虎牙股价走势：强劲表现是否依然会延续？

2018-06-22 14:28

中国电子竞技直播平台虎牙在5周之前开始IPO，目前市值已经飙升了3倍。本文将通过对市场机会、商业模式和财务状况对虎牙进行分析，帮助投资者做出更准确的判断。
市场机会
有时股价会走在公司业绩的前面，这是比较常见的现象。正确的策略可以让我们看到一家公司未来的市值和规模前景。作为投资者，需要能够正确评估一家公司的潜力，而不仅仅只是将目光放在眼前的估值上。有时过高的估值会因为糟糕的收益变成“昨日黄花”，在这种情况下，最应该分析的就是商业模式，首先就是市场机会。
在虎牙的招股说明书中，根据该公司预估，2017年中国共有6.46亿游戏用户，到2022年这一数字将增加至9.17亿。目前，虎牙的月活跃用户大约为9300万，因此还有很大的成长空间。按照今天的数字计算，虎牙每月的游戏用户数占比为14%，因此市场不会很快饱和，有比较大的增长前景。
但虎牙并不是唯一的市场参与者，斗鱼是另外一家非常受欢迎的平台，也是游戏直播领域最主要的服务提供商之一，而且有可能未来的几个月之内在香港IPO。虽有虎牙并没有绝对的优势，但由于市场规模比较大，可以同时容纳多位竞争者。
商业模式
目前虎牙赚钱的方式主要有两种，首先是像其母公司欢聚时代（YY）和社交媒体陌陌一样的直播。用户可以购买平台提供的虚拟商品，这种虚拟商品就相当于虎牙平台上的货币。另外一种方式就是广告，2016年广告业务只占虎牙总销售额的6%。但去年广告销售额增长了22倍，达到了1800万美元，业务营收占比为5%。而另外95%均来自于直播道具销售。
虎牙的关键是要打破直播销售的可靠性，如果虎牙想要更高的市盈率，那么就必须要在关键问题上做出正确的决定。与订阅类销售相比，直播销售的不确定性要大得多。订阅类用户可以查看存留率，但对直播来说，完全取决于直播团队。虎牙与直播团队达成了利润分成协议，并且培养固定的粉丝，然后通过销售虚拟物品赚钱。
所以虎牙的主要问题是非常依赖那些在利润分成中拥有话语权的知名直播团队，毕竟没有直播团队就没有销售额。这让人想起了Spotify，由于Spotify本身依赖于艺术家和歌手的作品，因此主要的业务也依附于艺术家和歌手。虎牙似乎也会遇到同样的问题，本质上说是对毛利率设定的上限。由于虎牙没有属于自己的内容，因此盈利能力会遭遇天花板，这也是为何像Netflix公司为何大力投入推广原

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