应收账款增10倍、沈腾年入6千万，开心麻花去年全靠铁拳？

2018-04-19 10:03

宣布撤回IPO半个月后，开心麻花给出了一份相当惊人的成绩单。
开心麻花16日发布了2017年的年报，报告期内营业收入同增181.6%至8.2亿元，净利润同增441.8%至3.9亿元，扣非净利润同比更是大增526%。
近4亿元的净利润是什么概念？A板上市的两大电影巨头光线传媒和华谊兄弟全年净利润8个多亿，电视剧行业领跑的华策影视和慈文传媒的净利润预计分别在5.9亿-6.9亿和4.28亿。
可以说，对比A板上市影视公司，开心麻花的盈利能力并不在其下，其净利润已经追平大部分处于腰部的影视公司。
要知道，开心麻花新三板挂牌才两年，距离其第一部电影上映还不到三年。
说是惊人，但实际上也在意料之中。开心麻花去年巨幅增长的收入和利润基本上都归功于国庆档的《羞羞的铁拳》，这部改编自开心麻花同名剧场作品的喜剧片拿下了22亿的惊人票房，带来4个多亿的营收，几乎撑起了开心麻花2017全年营收的半壁江山。
数娱梦工厂（公众号：D-entertainment）注意到，由于《羞羞的铁拳》的超预期表现，去年开心麻花的影视业务在营收中的占比跃升至近50%，而艺人经纪业务在开张第一年也迅速带来了营收，收入占比达到11.3%。
如果单看开心麻花的资产负债结构表，似乎能发现很多扎眼的数字：去年应收帐款同比激增10倍、其他应收款增长超过26倍、其他应付款增长近21倍、现金流净额为负…
但实际上，这些数字的产生恰恰是源于《羞羞的铁拳》的大卖——按照行规，其票房收益要到今年年初才确认收入，较长的院线窗口期也导致网络版权收入的确认也相应延后了。在前一年《驴得水》业绩平平的对比下，《铁拳》带来的差异感更是成倍地放大。
不过也正是因为行规的存在，开心麻花目前作品数量偏少的问题也显现了出来。如果按照IPO发行价格每股17.49元计算，开心麻花首发上市的市值应在70亿。但这家公司成立以来，电影作品仅有三部，未来如果还是维持一年一部电影的节奏，风险依旧不低。
这或许也是开心麻花突然撤回IPO转而继续引入投资者的原因。去年其现金流净额为-4572万元，相比前路依然漫长的IPO，新的融资及时到位将有助于缓解其近期的现金流紧张。
相比现金流，更大的疑问或许在于开心麻花的艺人资源。年报显示，与开心麻花一起成长起来的几位知名演员沈腾、马丽、艾伦分别获得了超过60

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