金山半年报拉响行业警报：云服务和CDN的价格战还能打下去吗？

2018-08-25 14:00

随着资本市场的风向大转，不仅一级市场的创投融资迎来了冬天，就连已经夯实了市场地位的小米、美团等平台级大佬都未能幸免。前者以较低的估值在香港IPO，股价如今在破发线附近震荡，后者据说估值已经降低了一大截了。当寒冬到来时，覆巢之下无完卵，一直靠一轮又一轮融资来撑着过日子的领域变成了重灾区，其中价格战打得异常血腥的云服务和CDN行业就被推到了风口浪尖。
云服务和CDN领域里排名不前不后的金山云第一个拉响了警报。
近日，金山软件发布了2018年上半年财报，公司营收同比仅增长5%，持续经营业务自2017年以来首次出现净亏损，亏损额达4059万元，去年同期公司盈利2.84亿元。事实上，财报公布前，金山软件已提前发布公告称，预计下半年经营业绩将面临压力，而且未来不会有太大改善，2018财年录得亏损是没悬念了。
然而，无论是这则业绩亏损公告，还是之前的业绩预告，都给市场陡然带来一大炸雷。早在8月14日发布不达预期业绩预告后，金山软件在港股市场上股价瞬间崩了，当天低开后一路断崖式下跌，跌幅最大接近20%，最终收盘价格大幅下挫18.84%。回过头看，最近5个月的时间里，金山软件股价从31元左右跌到了最近的15元左右，市值跌掉了50%左右。
这一雪崩的“罪魁祸首”可能就是需要持续投入、不断烧钱的云服务和CDN业务，而金山软件在公告中也用了“云行业竞争空前激烈”的字样来形容。这无疑是在表明，通过烧钱“买”来的CDN营收，正在极大影响金山软件这位“干爹”。
云服务和CDN影响几何？
在国内云服务和CDN市场里，金山云算是一支很有代表性的力量。虽然与阿里云、腾讯云等巨头比，金山云出身并不是衔着金钥匙的富二代，但也不是无门无派的江湖小辈，背后有小米、猎豹、金山及雷军等一大批加持者的簇拥。正因此，金山云虽姗姗来迟，但却快速博得了一片天地。IDC发布的2017年中国公有云市场份额报告显示，阿里云排第一，市场份额为45.5%，腾讯云位居第二，份额为10.3%，中国电信拿到了第三名，金山云位列第四名，市场份额为6.5%。
可以说，有了小米等联盟体系的支持和赋能，这个成绩还算及格。当然，这也是金山云刚一出来就能从青云、Ucloud等一众中小选手中脱颖而出的原因。但金山云表面看有着还算光鲜的增长数据和融资战绩，其实在云服务和CDN市场里的日子可能一点都不好过。
8月21日，金山软件发布的上半年业绩亏损公告终于捅破了这层窗户纸：云计算和CDN服务上大打价格战，吞噬了几乎所有参与方的利润。总体看，其业绩“变脸”主要由两层因素引起：一方面是游戏行业集中度提升，吃鸡、《王者荣耀》等重磅热门游戏抢走了流量的大头，金山6月27日发布的《云裳羽衣》未达预期表现，而准备重磅推出的旗舰游戏《剑网3》明年才会发布，青黄不接又受外围环境影响，导致游戏业务收入大幅下滑；另一个影响业绩的因素在于云计算、CDN推广面临愈演愈烈的恶性竞争，需要持续加大节点建设和推广投入，大幅优惠还涉及到不小的补贴成本，直接拖累了业绩表现。这两大掣肘虽说还没完全波及金山软件，但在钱荒时代下，业绩亏损无疑是一个致命的信号。
事实上，根据金山云的收入数字对比，我们就能发现，CDN上的持续的高投入并没有转化为高速增长的收入，而且收入增速还在持续下降。
2017年是金山云跟进阿里云、腾讯云价格战，破釜沉舟换取CDN收入的一年，但收入数字上并没有相应出现井喷效应。根据金山软件财报，金山云2017年四个季度的营收分别为2.68亿元、3.04亿元、3.58亿元、4.019亿元，2018年一季度营收为4.189亿元。横向对比这五个季度的数据，环比增长率分别为13.4%、17.76%、12.3%、4%，金山云的收入环比增长率从最高的17.76%一路滑到了个位数的4%。8月21日发布的2018年第二季度的金山云收入为4.687亿元，环比增长了11.9%，但增速依然处于低轨位置。可见，粗暴的烧钱打法，并没有给业绩带来野蛮的增长。
很多人可能对去年金山云高举高打的玩法印象深刻，特别是去年12月拿到3亿美元融资后，金山云就加入到了降价的行列，宣布云产品线全线降价，CDN、云数据库Redis、云服务器价格创出行业新低，最大降幅分别达到了50%、60%、30%，宣布与阿里云、腾讯云两大巨头血拼，结果财报数字一下子就变得难看了。
不仅增长数字不好看，亏损幅度也在持续拉大。根据金山软件的财报数据显示，金山云2015年、2016年和2017年上半年，除税前亏损分别为2.38亿元、4.75亿元、3.98亿元。当然，金山云的底气还是很足的。金山集团CFO吴育强曾表示，对金山云没有短期盈利的要求，目标依然是保持高速增长，继续提升能力和服务。这个说法确实没错，但有一个前提，就是要通过烧钱持续保持100%左右的增速，相当于策略性亏损，通常来说，规模效应上来后，就能达到盈亏平衡点。但如今，前提条件可能已经不成立了。
太平盛世可以击鼓传花，要是冬天来了呢？
