155亿收购新丽传媒背后，阅文的自救与突围

2018-08-15 11:52

在今年3月份引入腾讯作为第二大股东之后，新丽传媒最终选择了彻底投入腾讯系的怀抱。
在港上市的阅文集团（00772）13日晚发布公告，拟以不超过155亿元全资收购新丽传媒，该估值较腾讯入股之时的120亿元增长了29.17%。
市场很快给出了自己的反应。8月14日开盘，阅文集团股价暴跌，盘中创下新低55.25港元，截至收盘报55.60港元，跌幅17.015%，与最高时的110港元相比，几近腰斩。
有分析人士认为，高溢价是此次收购不受投资者欢迎的主要原因。如今新丽传媒155亿元的估值已经可以与华策影视和华谊兄弟比肩，后两者最新市值分别为168亿元和160亿元。老牌的电视剧制作公司慈文传媒的市值为64亿，多个爆款影片的出品方北京文化的市值为75亿，而新丽传媒比慈文、北京文化两家影视公司的市值总和还多。
舍得花大价钱拿下新丽传媒，背后或许有阅文希望避免过度依赖付费阅读市场的长远考虑，也是为IP变现大刀阔斧开辟出的新路径。
正如阅文集团一位董事所言，收购新丽传媒可释放其知识产权的变现潜力，获得更多改编过程中的控制权。拥有一家内容制作公司，将使阅文在改编过程中拥有更多话语权，也将从上游定额授权费转向更多的共同投资、收入分成模式，向承担内部制作角色改变。
2016年底，付费阅读曾使阅文第一次实现扭亏为盈，如今，向IP开发发力的阅文，会形成更有说服力的商业模式吗？
新丽传媒三年对赌21亿净利
根据公告，该笔收购将以现金与新股相结合的方式进行结算。其中，阅文集团将向腾讯支付的对价为52.9亿元，结算方式为股份，交易后腾讯对阅文集团的持股比例上升至54.34%。
而新丽传媒创始人曹华益、曲雅倩等管理层的股份对价为102.1亿元，其中50亿元为现金支付，另外50%以股份结算。交易后，创始人曹华益将通过旗下公司持有阅文集团2.24%的股权，曲雅倩等管理层其他股东将共持有阅文集团1.45%的股权。

（交易完成后，阅文集团的最新股权结构）
根据双方达成的最终协议，新丽传媒既有的管理团队将会继续负责电视剧、网络剧和电影制作业务，并有权对原创内容进行挑选，包括从阅文以外的平台选取素材。与此同时，新丽传媒将在阅文帮助下接触其内容库、作家平台及编辑队伍等资源。
事实上，腾讯对新丽传媒早已志在必得。今年3月，腾讯以33.17亿元购入新丽传媒27.64%股份

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