中国移动需要的是“拆分”还是“拆分IPO”？_砍柴网

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中国移动需要的是“拆分”还是“拆分IPO”？

2018-08-23 16:08

中国联通和中国电信几乎每年都会被传一次合并，同样，中国移动也会时不时的传出拆分传言。
2018年8月9日，中国移动在香港发布2018年度中期业绩报告。发布会结束以后，中国移动执行董事长兼首席执行官李跃对香港地区媒体表示，目前正在考虑安排内部三到四家公司分拆上市，倾向于选择独立运营、与大网业务关联较少、能够清晰核算的公司，以保证各方的股东利益。
但奇怪的是，蓝鲸TMT记者致电中国移动相关负责人时，对方表示，不在香港业绩发布现场，不清楚具体情况。随后，又向记者反馈，经过香港同事了解情况后，此消息不实，李跃从未公开发表过上述讲话。
当晚，《财新》方面向记者表示，消息来源可靠，中移动李跃确实说过上述言论。
8月10日早晨，中国移动相关负责人又一改口风，对蓝鲸TMT记者表示，此消息属实，是香港的同事不了解当时的情况……
事情的发展，不断的反转再反转，舆论也在不断发酵。中国移动和拆分两个词的组合，触发到了大众和舆论的“兴奋点”。
中移动拆分，以及拆分相关业务IPO，两者有本质的区别。拆分中移动的说法，侧面表明一直以来大众对通信运营商一家独大，或是行业“垄断”的格局现状表示不满。而拆分相关业务IPO则表明，中移动自身业务不进行任何调整，只是通过拆分相关业务上市，让市场对其下属业务重新估值。通过提高与大网关联较少的业务市值，减少主体业务在利润不断摊薄困境下的负担，从而对整体业务有所裨益。
移动“C位出道”，持续马太效应
俗话说，“天下大势，合久必分，分久必合”。国内电信行业的发展历程是一段不断拆分、不断重组的分分合合往事。1994年，在电子部、电力部、铁道部三家部委投资下，中国联通成立。同年，吉通通信有限责任公司成立，邮电部邮政总局和电信总局两部门分开独立核算。
1999年至2001年，为了防止中国电信一家“垄断”，中国电信的卫星业务、移动业务、寻呼业务等，一拆为四分别并入中国卫通、中国移动、中国联通。电信仅留下固网业务，被外界称为6+1格局，所谓“七雄”。
随后，2002年，中国电信再次分拆，电信北方十省和吉通并入中国网通。2008年，中国铁通并入中移动，中国网通和中国联通G网合并，中国电信和中国联通C网合并。至此，国内电信市场开始上演移动、电信、联通“三国杀”。
移动从电信“切割”，另立门户。在当时没有资源，人员匮乏的情况下，成为今天电信市场上的“黑马”，是很多人意想不到的。中国移动在3G的TD-SCDMA和4G的TDD-LTE两种网络制式、相关技术，和联通、电信的WCDMA、CDMA2000、FDD-LTE相比，不成熟、没有优势的情况下，仍然形成寡头效应，成因复杂。
一方面，2G时代，国资委考核力度不大，竞争不如移动互联网高度发达的今天激烈。与此同时，电信迟迟未获得移动业务牌照，寄托于小灵通业务。联通拥有GSM和CDMA两张孤立、不兼容、覆盖范围、容量有限的网络，“左右手互搏”，且双模业务存在缺陷。中国移动单一的GSM网络，业务发展较为专注，占据了天时地利人和。
另一方面，一位中移动内部人士表示，中国移动执行能力较强，铁塔建设速度快，数量多，网络质量以及手机信号比联通、电信较好。在市场惯性、移动员工的努力、有效的市场政策，三个方面综合原因促成下，形成了规模效应和网络锁定效应，进而强者恒强。
公开数据和资料显示，中国电信“南北分拆”之后。2003年至2007年间，中国移动市场营收份额从36.2%、37.8%、39.6%、43.0%上升至49.64%，可以看出营收份额逐年增长。相比之下，中国联通从2003年的14.2%下滑至2007年的13.84%，中国电信从33.3%下滑至24.84%，中国网通从16.3%下滑至11.68%。
2008年“合并同类项”之后，中国移动仍然以47.18%的营收份额位居第一，联通份额有所上升至31.44％，居于第二位。2013年至2015年，受到OTT企业（微信）冲击，中国移动净利润连续三年下跌，2016年起净利润开始回升。
