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关联交易厘不清，乐信新脚本面临生死劫？

2018-04-20 15:03

2017年12月21日登陆纳斯达克后，乐信对外讲故事，一直都是以“分期电商第一股”的形象示人。如今，完整地发布了四个季度的财报后，乐信讲故事的脚本正在发生变化。
分期电商与金融服务收入背道而驰
从公开资料来看，乐信的收入主要由分期电商和金融服务两部分构成。但乐信的电商业务收入占比在近年下滑，金融服务收入大幅上行。该季度，来自分期电商的收入为6.92亿元，占总收入的比重由去年同期的60%下降为43.41%；来自金融服务的收入为9.02亿元，占比由去年同期的40%增长至56.59%。
乐信曾经在招股书中透露，电商业务的作用主要是给金融服务板块引流。从其收入结构的变化来看，乐信的确正逐渐从一家卖货的电商企业向提供服务的互联网金融公司转型，但业内人士认为，乐信的转型却是有喜有忧。
喜的是，转型为乐信带来了业绩的增长。有分析人士认为，乐信实现扭亏的主要原因则是由于原有业务结构的调整，金融服务收入占比提升，推高了毛利率，从而实现盈利。而金融服务收入的占比，显然还有提升空间。
忧的是，转型使得乐信面临更大的监管风险。目前，互联网金融监管持续加码，对于把故事脚本由“分期电商”换成了“互联网金融”的乐信来说，能否合规决定了乐信是否可以把自己的故事讲下去。
桔子理财备案遭遇两大难题
乐信旗下有消费分期平台分期乐、网络借贷平台桔子理财、金融资产开放平台鼎盛资产三个品牌。其中，桔子理财作为网络借贷平台，截止2018年2月28日，累计借贷金额为483.04亿元。
网贷备案被称为平台的“生死劫”，在如今的网贷备案大潮中，体量越大，意味着整改难度越大，桔子理财能否如期通过备案大考，对乐信不断增长的金融服务而言意义重大。
深圳素有“中国网贷第一城”之称，行业的风险整治也一直都在有条不紊地进行。2018年1月19日，深圳市金融办发布《关于进一步做好全市网络借贷信息中介机构整改有关事项的通知》（以下简称《通知》），明确了深圳市P2P企业整改范围、时间和申报单位，P2P企业应当于2018年6月30日前完成违规存量业务的化解，相应存量业务没有化解完成的P2P企业不予备案登记；对于在2018年6月30日前没有通过本次整改验收，无法完成备案登记但依然实质从事网贷业务的机构，市整治办将协调市各职能部门根据相关规定予以处置。
乐信旗下的网络借贷平台桔子理财，作为注册地和办公地均在深圳市的P2P企业，必须在剩下的3个半月内完成备案，才有机会继续经营。
有业内人士在接受金评媒采访时表示，乐信能否在剩下的3个半月内完成备案，难点主要在以下两个方面：
/一/ 桔子理财与分期乐之间存在关联交易
根据桔子理财官网介绍，分期乐为年轻人提供小额消费分期服务，桔子理财为投资用户提供借款撮合服务；分期乐接受委托，协助向借款人收取借款本金和利息，用于支付给投资用户，分期乐和桔子理财构成了资金交易的闭环。
目前，关联交易处于监管灰色地带，存在较大的政策不确定性。
/二/ 桔子理财是否真的远离了校园贷
2017年6月17日，桔子理财运营团队面向投资人发布了一则《桔子理财业务合规说明》的公告，内容主要为桔子理财将逐步停止学生消费金融资产供应，继续加大白领小额分散的资产供给，但眼下桔子理财仍难脱校园贷嫌疑。
“关联交易”与“校园贷”厘不清
其实，早在2017年9月19日，新京报就在一篇名为《监管叫停校园贷 学生仍可在部分借贷软件获得贷款》的文章中提出了质疑：尽管监管叫停校园贷，但大学生仍能从多个平台上借款。学生在分期乐申请时均填写了学生身份，仍然拿到了贷款额度。
2017年9月20日，分期乐发布声明称，“该报道对监管政策及分期乐商城业务模式存在一定的误解，大学生在网上进行消费分期和贷款，并不代表都是违规校园贷。而且，分期乐商城不是网贷机构，而是一家融合金融科技能力的电商服务平台，分期乐自身不提供信贷服务。”
分期乐认为“大学生在网上进行消费分期和贷款”与“违规校园贷”不同，并未明确表示退出校园贷市场，而是“将借款需求分别推荐给银行和其他银监会批准设立的持牌金融机构，由金融机构最终审核并提供信贷服务”。
桔子理财的资产主要来自于分期乐，那么，桔子理财是否建立了严格的用户筛查机制从源头上防范和化解校园贷风险？如果乐信不能厘清“关联交易”与“校园贷”，那么，合规之路依旧充满变数。
目前，所有正常运营的P2P平台都在积极地进行合规整改，对于很多平台来说，“业务服从合规”是2018年的工作重心，而最后是否能够通过备案，那就要看今年6月30日最后的结果了。

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