131单，占比达到46.4%，远超出国内二手车市场8-10%的平均金融渗透率，已经接近了成熟二手车市场美国53%的金融渗透率。同时金融服务费率也从去年同期的6.1%上涨到6.9%，导致金融业务以4.736亿元营收在总营收中占比达到54.8%。相较于2016年的38.1%和2017年的48.4%，优信可以说毫不忌讳金融业务在自身营收构成中日益提升的支柱地位。
然而这也为优信未来的增长奠定了并不理想的有限空间。以车商作为主要线下载体、放言已经覆盖“全国超10万车商”的交易业务量增长空间受限于车商本身；几近触顶的金融渗透率难以提升，在普惠金融不断推广、费率难以持续增长的情况下，也限制了核心业务金融的增长空间。在这种情况下，未来优信的增长空间几乎一眼就能望到尽头。
然而开销却并非如此。国内二手车平台市场尚未完全进入寡头时代，几家互联网二手车平台仍处在激烈的竞争中，市场营销开销巨大。以财报中的销售与市场开销（内含广告投放）为例，2018年优信Q1-Q3此项开销分别为6.33亿，6.09亿和7.55亿，而2017年的同期则为5.03亿、4.65亿和5.41亿，同比增幅分别达到了25.8%、31.0%、39.6%，增长速度不断提升。以此计算，再加上在二手车交易旺季的Q4，优信开始了新的一轮广告投放，其Q4销售及市场费用将更高。
然而优信现有的资金难以支撑这样“持之以恒”的开销。以Q3财报数据计算，优信单季亏损5.94亿元，账面现金及等价物加短期投资共约12.58亿元，短期债务6.05亿元，折合账面可用资金剩余6.53亿元，而这一数字仅仅能够填补Q3的市场开销。随着Q4广告投放及营销费用增长，账面亏空几乎是不可避免的结果。再加上明年即将到来的Q1二手车交易淡季，以及明年6月即将到期的一笔来自银行的1.75亿美元（约合人民币12亿元）可转债，优信的资金压力已经达到空前的高度。
这种极端紧张的账面情况，显然将对已上市的优信财报造成不可避免的负面影响；同时，上市将近半年，股票解禁在即，诸多早期投资者亟待退场，一旦抛售量过大，共同造成的后果将导致已经跌入低谷的股价直接崩盘。因此，一次拉升股价的“合作”成为优信非常紧迫的选择。
能否求“全”，市场说了算
优信在此次合作中的获益其实显而易见，拉升股价一方面能够有助于投资者以优渥的价格退场获取收益，避免可转债到期后的资金压力；另一方面高达15-20亿的市值能够寻求增发的可能性以用于资金救急，甚至不排除推动股价抬升散户入场后“割韭菜”的可能。然而这些可能性，在市场的面前，都表现得并不乐观。
想要实现增发，优信需要获得来自资本市场的认可，然而以优信上市4天即破发，5个月市值缩水近7成的往期资历来看，资本市场对这位“中国二手车电商第一股”的印象并不好，加之其与淘宝合作的C端店铺开业两个月销售仅数十单、B端入驻拍卖的多个地方分公司交易量为0的惨淡业绩，此次合作能够带来资本方多大的信心可能并不好说。
想要投资方体面退场，避免可转债带来的压力，则根据协议优信明年6月股价需要达到9.8美元左右的高度。这一数值对于自上市以来就“跌跌不休”的优信来说，几乎可望而不可及。即使同淘宝这样重磅合作对象共同打造的“妖股”，也最高位也停留在7-8美元，而随着几天后解禁期到来，无论早期投资者离场带来多大程度的股价下行影响，是否会带来恐慌性抛售及股价暴跌，都会让优信与期望的目标股价渐行渐远。
从市场层面来说，优信已经为股价做出了最大程度上的努力。然而早期业务的积重难返，资金储备的捉襟见肘，以电商身份上市的尴尬处境，都让优信未来的发展空间日趋暗淡。

