美年健康发展隐忧：资产负债率逐年攀升 2017年达44%_砍柴网

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美年健康发展隐忧：资产负债率逐年攀升 2017年达44%

2018-07-02 11:21

国内的体检行业相对普通医疗行业更依赖仪器设备，且体检项目非常标准化、下游有医院对接，因此其“护城河”并不深，更多是依赖庞大的销售人员团队支撑市场份额。

《投资者报》统计发现，在3000多家A股上市公司中，健康体检公司美年健康（002044.SZ），10年期间市值增长迅速，涨幅5559%，排位靠前。那么，其市值变化的原因是什么？近10年经营表现又如何？在行业内有何竞争优势？
就以上问题，近日《投资者报》记者联系到公司相关负责人，得到较为详细的答复。
借壳做大
纵观美年健康（原江苏三友）近十年的发展，2015年是一个重要转折点。自2015年后，营收增速明显提升，分别为：193%、46%、102%。净利润也从2015年后从几千万元上升至2亿元以上，且其销售毛利率从2008年起保持在20%以下，2015年起突然猛增至45%以上。那么，这一年发生了什么事呢？
原来，正是在2015年，从事服装加工的江苏三友被美年健康借壳上市，主业领域大转方向。
当时，美年健康以超过55亿元的价格装入壳资源，此前IPO暂停的慈铭体检也协议将通过被美年健康全资收购的方式实现上市。
上市之前截至2014年末，美年健康总资产为21.29亿元，净资产为14.94亿元，2012年、2013年和2014年营业收入分别为6.3亿元、9.79亿元和14.31亿元，净利润分别为8017万元、4524万元和1.46亿元。
此外，美年健康承诺重组完成后，2015年度至2018年度合并报表口径下扣除非经常性损益后归母净利润预测分别为2.23亿元、3.31亿元、4.24亿元和4.88亿元。
对照看来，美年健康已部分完成了当年的承诺，截至2018年一季度，总资产为127.5亿元。
3年多总资产多了100多亿元，市值也从上市时的300多亿元变为700多亿元。
对此发展态势的原因，美年健康回复《投资者报》记者称：“首先政策上利好不断。近两年‘健康中国’国家战略得到了进一步深化实施，各项重磅扶持政策陆续落地，健康促进和疾病预防提高到国家战略层面。此外，从社会发展上看，中国老龄化在未来10年将激增，医疗支出意识尚浅，大健康产业势必成为未来消费升级、推动经济发展的重要引擎。健康体检行业的市场尤其是三四线市场需求旺盛，呈现“井喷&r

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