宝宝树赴港上市倒计时：急推电商遭反感 月活用户降近半_砍柴网

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宝宝树赴港上市倒计时：急推电商遭反感 月活用户降近半

2018-11-02 08:59

本报见习记者 刘 勇
日前,据媒体报道，中国母婴社区平台宝宝树将于11月22日赴港上市，预计11月7日确定价格区间，计划募资8亿美元。招商证券、海通国际和摩根士丹利为此次IPO的联合保荐人，UBS为其首席财务顾问，复星恒利为联合财务顾问。
资料显示，成立于2007年的宝宝树，以母婴社区起家，先后涉足电商、早教及知识付费等业务。如今，虽然宝宝树的业务范围看似丰富，但在资本市场的“探照灯”下，已然暴露出了一些隐忧。
主业营收增速放缓
月活用户降近半
根据宝宝树在港交所递交的招股说明书显示，其营业收入由广告、电商和知识付费三部分组成。
招股书显示，2016年-2017年，宝宝树的广告收入分别为2.68亿元和3.72亿元，占总营收的52.6%和51.0%；电商收入分别为2.4亿元和3.33亿元，占总营收的47.1%和45.6%；知识付费的收入分别为168.7万元和2465.6万元，占总营收的0.3%和3.4%。
虽然广告业务为宝宝树带来了非常可观的收入，但未来的不确定性和风险同样开始凸显。
招股书显示，宝宝树的广告业务收入主要来自于少数客户。在与宝宝树达成合作的广告客户中，排名前五的广告客户共为宝宝树带来了25.7%的盈利。同时，2016年-2017年，宝宝树广告收入的增长率分别为60.5%、38.8%，增速出现下滑。而宝宝树的电商收入，增速也明显放缓。2016年-2017年，宝宝树电商收入的增长率分别为627.3%、38.8%。
百联咨询创始人庄帅向《证券日报》记者表示，“由于宝宝树的电商业务推出时间较晚，目前尚未完全成熟，而未来势必受到平台竞争、库存等方面的影响。尤其是在竞争愈发激烈的母婴市场，宝宝树的电商业务还将迎来搏杀期。”
而反观宝宝树在母婴市场的部分竞争对手，已然呈现出迅猛发展的态势。
根据MobData公布的2018年母婴消费市场研究报告显示，在母婴电商APP活跃渗透率TOP10排名中，贝贝网、孩子王、蜜芽位居前三，而宝宝树旗下的母婴电商美囤妈妈仅排名第十。
另据极光大数据公布的最新亲子母婴APP行业报告显示，亲子母婴APP用户最偏爱的母婴垂直电商平台分别为贝贝网、孩子王、蜜芽、大V店、乐友。
此外，宝宝树的盈利能力同样不容乐观。招股书显示，2015年-2017年，宝宝树年度亏

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