共有评论0条

相关推荐
优信2022财年第四季度营收同比增158%，NPS再创新高
优信发布2022 财年Q1财报 交易量环比上涨75％
部分员工3月1日起停工待岗，优信将何去何从？
“瓜子引力波”效应下的二手车市场，“质量革命”重装上阵
“断腕”的优信，不一样的二手车
理想主义只是乌托邦，如何理性看待二手车的未来？
优信一季度营收10亿毛利润7亿 交易7.8万台车辆
优信求助昔日抨击对象58同城，抱团突围或难如愿
结盟58同城、淘宝，优信力争二手车电商未来霸主
58投资优信，姚劲波又要对立杨浩涌？
优信宣布新一轮融资2.3亿美元，58同城领投
优信宣布完成新一轮2.3亿美元融资 58同城领投
收支不均，口碑暴跌，靠融资的大搜车到底能够走多久？
优信资金收紧陷质疑：贷款业务挖坑，如何解破产清算风险？
优信资金收紧陷质疑：贷款业务被指挖坑，用户资金走向不透明
优信遭遇J Capital做空报告：周二股价暴跌36%
优信回应机构看空：严重失实，创始人未曾套现
水大鱼大：莱昂纳多亲自代言，2C业务再造新优信
闭店、裁员、保证金难退 二手车电商的“悬顶之剑”
优信发布第四季度财报：净亏损4580万美元
日进1900万，4年吸金260亿，车好多会步滴滴后尘吗？
车好多投后估值超90亿美元，领先同行业近7倍
二手车新江湖：瓜子百亿融资背后，市场依然在挣扎
“人人车”裁员引风波，二手车市场前景几何？
中概股周一普跌：汽车之家跌13.8% 优信跌11%
美股周四反转收高：蘑菇街暴涨29% 优信股票解禁暴跌20%
打破二手车消费半径，瓜子这样诠释新零售的能量
优信股价一个月内腰斩 和瓜子二手车互相比惨？
就因四个字，瓜子被重罚1250万，孙红雷怎么看？
瓜子二手车称自己遥遥领先被罚1250万 优信：支持处罚决定
二手车回归线下，人人车等收缩店面能否打赢新零售战役
优信第三季度净亏损8630万美元 同比亏损幅度收窄
双重夹击之下，优信如何走出困局？
优信IPO：二手车电商行业将迎新格局？
港股上市潮背后，藏着不赚钱公司们的巨大焦虑
优信成首个上市美股的二手车电商 靠贷款业务营收不能说服投资人
优信正式赴美IPO 上市首日股价逆市涨逾7%盘中一度破发
优信确定IPO发行价格区间 将于6月27日登陆纳斯达克
名为“二手车电商”，实为金融公司，优信为何要“表里不一”？
优信2017年总营收19.51亿元 同比增长136.7%
优信提招股书：计划纳斯达克上市 拟筹资最多5亿美元
大搜车1%拉拢来的车商 真的对弹个车有价值吗？
优信的“功守道”：完善平台供应链，从经营商品到经营用户
大搜车推出卖车比价平台，与车商共进退，为用户谋福利
股价腰斩创新低，易鑫距离“汽车新零售”到底还有多远？
二手车话题进两会，限迁政策或全面取消
投资人卢山：二手车、车贷、车险，汽车后市场有哪些机会？
节前返乡换车忙 天天拍车：二手车交易量大增
打动莱昂纳多为代言而减肥，进入3.0阶段的优信品牌有何魔力？
莱昂纳多代言优信二手车，每一次营销都掷地有声
二手车电商混战僵持：融资、广告、业务、渠道多方擦枪走火
汽车行业创业者如何才能从“冰与火”中活下来?
2017电商死亡名单
人人车与瓜子死磕，二手车电商为何深陷“口水战”漩涡
得90后者得天下，BATJ能否“搅局”汽车金融三国杀？
汽车融资租赁集中爆发，二手车电商迎来了新战国时代
汽车“新零售”时代到来：线上线下合力突围，能否诞生下一个“超级平台”?
二手车电商频频涉足新车业务，背后的逻辑是什么？
深度访谈优信集团CTO：技术如何驱动二手车电商
新零售强势来袭，这是车好多要做毛豆新车的唯一理由吗？
车好多集团携毛豆新车网亮相 发力新车融资租赁
花生好车获数亿元融资，如何玩转汽车新零售？
疯狂！二手车平台的烧钱大战还能撑多久？
神州租车重资产四部曲：融、投、管、退
亏损严重，资金链断裂，又一家二手车电商倒闭！
破产、融资、烧钱，二手车电商巨坑仍难填？
戴琨的阳谋：飞轮效应决战二手车电商 优信你学不会
破产、融资、烧钱，二手车电商巨坑仍难填
频现欺诈疑云，获滴滴投资的人人车能否走出负面泥潭？
李健的“无奈”
这个行业动辄就拿出5亿、10亿砸广告，到底谁是出钱的冤大头？
人人车“卖身”滴滴，未来几何？
行情大好却不赚钱的二手车产业，金融才是归宿？
美利VS瓜子：二手车的囚徒困境，金融是最后机会
瓜子：凛冬将至
瓜子、人人车、优信：野蛮生长背后的生存困境
瓜子、人人车、优信：烧钱模式到底能挺多久？
二手车市场终于开始过上喝汤吃肉的日子了
汽车的泡沫、投资人的迷茫与Google的崛起
一天融资超32亿 资本涌入促二手车战事升级
从搜房到优信 B2C的模式之殇
从搜房到优信 B2C的模式之殇
2B/2C双轮驱动，优信如何“统治”二手车市场
优信二手车：逃不开的汽车后市场 掌控不了的车商“同盟”
