资本种下的宝宝树，能否结出盈利的果

2018-11-13 11:19

2018年被称为互联网公司IPO之年，截至目前已经有32家中国互联网公司在境外上市：香港联交所12家，纽交所11家，纳斯达克9家。这其中，不乏一些不惜“流血上市”的例子，而这一轮IPO热潮目前依旧没有衰减，仍然有企业在年终追赶末班车。例如，曾经在母婴电商领域红极一时的宝宝树。
近日有媒体报道，老牌母婴电商品牌宝宝树将于11月22日在港交所挂牌上市，计划募资8亿美元。据业内知情人士透露，宝宝树估值区间在160~170亿港币。
国内母婴电商经历了近18年的发展，到2012年左右开始爆发。尤其是2016年，行业内刮起一股融资潮，一时间近200起投融资落地，并且动辄都是过亿美元的级别。母婴电商概念在这一年引发各方高度关注，资本助推的势头也是此起彼伏。
然而时至2018年，风口过后留下一地落叶，母婴电商市场也回归理性。而此次宝宝树上市的消息不胫而走，再次让沉寂一年的母婴电商市场引发舆论的关注。
粉丝众多为何盈利艰难
拥有11年发展历程的“老将”，为何要赶在资本市场最不景气的年份上市？
2007年成立的宝宝树，是业内最早一批挖掘母婴市场的电商平台。在近11年的发展过程中，宝宝树已经接受了大大小小共计10次融资，模式也从最早的母婴社区、工具式平台升级为面向年轻家庭生活的一站式综合服务平台。
从上线至今，宝宝树已经拥有1600万注册用户，月独立访问用户数量最高达到5500万，家庭日记上传量约为2000万，拥有平均每天有近20万条育儿问题与互动解答，曾被誉为全球第一大的母婴社区平台。

这样一个老资格的母婴电商平台，在2016年行业风口来临时，面对上百家竞争对手的乱战局面，却并没有将自己千万粉丝的优势体现出来。宝宝树一直希望依靠巨大流量的社区转化电商营收，布局电商引流获取收益。
但是从招股书中的数据看，目前这个模式并没有给宝宝树带来太多真金白银。
招股书中显示，从2015年至2017年，宝宝树年度亏损分别为-2.86亿元、-9.35亿元、-9.11亿元，净利润率分别为-143.2%、-183.3%、-124.9%。可见宝宝树近三年来一直处于亏损的状态，累计的亏损额高达21.31亿元，尤其是在竞争最激烈的2016年，亏损状况达到了巅峰。
招股书中同时显示，宝宝树的营收构成分为广告、电商（直销和平台）

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