对比三大运营商近两年半的业绩报告，2016年，中移动营收7084亿元（人民币，下同），净利润1087亿元；中国电信营收3523亿元，净利润180亿元；联通营收2742亿元，净利润仅为6.25亿元。中移动一家净利润超过联通、电信总和，净利占比高达85.4%。
2017年，中移动营收7405亿，净利润1143亿；联通营收2748亿，净利18.28亿（未剔除2017年光改项目相关资产报废净损失）；电信营收3662亿，净利181亿。中移动净利占比85.15%，中国联通在经过2015年服务收入同比增长-4.2%，现金流-495.8亿，净利润从2015年的105.6亿到2016年的6.25亿，暴跌94.1%之后，实现“回春”。
2018年上半年，中移动营收3918亿，净利656亿；联通1491亿，净利59亿；电信1930亿，净利136亿，中移动净利占比77.1%，持续占据通信行业利润大头。其中，移动用户数量9.06亿，联通3.02亿，电信2.82亿。2014年至今，三大运营商用户数量均在稳固上升。尽管2018年上半年，移动净增移动客户和净增4G用户低于电信，移动两者净增量和联通接近。由于中移动总体用户基数大，且总用户数几乎是电信联通之和的两倍。用户使用惯性和电信服务的差异，使得在短时间内，不会出现大规模用户“转网”行为。
有线宽带方面，移动1.35亿户，电信1.41亿户，联通7892万户。移动和电信的差距在不断缩小，移动受限于历史原因，一直没有固网相关牌照。2008年与铁通合并，相关业务没有获得很好的融合，铁通一直“游离”于移动之外。2013年底中移动获得固网业务经营授权，2015年以318.8亿收购铁通，开展固网业务。到2016年，移动就以7762.4万用户超过联通的7523.6万，次于电信1.23亿户。
中移动以低ARPU迅速扩张市场，2015年联通ARPU值63.6元，电信56.3元，移动32元。2018年上半年，联通46.3元，电信综合ARPU值52.5元，移动34.8元。移动增幅不大，联通下滑较为明显。移动通过4G套餐赠送宽带的低价免费模式，获得用户。在语音业务持续下滑之后，找到业务增长点。
联通电信或难以打破现有格局
曾有业内人士说，联通、电信为何“打”不过中国移动，不是对手太强，而是自己太“水”。
通信分析师马继华对蓝鲸TMT记者表示，以往并不是中国移动做的太好，而是中国联通做的太差。多年的经历让中国联通与腾讯一样患上战略懒惰症，只会盯着对手跟随。3G领先的机会到来时，联通反而不知怎样应对，不做好基本功一心想轻松拿市场。
2018年电信行业将进一步加大网络提速降费力度，取消流量漫游费，移动网络流量资费年内至少降低30%。行业形势越来越严峻，语音业务降幅加深，已经成为常态。2017年，中移动语音业务收入比上一年，下降25.3%。语音业务占通信服务收入比重23.5%比上年下降10.2%。联通语音收入占比下降至13.3%。电信语音业务占营收比重16.8%，较2016年下降12.1%。
工信部《2018年上半年通信业经济运行情况》数据显示，2017年6月至2018年6月，电信业务总量累计在不断增长，电信业务收入累计在2018年1月降至最低点后，继续下滑。移动电话通话量继续下滑，上半年全国移动电话去话时长同比下降4.6%，固话本地同比下降19.6％。移动数据及互联网业务收入增速放缓。
三大运营商在业绩报告中，不同程度提及，薄利多销，低成本薄补贴，努力降低有关政策要求对经营业绩的影响，未来将加快向流量经营以及数字化服务转型的步伐。
联通、电信为了在5G到来时，实现逆转，弯道超车，面对年轻用户市场，做出了不同程度的业务调整。联通推出冰激淋流量不限量套餐，和腾讯合作推出了大王卡业务。而电信在2017年年报提到，利用全网通终端推广大流量产品，全网通销量超过1.3亿部，用户增长空间得到拓展。另外，电信和多家互联网企业紧密合作，面向年轻用户群体推出30余款互联网卡产品。联通与电信，相对于移动来说，其竞争本质仍然停留在流量、管道经营的层面。
而真正对中国移动产生冲击的，莫过于联通推出的腾讯王卡业务。4月26日，联通2018年合作伙伴大会上，联通公布的数据显示，腾讯王卡用户规模超过1亿。由于联通方面规定，每个人只可办一张卡，在销户或者转套餐后不可再次办理，所以联通认为用户数据真实可靠。
对此，通信分析师杜建民却表示了质疑。认为联通王卡＋王卡宽带没有带来可观的新增用户，只是转移了自己大量的存量老用户。1亿的用户规模，有可能存在水分。如代理商养卡，基层员工因业绩指标被迫养卡等行为。
