GGV符绩勋：并购最大的挑战是人

2018-05-13 19:00

在我的投资生涯中，促成了很多并购，比如说优酷土豆、去哪儿携程、滴滴快的、运满满货车帮、Grab和U-ber等，很多人把“并购红娘”作为标签贴在我身上。其实并购只是个结果和手段，最根本的是投资有价值的公司。
我比较看重时势，势是一种事物发展的趋势，由当下的体察和未来的判断铸成，基于对当下态势的把握下决定做法，并快速执行。
优酷土豆合并启示：天下武功，唯快不破
处于怎样格局的行业会发生并购？市场格局和竞争会推动合并。一般来说，一个行业会存在三到五个重量级玩家，通常前三名的排序会比较接近，属于行业领先者，但第二名和第三名的实力也不弱，领先者保持着一定的危机感，其他参与者也存在一些机会，当其他的玩家合纵连横时，都会让领先者有危机感，让他去思考怎么整合这个市场。
此外，还要考虑到多少资金在充分竞争时还愿意涌入市场。每一个创业者都不会轻易放弃自己的项目，如果还能拿到融资会继续做下去，这样整合往往也不容易发生。不同的行业对并购的需求不同，有些行业是内生性增长，并不需要资金驱动发展，有些业务导向行业，比如说打车、团购、电商，对资本的需求都比较高。
在促成合并的过程中，投资人应该对创业者有指导和启发作用，用资本的视角帮助创业者看清当下的格局以作出更好的选择。
在双方规模悬殊的并购案中，例如阿里并购UC，百度并购91，是由主导方对被并购方提出定价，并采用股权+现金或全现金的方式进行并购。
我做的很多并购案是双方实力相当，甚至是直接的竞争对手。
优酷土豆是我做的第一个并购案，也是中国科技领域第一起10亿级美元并购案。外界看到2011年2月第一周，我作为土豆大股东和优酷网最早的投资人李世默就合并进行谈判，之后很快在3月12日时优酷土豆宣布合并。
当年视频内容暴涨，视频网站亏损，内容版权费用的水涨船高，用户有太多选择导致信息过载。当年优酷和土豆面临同样的问题：市值被低估、亏损增大、用户增长放缓及日剧见增的各方压力，并购对于优酷和土豆都是继续发展的关键一步。
面对这种情况，我想到整合两家并做大。比如在版权内容上，一家购买，两家可以互相共享资源；两家合并后，有了规模效应，对资本的诱惑力也会放大。
还有很重要的地点是，既然决定并购，动作就要快。天下武功，唯快不破——要第一个提出，第一个做成，这样产生的价值才最大。
在优酷土豆的

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