万达影视估值下调40亿谋上市，三年对赌32亿，但业绩主要靠游戏？

2018-06-27 00:22

停牌近一年的万达电影终于……不是复牌，是终于发布了一条重磅级的公告！
2017年7月4日，万达电影发布《重大事项停牌公告》。2017年7月11日，万达电影发布公告，确认本次筹划的重大事项为拟发行股份购买万达影视股权，继续停牌。
时隔一年，2018年6月25日，万达电影发布重大资产重组方案：拟通过支付现金和发行股份的方式向万达投资等21名交易对方购买其持有的万达影视96.83%股权，交易作价116.19亿元。本次交易后，万达影视将成为上市公司万达电影的子公司，完成“曲线上市”。

万达影视估值下调40亿
资本寒冬成并购的最佳时机？
与两年前的资产重组不同的是，此次的并购标的中新加入了电视剧和游戏两块业态，削弱了电影业绩波动剧烈的风险。然而，公告中却显示，相比2016年的重组方案，此次在标的构成、交易对价、估值上都作出了调整，万达影视整体估值仅120亿元。
而早在2016年3月5日，泛海控股公告，拟通过老股东受让和增资两种方式，共出资25亿元，投资万达影业的两个实体——万达影视及青岛万达影视（收购传奇影业的主体）。以约10亿元收购万达集团和王健林持有的万达影视约6.61%股权。同时，以超过14亿元认购青岛万达影视7.59%股权，照此价格折算，万达影业整体估值约345亿元，其中万达影视估值160亿左右。

两年之内，万达影视的估值下降了40亿元，而并购标的却在增加，还包括业绩表现不差的游戏板块，可以说是一桩划算的买卖。
2016年，万达电影（更名前为万达院线）开始计划收购万达影视，当时迫于多重压力，万达院线在2016年8月1日晚，发布公告，中止了对万达影视、青岛影投（含传奇影业）以及互爱互动的重大资产重组，并承诺2016年内不再筹划相关重大资产重组事项。
在这背后，暴露出三大问题：1、监管政策收紧；2、票房低迷，电影市场的“拐点”来了；3、融资遇阻，资本市场的“拐点”已至。
在那之前，暴风集团10亿收购吴奇隆、刘诗诗的稻草熊影业60%股权、唐德影视收购范冰冰的爱美神影视51%股权，均被证监会相继叫停。当时就有分析师认为，介于泡沫严重，监管层正在急速收紧对影视、游戏、互联网金

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