金主撤退，史玉柱水逆，巨人网络受伤

2018-09-19 11:09

跌跌不休的巨人网络（002558.SZ）停牌了。
9月17号，巨人网络发公告称，公司撤回购买Alpha Frontier Limited全部A类普通股的议案，而Alpha Frontier Limited其实就是为方便巨人网络收购Playtika成立的持股平台。
这笔收购，最早得追溯到2016年，彼时巨人网络拟向13家交易对手非公开发行股份并支付现金购买Playtika，其中约83.6％的交易对价以股份支付，约255亿元人民币；另有约16.4％的对价以现金支付，共计50亿元，也就是说收购金额总计约305亿元。
业内人士称，巨人网络花了近两年时间，费了九牛二虎之力想拿下Playtika，但此次停牌大概率意味着收购案告吹，未来巨人网络股价将进一步承压力。

出资金主变卦，被监管层叫停
对于撤回购买Playtika议案一事，巨人网络方面给出的原因是，此次重大资产重组历时较长。
当然更重要的是，有出资金主提出解除原《资产购买协议》，撤回本次重大资产重组的申请文件，而且提出对重大资产重组方案进行调整变更的要求。
明眼人都知道，摆出重组时间过长不过是个幌子，毕竟好饭不怕晚。争议的焦点在于两年前签署的购买协议是股份+现金收购，当时的预案是巨人网络向13名交易对方发行股份的价格为32.45元/股，而现在巨人网络的股价18.98元/股，股价跌幅高达42%。
换句话说，如果巨人网络按照之前的议案进行重组，那出资金主到手的钱就浮亏了42%，这也难怪它们要提出对收购议案重新调整变更了。
头顶乌云的巨人网络，麻烦事其实还不止一件。就在8月10号，证监会暂停了对巨人网络收购Playtika议案进行审核，但未给出详细原因。
有媒体曾就此事询问巨人网络，缘何证监会突然暂停对该笔收购案暂停审核，不过巨人方面并未给出答复，并指出一切以上市公司公告为主。
某证券分析师认为，监管层此番突然暂停巨人网络审核，或与该笔交易标高估有关。
事实上，在2018年7月19日，北京证监局就向巨人网络收购Playtika的评估机构“中企华”下达行政处罚决定书，中企华在在两次其他交易的评估中因“未勤勉尽责”，未能准确估计标的价值。
尽管巨人网络网络在8月10号的公告中表示，参与巨人网络收购Playtika项目资产评估的签名资产评估师与中国证监会及其派出机构行政处罚、立案调查决定无关，并强调不会影响本次重组资产评估报告的效力。
不过从近两天巨人网络停牌，到撤回购买Alpha Frontier Limited全部A类普通股的议案，可以看出巨人网络受影响不小。

Playtika是棋牌公司，不是人工智能企业
说实话以色列Playtika棋牌公司，确实是一块不错优质资产。
其曾经也创下了以色列创业公司最快被收购记录。Playtika创建于2010年，成立仅8个月后，被美国博彩巨头凯撒娱乐公司旗下的赌场品牌Harrah以8000万到9000万美元的价格收购51%的股份。2011年年底，凯撒收购Playtika剩余49%的股份。
数据显示，2017年1-9月，Playtika营收超过56亿，利润总额约19亿，其中美国地区的营收达39亿元，占比接近70%。2014-2016年，Playtika利润则分别约为18亿、15亿、7亿，呈逐年上涨趋势。
要不是凯撒娱乐濒临破产，其也不会在2016年被迫出售。有意思的是，当巨人网络以四十多亿美元价格成功夺得Playtika时，外界还不乏认为巨人网络捡漏的声音。
不得不承认的是，近年来Playtika接连收购了数据分析以及智能管理的移动广告公司Aditor，以及人工智能公司DS and DE Lab等，官方宣称要加强在人工智能和大数据领域的技术优势。