根据联通2018年中期业绩公告显示，联通2I2C业务快速增长，用户达到7700万户，带动4G用户快速增长，与4月公布的1亿用户规模有所差距。三大运营商发布的上半年运营数据显示，联通电信在2、3月份用户增长量比较明显，但联通在4至6月份，月净增客户数出现大幅度下滑。和移动在6月份用户迅猛增长相比，显得后劲不足。电信方面2017年全年新增大流量产品用户接近6000万户，上半年虽未公布具体数字，从用户增量来看，电信通过流量经营已经对联通相关业务造成影响。
从用户对王卡的实际体验上看，有用户反馈联通王卡虽卖的便宜，最后一个月总计的费用并不低，甚至高于普通套餐。新鲜劲过后，留下的市场口碑一般。一位行业人士表示，王卡并不能从根本上扭转什么，联通依然在走下坡路。
令联通颇为尴尬的还在于有线宽带业务，上半年用户增长曲线几乎为一条直线。广电在短短一年多时间，用户数就达到了联通的一半。后有广电的追击，前有电信、移动的碾压，联通的盈利空间进一步被压缩。
公开数据显示，2017年中移动4G基站数量达到187万个，覆盖全国99%的人口。联通4G基站数85万个，电信117万个，两者之和移动接近。5G到来后，意味着频段更高，塔与塔之间更为密集，成本比从3G到4G贵很多。在迭代阶段，运营商4G的成本仍未收回，又不得不投入5G的建设规划。2014年至2017年，单单中移动一家总共投入3669亿元用于4G网络。5G运维、固定成本给联通、电信带来的资金压力必将大于移动，所以，联通、电信反超移动可能更加困难。
一位业内人士表示，从5G建网成本更高的角度来讲，未来运营商双寡头格局更好。然而，“继续拆分（中移动）将会导致通信标准话语权的下降。目前，只能采取扶持弱小，而不是打压领先的方式。另一方面，联通和电信很早就在网络方面有相关合作，没有必要进行企业合并。从历史上看，联通的几次合并，与领先者的差距不仅没有缩小，反而越来越大，造成1+1小于1.5的局面。”马继华说。
拆分IPO无用，拆分才是“正解”
面对中移动拆分，电信、联通合并的传闻，当事三方在不同时间段分别进行了辟谣。2018年移动中期业绩发布会上，中移动董事长尚冰表示，今年上半年中国移动在移动业务发展过程中，面临着不限流量资费套餐带来的巨大压力，造成用户增长和流量份额处于下行区间。随后，中移动传出各省将陆续压低员工奖金，一至三级经理不降薪，又一次将降薪压力全部转移到普通员工身上。
运营商既需要完成国资委的业绩考核，又需要在保证用户服务的前提下，完成提速降费任务。运营商之间免费、不限流量竞争白热化，破窗效应加剧“互相伤害”。基层员工陆续“逃离”，使得让人无望的电信行业变得更加扭曲。在三大运营商不能再次通过拆分、重组打破行业沉闷已久的气氛时，运营商其实更应该从自身进行有效切割和拆分，保证新兴业务的组织效率。
三大运营商在新业务市场，默契地没有将互联网等业务在收入项具体列出。移动、联通对其相关互联网业务收入含糊其辞，只列举了同期增长比例和用户增长比例。电信2018年中期收入分解中，其他收入占比不足0.8%。
以“转型”动作最大的中移动为例，2017年2月中移动在英国推出了MVNO服务，2017年度报告还披露，和视频、和阅读收入增长67.2%和10.3%，和包全年交易额超2.1万亿元，物联网连接数2.29亿，和教育超过人民币40亿。2018年中期报告显示，世界杯期间咪咕视频比赛超过43亿，和包突破1.36万亿，物联网规模3.84亿。但对海外业务和互联网业务具体收入只字不提。
来自极光大数据2018年Q2数据显示，世界杯期间，咪咕视频渗透率环比增长了101.5%，达到3.7%。尽管排名挺进前十，位居第八位。与腾讯视频的46.1%，爱奇艺的43.6%，优酷的30.3%仍然差距巨大。咪咕的直接竞对央视影音，优势在于频道齐全且全部免费。其104.6%的环比增长率，甚至高于咪咕。世界杯过后，用户粘性下降，咪咕很可能再次回落到正常点位。
移动的和阅读和和包业务，排名没有出现在榜单内。特别是，移动的和包业务和互联网企业的理财产品支付宝、微信支付等等，不能相提并论。支付宝在国内一至四线城市的偏好度排名均在五名之内，在市场现有的APP渗透率总体排名中，仅次于腾讯系的社交APP。和中国电信已经落地的翼支付，尚且有巨大的差距。与此同时，2.1万亿元、1.36万亿元“巨大”的数字背后水分究竟多大，无人知晓。
