5G引燃A、H股同涨中兴通讯面临重估？

2018-08-11 15:32

（图片提供：全景视觉）
8月9日，经历贸易战旋涡的中兴通讯股份有限公司（000063.SZ/0763.HK，下称“中兴通讯”）A股上午盘中出现逾50万手买单封死涨停，成交额达18亿元，并引领一众科技股掀起一波涨停潮。该股最终以涨停收盘，报14.30元/股；H股方面，中兴通讯当日同样大涨9.24%，报收13港元/股。
今年4　月，美国商务部突然宣布对中兴通讯施加出口权限禁止令，禁止中兴通讯向美国企业购买敏感技术，期限为7　年。中兴通讯旋即停牌，直至6月带着14亿美元民事罚款等条件的和解协议复牌，复牌后曾连续遭遇8个跌停。这家老牌机构重仓股，股价从停牌前的31元之上，跳水后最低跌至11.85元/股，创下年内新低。
随后，中兴通讯A股股价经历一波起伏过后，8月9日受其完成5G国测第三阶段NSA　3.5GHz室内基站和核心网测试的消息刺激出现涨停。
作为国内通信设备龙头的中兴通讯如今是否劫数已过，重获资金青睐？
游资抢筹
8月9日，中兴通讯开盘股价一路震荡走高，午盘后直封涨停板。全天成交量217万，成交金额30.4亿，换手率6.31%。
消息面上，招商基金认为，8月8日国务院成立国家科技领导小组。8月9日科技题材板块爆发，其中国产软件、芯片概念股、5G概念股表现抢眼。
从公司自身角度来讲，7月15日，中兴通讯发布公告称，根据BIS（美国商务部工业与安全局）于2018年7月13日（美国时间）发布的命令，BIS已终止2018年4月15日拒绝令并将中兴通讯从《禁止出口人员清单》中移除。
而根据此前与BIS达成的《替代的和解协议》，中兴通讯已支付合计14亿美元民事罚款、改组董事会，并且BIS仍保留10年重启拒绝令的权利。
朴素资本信息技术事业部投资总监郑俊燕对本报表示，中兴通讯近期的涨停更多的是对于未来5G市场信心的体现。中兴通讯作为5G先锋的技术实力是多年研发积累所致，失去的89　天，并没有趋势上改变公司在5G的领先优势。
郑俊燕分析，从财务数据看2018　年第一季度，爱立信、诺基亚营收持续下滑，但中兴通讯增长势头不减，一季度业绩增长超行业平均水平，迅速减少与老牌设备商差距，收入规模已经达到爱立信的88.5%，诺基亚的75.8%。可以预见，如果没有此次美国制裁事件的影响，中兴通讯2018年会有很好的业绩表现。
招商证券通信行业首席分析师王林分析认为，目前来看，美国对中兴通讯的相关制裁已经基本告一段落，因为中兴通讯公司本身罚款交了，公司管理层更迭也做了，包括合规也按照要求做了。在这种情况下，至少可以看出中兴通讯各方面恢复正常，比如订单恢复正常、服务恢复正常，当然过去几个月产生的影响还会深度的存在，但大的风险其实已经得到有效消化。
8月9日，盘后数据显示，中兴通讯买方前五席位均为上海、绍兴市的券商营业部，多位游子席位，合计买入3.71亿元，买入最多席位显示，中信证券上海分公司席位买入1.33亿元。
其中，卖方前五席位合计卖出2.2亿元，其中深股通专用席位卖出5037.86万元，买入461.99万元，净卖出4575.87万元。
大富科技一位前副总裁表示，从中兴通讯的走势来看，目前在二级市场上投机居多，比较难把握。
据记者统计，中兴通讯自7月11日跌至年内股价新低11.85元/股后，股价一度最高反弹至7月18日17.56元/股，此间涨幅超48%。
深圳一家私募机构的投资总监何从劢对经济观察报记者称，中兴通讯股价在经过前期大幅下跌和近期的震荡，已然消化了美国商务部对其制裁的利空消息。后续是否还有利空不清楚，贸易战变数太大。目前从二级市场技术形态上看，还不能判断出现底部吸筹，有可能是超跌后的反弹，但也不排除是主力拉巨额资金进场来终止跌停板。
短期、长期看估值
8月10日，在经历前一交易日涨停后，中兴通讯当日A股收盘报14.50元/股，涨幅1.40%，全天成交量225万，成交额32.3亿元。
郑俊燕判断，长远来看，中兴通讯目前的价值在二级市场是被低估的。全球5G看中国，中国在5G设备的投资总额预计占到全球50%以上，中兴通讯背靠中国这一全球最大的5G单一市场，有望实现加速发展。其看好公司业务布局和长期研发投入价值转化。
天风证券通信行业首席分析师唐海清则表示，“从多个角度测算，中兴通讯重置价值约700亿。原本投资中兴通讯三大逻辑，一是国内5G（发展空间），二是国外份额提升，三是公司管理不断改善；目前，第二个逻辑短期被重大破坏，其他两个逻辑还在，预计国内公司2021年贡献约100亿～150亿元净利润。”
Wind资讯数据统计显示，7月16日以来，可见的6家机构对于中兴通讯的评级，除了7月16日一份“中性”以外，其余均为“推荐”、“买入”或“增持”。
在资深证券业人士李稷文眼中，短期看，由于中兴通讯面临的罚款巨大、新班子上位后管理上摩擦成本以及5G采购。中兴通讯长期积弱的公司治理使其基本面很难短期改善，技术上套牢盘比较多，不排除仍有15%左右的下行空间。中长线看，中兴通讯具有良好的投资价值：一是5G势在必行，而且投入巨大。二是通信设备市场已经是寡头市场，容易获得寡头垄断利润。三是公司治理有望改进。
华南一大型券商通信行业首席分析师认为，目前中兴通讯所处的阶段既有很多二级市场情绪的因素，也有公司管理层更迭后，市场对于很多事情没有得到确定性判断的因素，在中兴通讯管理层更迭后，目前没有办法知道公司什么定位，业务有什么调整，未来怎么做等都没有得到进一步的信息，会有不确定性。中期来说，中兴通讯的估值修复和5G行业的投资热情应该会交织在一块。目前在二级市场短期的交易层面，现在大型的公募机构参与中兴通讯的投资有一些难处，在中兴通讯受处罚之后，有些公募机构加仓该股也会受到一定的压力。现在不好说中兴通讯能否回到今年4月前的估值水平或者说原有的市值规模，更多的需要一阶段、一阶段去看待其变化。
【来源：经济观察报作者：邹晨辉】

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