值得注意的是，Playtika的产品《Slotomania》、《HouseofFun》、《Bingo Blitz》、《CaesarsSlots》、《VegasDowntownSlots》全部都是棋牌类游戏。其中核心产品《Slotomania》更被描述为世界排名第一的社交老虎机游戏，数据显示，该款游戏在2015贡献了公司约一半的收入，3.58亿美元，预计2018年流水江大5.6亿美元。
此前甚至有观点认为Playtika旗下的产品涉及赌博。不过参照国际上主要国家对赌博的认定，玩家在游戏过程中是否获得金钱及其他有价物是判断博彩游戏是否涉赌的主要标准。
Playtika公司运营的大多属于社交棋牌类网络游戏，玩家通过充值获得筹码，在将筹码消耗后角色得到升级，进而获取新的音响画面效果、卡牌和其他虚拟道具。
Playtika的防火墙在于，所有筹码和虚拟道具均不能兑换成现实的金钱，也不能进行交易，这就在游戏与网络赌博之间树立起一道屏障，从而有效规避法律监管问题。
不过在巨人网络的描述中，Playtika一直被包装成为一家人工智能公司，但其目的无非是为了让游戏行业插上人工智能的翅膀，寻求创造世界上最具吸引力和最受欢迎的娱乐体验。
有意思的是，巨人网络曾公告表示，其不会引进Playtika旗下的游戏至中国，这与国内对棋牌游戏强监管态势密不可分。
尤其是9月10号，腾讯游戏正式对外发布《天天德州退市公告》，将于9月10日10时起停止充值和赛事服务，9月25日10时起关闭游戏服务器并清空数据。
腾讯这一举动被多数游戏从业者视为监管大刀砍下棋牌游戏的标志性事件，而在游戏版号叫停、网游总量调控、监管趋严的大背景下，巨人网络撤回收购Playtika似乎也在情理之中。这似乎也意味着，巨人与这台赚钱机器缘分已经彻底终了。

2年市值蒸发近千亿，巨人急需装入优质资产
对于股价不断下滑的巨人网络而言，此番收购失败无异于雪上加霜。
要知道巨人网络自2016年成功借壳世纪游轮登陆A股以来，市值顶峰时曾达到1700亿，而截至9月14日，股价仅为18.98元/股，总市值为较上市最高点，已经蒸发千亿元、缩水近7成。
其依靠自有游戏产品增长日益乏力，数据显示巨人网络2016年度实现营收23.24亿元，同比增长17.60%；归属于上市公司股东的净利润10.68亿元，同比增长338.15%。
而在2017年，巨人网络实现营业收入29.07亿元，同比增长25.10%，实现归属于上市公司股东的净利润12.90亿元，同比增长20.71%。报告显示，电脑端网络游戏业务营收为10亿元，同比降低15%。

但到了2018年，巨人网络游戏主营业务的颓势就日益明显了。
2018年半年报显示，巨人网络上半年营业收入和归属上市公司股东净利润分别为19.99亿元和7.1亿元，分别较去年同期增长42.52%和1.87%。虽然营收上依然强劲，但其利润增长乏力才1.87%。
更要命的是，巨人网络电脑端和移动端的业务都有所下滑，营业收入同比下滑分别为10.75%和0.24%。半年报同时披露，预计今年前三季度巨人网络的归属净利润同比增幅为-5%至5%。
这离不开核心产品《球球大作战》的黯淡表现，其已经从一年前下载量排名20跌落至80名左右，而年前推出的《光荣使命》也被迫成为了腾讯、网易吃鸡大战的炮灰，营收上靠吃鸡自然指望不上了。至于《街篮》、《虚荣》则更是差强人意，下载排名在100开外，没有意外，上述几款产品在营收上也是不尽如人意。
尽管巨人网络目前储备了放置类自研手游《表情包少女menhera》、策略类代理手游《小兵大冲锋》、二次元ARPG自研手游《龙珠最强之战》、二次元MMORPG 自研手游《犬夜叉：奈落之战》等。不过在版号审核时间尚未落下靴子之前，巨人网络不得不依靠此前的老游戏生存。
当下巨人网络游戏主营业务增长乏力，Playtika收购又失败，巨人网络着实不太好受，这也难怪9月17号史玉柱发微博称，最近遭受人身安全威胁、网络谣言攻击，看来是处于水逆期啊。
【来源：娱乐资本论】

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