既然亏得一塌糊涂，为什么那么多的云计算企业一头扎进了CDN市场里呢？某种程度上，可能只是为了向投资机构讲一个更诱人的故事罢了。
道理很简单，CDN服务还处于爆发式增长的红利中，尤其是随着物联网、智慧城市、短视频、直播、AR/VR、手游等复杂应用的集中式出现和爆发，企业用户为了保障用户体验，CDN服务就成了刚性需求。因此，CDN服务市场更容易被当做打开企业客户的“敲门砖”，还能直接拉动营收数字。这对于迫切需要融资接力的企业来说，是最有效的工具。
金山云就是在这样的狂飙猛进中完成了估值上的“登顶”动作。
数据显示，2013年8月，金山云拿到A轮2000万美元融资；2015年3月，金山云进行了B轮6666万美元融资；2016年5月，完成C轮1亿美元的融资；2017年9月开始进行D轮融资，此轮累计经过三次融资，共获得7.2亿美元，其中金山软件共投入了3.6亿美元。资本的逻辑是：不断融资，抬高估值，然后被收购或IPO退出，各方都能赚的盆满钵满。
况且，与那些互联网催生出来的“伪模式”或“资金盘游戏”比，CDN市场还算是实打实的刚性需求行业，确实是一块未来可期的大蛋糕。只不过，这些新兴的云或CDN企业，被资本推向了另一个极端，一股脑地去挤融资的独木桥游戏，一旦资本幻象破灭，就会将梦想碾碎，让走钢丝的企业彻底掉进深渊。
更可怕的是，幻想破灭的窗口期已经来了。前段时间，易凯资本的CEO王冉发了一段“资本已至冬天”的话，预计中国一级市场的估值水平半年内会普降30%，个别之前泡沫比较严重的领域甚至可能会下降50%以上。也就是说，投资机构的钱袋子会捂得很紧，从他们腰包里拿钱会越来越不容易。而一旦资本层面上接济不上，游戏就没法玩下去了，资金链断裂，或者融资上“断供”、估值大幅下滑的现象就频频发生了。
金山云可能在资本层面上抵抗风险能力还算中上的玩家，毕竟有小米的加持，小米自身硬件和生态链上的企业足足有数百家，都需要云服务、CDN服务的支持。即便有近水楼台的天然优势，金山软件也难逃亏损的命运，其他那些规模偏小且受阿里云、腾讯云降价行动影响颇大的中小厂商，日子有多难过，就可想而知了。
事实上也如此。我们在搜索云服务和CDN市场融资事件时发现，过去半年多时间，已经很少能听到这一领域内的企业拿到投资的新消息了。其实，不仅仅是CDN，整个云市场都在准备过冬，像以往补贴式的大把大把撒钱的现象很少见了。而一些“冬衣”并不厚实的企业，已经耐不住严寒，开始了裁员、缩减业务的动作。
地主家也没有余粮了？
不仅仅是金山云、京东云、青云、ucloud这些二三线或others阵营里的企业开始远离非理性的价格战了，就连不差钱的阿里云、腾讯云，也少了过去的锐气。其实，只有资本的泡沫退却后，才能裸露出真正的价值。
近年来，不仅仅是云服务和CDN陷入了无理性的恶性竞争中，共享单车、外卖、生活服务等地盘上都被资本“绑架”了，结果最终成了一场拼钱的运动，产品和技术退居二线，变成了畸形的市场。
但市场永远具有去伪存真的自我净化能力，这一刻正在加速到来。
眼下的这轮企业估值“贬值”运动，就挤出去了很多虚妄的泡沫成分，长远来看反而是一件好事。过去，资本喧嚣，扭曲了竞争规则，让一直踏踏实实在技术、产品和服务、用户体验上扎实前进的企业显得有些灰头土脸。但只要浮躁的泡沫褪去，有价值的企业会快速反弹，重新赢得客户的认可，结束这场劣币驱逐良币的“大浩荡”。
相信，CDN市场也会走这样一条路，从急速上升到快速陨落，这个时间周期更短。当资本裹挟着数百亿元的资金横冲直撞，各路人马开始冲进来，用低价、高诱惑的方式抢夺企业客户，结果发现这个市场没人能赚钱。泥沙俱下后，除了做大了一堆逻辑上可能不成立的营收数字外，没有一家企业从中赚到真金白银。而只有拨乱反正，CDN市场真正的价值所在，技术实力、稳定性和定制化、不间断服务、线下支持体系等专业能力，才能得以回归。
之前，迅雷CEO陈磊感叹过，“今天这个市场已经乱套了，恶性竞争，大部分企业都亏本去做。有没有红利跟互联网发展的阶段没直接关系，而是跟竞争有直接关系，很多云服务商都在赔本赚吆喝，根本不管商业模式。”如今，迅雷已经不再讲单一的分布式共享资源的故事了，而是改到了区块链这一更火爆的赛道上。不得不说，这是一种悲哀，也是一种无奈。本来是一个很好的技术和业务模型，结果却不得不改道绕行。
我们不得不问一下，对于发动价格战的主儿来说，这波云服务和CDN市场的烧钱运动过后，不知道是不是会有一些“悔意”？虽然他们要的是地盘和市场，目的是清理整个战场，但钱再多，也不能倒行逆施，这是由行业内在规律决定的。拿腾讯来说，过去几个月，市值已经跌去了1300亿美元，收入贡献最大的游戏版图上开始放缓脚步，最新的差强人意的财报意味着：地主家余粮也不是外界想象的那么多，也会有掐着手指过日子的那一天。
所以说，金山软件这一次拉响警报是一件好事，不管是悬崖勒马，还是外界因素带来的的“制动”效应，都有望还给云服务市场一个更理性的竞争环境。
【来源：钛媒体作者：蛋挞科技】

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