一位移动员工表示，无论是咪咕视频还是和包业务，运营商通过要求员工下载应用，以提高产品的活跃度和交易量，遭致基层员工反感，业务发展与市场规律不符。
运营商在推广旗下业务时，一贯重视新增用户，忽视老用户群体，新老用户区别对待。无一例外，是吃定了老用户绑定各种APP，银行卡，不轻易更换电话号码的软肋。不断地给新老用户“挖坑”，招致了大量消费者不满。
“运营商新兴业务最大的问题是机制问题，而不仅仅是估值问题。比如，人才管理。通过拆分上市这种变现的机制，来提升业务的管理能力，实现更加市场化的运作。”通信分析师项立刚说。
公开资料显示，中国移动旗下拥有众多的子公司，除去31省（自治区、直辖市）运营子公司。具体包括中国移动通信集团设计院有限公司、中移投资控股有限责任公司、中移物联网有限公司、中移在线服务有限公司、中移（苏州）软件技术有限公司、中移（杭州）信息技术有限公司、咪咕文化科技有限公司、中移互联网有限公司、中移铁通有限公司、中国移动通信集团终端有限公司、中国移动通信集团财务有限公司。这其中与大网业务关联少的业务，有咪咕公司、中移动终端、中移物联网、中移投资等。
咪咕公司、中移物联网、中移动终端等新业务板块在市场不温不火，处境一直比较尴尬。世界杯过后，咪咕和苏宁达成体育生态战略合作。打通PP体育和咪咕视频平台，在赛事直播、体育设施、内容制作等方面开展合作。咪咕COO颜忠伟曾表示，咪咕未来将会继续深耕体育版块。
昂贵的体育赛事直播版权，和低附加值让美国最大的流媒体平台Netflix一直提不起兴致。而国内乐视体育打造“赛事运营＋版权内容＋智能硬件＋增值服务”四大板块梦想的破碎还在“昨天”。体育内容经营回本较慢，用户增量有限。在中国移动大框架机制下，咪咕想通过进军体育“突围”，着实不易。
就算拆分IPO后，相关业务在短期内获得比大网业务相对高的估值，但没有很好的持续价值体现，长期来看也并不具备投资价值。“咪咕等业务需要向互联网公司学习，拆分可以更灵活，也可以做很多以前不敢、不能做的事情。运营商现在业务具备多样性的特点，不能和大网业务捆绑在一起运营，这样是没有办法与互联网公司对抗的。”业内人士表示。
【来源：蓝鲸TMT网 作者：赵晨希】

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反复吊打中国移动日赚3亿元，其实也是在收智商税
中国移动日赚3亿 无线上网收入成最大来源
第70号老员工自述：为什么要离开工作了23年的中国移动？
我为何要从工作了23年的中国移动离职？
中移动牵手YunOS，难道这波产业链的风向要变了？
中国移动将取消手机长途漫游费 宽带也跟着提速降费
原中国移动董事长：取消长途和漫游费可以拉动消费
运营商斗法：阿波罗大战冰激凌？为过剩消费买单！
1000亿补贴闹剧背后，中移动推阉割机刷存在
中移动手握逾4000亿元现金 设立投资公司欲摆脱通信依赖
弱化通讯依赖 中国移动的投资豪赌
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中国移动李跃2015年税前收入80万，成三大运营商排头兵
河南移动用户状告中国移动胜诉，后者存在虚假宣传
中国移动4G用户达到5.1亿，无线数据业务成为第一大收入
2016年中移动无线数据业务成为公司最大收入来源
中国移动遭“薅羊毛” 爱流量一月被“抢”8.2万G
中国移动遭“薅羊毛” 爱流量一月被“抢”8.2万G
移动、联通和电信的优惠政策为什么只给新用户？
电信运营商不是管道，那又能是什么呢？
来年中国移动加把力，宽带用户规模必第一
咪咕构建趣娱乐营销生态，有望成第四大广告平台
中移动市值被腾讯超越，取消漫游费亦难解转型之困
满屏都是王健林，我却想谈另一个人
中移动“包养”小米：当年的“破局者”最终妥协
中国移动扣费十年从未通知用户 投诉须层层考验却无答案
中国联通清洗“流量穿透”反击中移动
流量超过语音收入，运营商离真正流量经营有多远
联通上半年净利暴跌80% 分析称宽带优惠挤压利润空间
中国移动有线宽带质量问题凸显，如何破？
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《财富》中国500强榜单出炉：它成为科技企业榜首？
传中国移动寻求以5900万美元出售中金公司股票
乐视联手中国电信，小米怎么看?
