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天士力资本投资逻辑揭秘：“产业+资本”协同，以“4D”投资模式布局未来医疗

2018-05-30 09:14

近年，大健康领域正掀起一股“产业+资本”投资模式的热潮。近三年医药类集团公司发起或参与的产业基金数量达到了近160支，拟募资金规模超过2400亿元，其中部分已经募资完成并参与项目运作。可以说，产业基金是大健康领域投资最热门的现象。
而天士力资本，无疑是“产业+资本”运作的佼佼者。早在2008年，天士力就进入了PE（私募）股权投资领域，之后又组建了战略投资事业群、资本控股集团，资本运作模式更加成熟，产业布局更加丰富并取得了丰厚回报，实现了“产融结合”生态布局。
日前，动脉网采访了天士力控股集团董事局主席、天士力资本董事长闫凯境先生，跟他交流了天士力资本布局逾十年的发展历程、投资成绩单，并系统阐释了天士力资本关注的方向和投资逻辑。对于当下医疗健康领域投资热点，闫凯境先生也表达了他的看法。

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天士力控股集团董事局主席、天士力资本董事长闫凯境先生（受访者供图）
2008-2018，产业资本黄金十年
从2008年到2018年，是国内产业资本发展的黄金十年。一方面，鼓励产业资本服务实体经济发展政策频发；另一方面，创新创业火热，国人创业热情被唤醒，有极强的资本需求；同时，中国经济高速发展，为产业投资提供了充足的资本保障。而且大公司更侧重于沿着产业链做整合，构建以资本为纽带的产业竞争格局。
天士力“产业+资本”布局，就是在这种背景下发展起来的。从发展阶段看，天士力“产业+资本”布局大致经历了两个阶段：第一阶段是2008年开始布局的PE股权投资，持续到2010-2011年，参投项目基本已实现退出；第二阶段是2014年前后开始的全产业投资模式，标志是从组建大健康产业基金开始，逐步形成了以大健康产业基金为母基金的伞状基金和投资体系，构建多层次资本循环。
从参投领域看，股权投资时期集中在医药领域；2014年之后则覆盖了医药工业、医药商业、中药材、医疗健康服务、健康保健品、电子医疗创新等领域，比如对连锁药店的投资、数字医疗公司的投资。
创新药是天士力资本投资的重点，其从2014年开始布局创新药，在国内起步较早，同时会注重对国外优质创新药的引进，获取全球优质资源。创新药投资还会与上市公司进行联动，配合其“四位一体”研发模式，打破

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