还原二手车竞争格局 布局金融才是成败关键
拿到5亿投资的优信二手车为何还要继续融资？
二手车形势一片大好，二手车电商却集体得了瘟疫？
二手车行业大潮来临，全面布局的优信能否屹立潮头
二手车电商江湖：数据造假、互撕和间谍门
二手车市场新的盈利点还是被发现了！
优信数据造假疑云：谁在“击垮”二手车电商？
优信数据争议背后，是投资大咖被蒙蔽还是媒体被误导
二手车平台造假层出不穷 优信、人人车、瓜子无一幸免
优信融资BP曝光：多项数据存疑 投资人你看清了吗？
网络二手车“虚假繁荣”背后，扬而不举究竟谁之过？
科技晚报：优信数据造假再起波澜，美图天价机卖16999元？
新三板二手车平台仍在烧钱 股权激励竟成亏损主因
“汽车简历”真能使二手车市场透明化吗？
“汽车简历”真能使二手车市场透明化吗？
二手车交易平台谁信谁上当，人人车瓜子都在把问题车当新车
二手车C2B聚合之力：车来车往与开新二手车正式达成战略合并
二手车电商发展迷雾重重，车伯乐能否给优信带来新的商业可能？
二手车电商沦为“事故车”销售通道，谁来破行业迷局？
二手车电商沦为“事故车”销售渠道，行业迷局怎么破？
二手车电商不值得投资，过渡性产物容易被淘汰
瓜子二手车的巨额广告轰炸会不会最后引火自焚？
车易拍终于完成融资，交易却迟迟未定，到底有何苦衷？
自媒体爆料瓜子二手车、人人车要合并？均遭双方否认
创业者自述：我为什么不看好C2C二手车电商
除了人人车，哪些二手车躲过“C轮”死？
人人车“靠谱”神话完灭，反应的是一连串行业问题
车易拍危在旦夕 现金仅够支持一个月
瓜子二手车被曝屡卖调表车 公里数九千变五万
二手车电商只是汽车厂商绳上的寄生虫，连蚂蚱都算不上
二手车电商：一地鸡毛后，谁能借到洪荒之力？
二手车泡沫近乎破灭，万亿市场纯属意淫
二手车交易量半年仅增3.6% 电商“烧钱模式”终结
解密人人车“影子部队”：谎言“高效” 只为吸引融资
人民日报:二手车限迁 打小算盘丢大格局
电商与实体融合 前5月二手车交易增加
二手车电商烧钱混战 频遭投诉都是扩张惹的祸？
二手车电商烧钱混战 频遭投诉是谁的错?
二手车贩倒卖武汉泡水车生钱 业内称存安全隐患
二手车平台“车易拍”涉嫌虚假宣传 因宣传语不透明被罚200万
要另谋出路? 二手车电商优信拟借壳上市
二手车电商优信拟借壳上市 为解困局另谋出路?
二手挖掘机：一个比二手车更中国的创业故事
月底将强制取消二手车限迁 二手车电商或迎新一轮爆发
二手车限迁政策松绑一周 效力初显隐痛犹在
资本的背后：腾讯和雷军为何选择人人车？
二手车限迁区域“松动” 回暖尚待时日
避开新车“红海” 二手车金融商机乍现
看看外国人购买二手车的理念
二手车网曝"凶车" 网上买二手车出问题谁担责？
本该一派繁荣的二手车电商们，为何集体遭遇“围城”尴尬？
优信二手车澄清合并谣言 58同城只为引流?
58同城疑收购优信二手车：优势增补布局未来市场
二手车电商交易不足一成 线下车商资源成“香饽饽”
2016二手车电商之争:规模和速度乃制胜之本
二手车电商炙热：瓜子二手车A轮融资2.045亿美金
前员工自述：平安好车倒掉的内幕
瓜子二手车频遭投诉，口碑已崩盘？
二手车“限迁”面临废止 平行进口未涉及
二手车“限迁”面临废止 平行进口未涉及
二手车电商：贵圈太乱，何以为继？
为什么二手车交易市场急需转型
劈倒二手车限迁的雷已经在路上！
昨夜工商紧急调查的车易拍 缘何难以“无差价”？
央视3.15没曝光的二手车电商黑幕，可能令我们致命！
二手车三国杀：人人瓜子优信谁主沉浮
二手车电商残酷淘汰赛 “联姻”中间商模式决定生死
车易拍裁员挤交易“泡沫”，败北C2B模式错在哪？
某信二手车D轮4亿刀？有多少错可以重来！
独家爆料：二手车电商中15家已经倒闭，或许无法逆转了！
车果全联金融：撬动二手车市场的供需杠杆
庞大的汽车电商市场，应该如何抓住金融这根藤条？
“赶集好车”更名为“瓜子二手车直卖网” 将投放超10亿加速市场布局
二手车好大风，老平台都推新服务
二手车电商的软肋和缺陷
二手车电商平台资本的隐忧
墙内墙外：二手车市场的共产主义理想
专车之后，BAT再战二手车，哪种模式更适合中国？
二手车电商：三大模式与五个软肋
监管空白：二手车电商刷量无政策风险
资本涌入并未奏效 二手车电商前路漫漫
二手车C2C模式到底可不可行？
贸然进军二手车市场，赶集网会不会虎头蛇尾？
二手车O2O“又一车”A轮融资数百万美元
同样以二手车融资，百姓网以后怎么玩？
巨头觊觎下，二手车电商的模式之辩
混序背后，二手车交易的平台逻辑
二手车交易创业乱局：PE/VC投资排山倒海 却没人赚到钱
二手车O2O电商模式引领汽车消费新时尚

<返回

<返回首页

Copyright CmsTop.com
2026年02月28日 14:59:33