中移动融合通信可别成了第二个飞信
中国移动李跃：5G部分技术会力争提前在4G上应用
科技晚报：百度卖出文学业务，华为Matebook登陆美国
科技晚报：微软扯上大麻生意，欧盟将于下月裁决苹果
深度剖析：飞信干不过微信的五大原因
招商局重建清末“仁和保险” 中移动20亿元参股
砍光缆背后：中国移动超低价抢宽带用户
中国移动副总裁：第一个5G网络可能出现在亚洲
中国移动去年净利1085亿 但依旧难掩飞信失色
中移动向铁塔公司转让资产获利101亿元
移动否认关停3G基站 专家：只是时间问题
中移动否认关3G基站 仅某些省份的计划
面对中国移动的封杀，流量宝要如何突围？
中国电信流量宝团队发公开信称确实被中国移动封杀！
中国电信流量宝春节红包将遭遇中国移动的全面围堵？
运营商的2015：崩溃、逆袭与新时代
微信再推国际电话功能，中国移动融合通信的影子呢？
面对竞争，中国移动急于推5G应对
5G发展进程不在于欧美，而在于中国
执位重来，三大运营商集体换帅
又被中国移动吊打了，联通上半年业绩平淡
三大运营商又要打起来，中国移动将收购铁通
4G才开始，“4G+”又来了，运营商玩什么花样？
运营商的战略为啥总不灵验，三点原因让其落地困难
如何掘金移动教育市场？
中国移动欲放弃飞信，变革路上的第一个“牺牲品”
中国移动多名高管正在接受调查
手机听歌习惯调查：付费难 爱高清
电信业如果真如周鸿祎所说全免费将是什么样子？
大鳄索罗斯基金到访玖富探索中国移动金融创新
运营商发出的财报，要为员工做好解读！
走中国移动咪咕模式？这是个问题！
假如联通与电信合并，能否撼动中国移动？
跳出红包大战，看中国移动支付未来
中国移动明星首度亮相美国 “造星社交”魅力无穷
微信死开，融合通信来了！
赛立信通信研究：10086：“你好，你的外卖到了”
中国移动的哪些项目何去何从?
4G时代，中国移动还能一家独大？
中国移动为啥总是姗姗来迟
校讯通思路落伍，中国移动错在哪?
中国移动大鸟先飞，运营商未来谁主沉浮
运营商互联网金融大PK，移动电信联通谁给力？
三巨头挡道 免费大WIFI梦不好做
中国移动推自主品牌手机到底靠不靠谱?
马云吐槽中国移动4G：简直让人愤怒
中移动牌手机会冲击智能手机市场吗？
中国移动之殇：那些年屡战屡败的的产品
无力吐槽中国移动自主4G手机
4G时代，中国移动休想大跃进
380元的宽带烦恼：中国移动意欲何为?
谁将成为“170时代”的中国移动？
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中国移动离亏本还有多远？
中移动的困局：7大对手夹击 用户数正被微信赶超
中国移动转售业务将促LTE-FDD牌照发放
中移动正逐步放弃飞信转而力挺微信
为什么说中国移动4G坑爹
一张图告诉你国人为什么喜欢炮轰中国移动
中国移动和微信，谁才是真垄断
网友怒斥中国移动：同一家公司一墙之隔，差距让人心寒
中国移动4G的那些坑爹事

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2025年12月18日 11:48:51