海底捞IPO破千亿港元市值，餐饮连锁规模化及高增长尚有挑战

2018-09-26 16:23

9月26日，火锅连锁企业海底捞国际控股有限公司在港交所上市，盘中市值一度突破千亿港元（约879亿人民币），成为国内最大的餐饮类上市企业。
海底捞（06862.HK）的发行价为每股17.8港元，每手1000股，申购一手需1.78万港元。证券时报称，海底捞已成为香港史上入场门槛最高的新股。26日，海底捞以高于发行价5.6%的18.8元开盘，最高触及19.64元，随后回落，一度跌至发行价17.8港元附近。
中国的餐饮类上市企业不多，且市值都不大。在A股上市的广州酒家（60304.SH）、全聚德（002186.SZ）、西安饮食（000721.SZ）等企业市值均在百亿元以内。与海底捞同为火锅连锁企业、同在香港上市的呷哺呷哺（00520.HK）市值则为120多亿港元。相比之下，海底捞已成为餐饮企业中的“巨无霸”。
市场竞争激烈、标准化程度低、合规性差等问题一直让餐饮企业无法在资本市场上获得更多青睐。近几年，国内餐饮企业上市的脚步更是近乎停滞。
“海底捞上市对沉寂多时的中国餐饮资本市场来说是个好事，”锐迷文化科技创始人魏无忌对《财经》记者说。“更多做餐饮的企业可以更有信心活下来、做大，然后实现同其他行业的企业一样的资本变现。”

秘诀不是服务
海底捞于1994年创立于四川简阳，创始人为张勇、舒萍夫妇和施永宏、李海燕夫妇，主营川式火锅。招股书显示，目前公司的股份仍几乎完全掌握在这两对夫妇的手中。进入21世纪后，海底捞逐渐进入北京、上海等国内一线城市，并快速发展壮大。根据申万宏源的统计，截至2017年底，海底捞在中国十大餐饮企业中排名第六。

海底捞以独特的服务理念和“街舞甩面”等新花样树立起了鲜明的品牌形象。很多人提到海底捞，最先想到的就是各种关于其热情服务的故事。但是，与消费者的印象相反，业内人士普遍认为海底捞成功的主要原因并不是服务。申万宏源分析师马晓天在火锅产业链研究报告中说，认为海底捞成功的“背后核心是集团强大的全产业链布局与开放生态。”

在产业链布局方面，海底捞此前已将火锅底料业务在港交所分拆上市,公司名称为颐海国际（01579.HK）。除为海底捞提供底料外，这家公司还开发了小龙虾调味料、拌饭酱等多种复合调味料产品。财报显示

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