趣头条抢滩上市，“游戏化获客”不值得高估_砍柴网

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趣头条抢滩上市，“游戏化获客”不值得高估

2018-09-11 09:44

2018年8月17日，趣头条向美国SEC正式递交了招股文件，最高募集金额为3亿美元。

8月27日、9月4日分别进行了两次更新。根据最新版本，趣头条将于9月14日在纳斯达克挂牌，代码QTT。
趣头条IPO拟发售1600万份ADS（每4份代表1股A类普通股），占扩大后普通股总数的6.3%。定价区间为7美元~9美元，对应市值17.8亿美元~22.9亿美元，募集1.12亿美元~1.44亿美元。募集金额已经腰斩，只是一轮私募的水平。
截至上市前，趣头条累计融资3.44亿美元，投资者平均成本为1.45美元/ADS，假如IPO发行价为8美元/ADS，浮盈450%。鉴于投十个项目未必能有3个成功IPO，三年450%的收益率并不算高。
从上线运营到IPO，趣头条比拼多多还要快，而且募集金额少，股东收益不到位，似有“早产”的意味。
抽水蓄能电站
互联网公司做的都是流量变现生意。
广义来讲，获取流量的方式有三类：以内容吸引用户、通过补贴拉新或预装“卖客户”、向其它互联网公司买流量。在条件允许的情况下，互联网公司会多管齐下，比如汽车之家每年支出上亿内容成本，还要斥巨资从百度购买流量。
变现模式有四个：广告、增值服务、游戏和电商。腾讯直接涉足了三个，网易四个都做。
如果获取流量的支出大于变现能力，这家互联网就是一个“抽水蓄能电站”。
为平衡电力负荷而建的这种电站，用来发电的水是从低处抽上来的。抽水、发电的效率不可能是100%，一般蓄能电站的概念是“4度换3度”，即用1万度电抽水能发7500度电，个别能达到8000度。
北京十三陵就有一座很大的蓄能电站，山顶人工开凿的水库号称“天池”，成为一景。

趣头条的变现方式单一，2017年广告收入占营收的99.2%。获取流量的代价体现为市场费用，不外补贴获客、给百度“送钱”、安卓手机预装等方式。
2018年H1，广告收入6.7亿，市场费用8.4亿，获客成本相当于广告收入的125%。

除了流量成本，趣头条还要支付运营成本（网站维护、带宽等）、研发费用和行政费用。2018年H1，营收成本及各项费用合计12.4亿，相当于营收的172.7%。

花100万从百度买

余下全部

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