CDR大概率将上半年发行国内投资人需谨慎接盘

2018-04-18 16:05

A股一直花大力气推行的CDR有了最新进展。据虎嗅报道，阿里巴巴、百度、京东或将成为首批发行CDR的公司，最快将于今年6月发行，此前热议的腾讯暂缓发行。
但据说，为减少流程，上述三家公司不是以增发新股的形式发行CDR，而是由一部分老股东减持。考虑到他们在境外上市时AB股或合伙人制的股权结构，并不影响公司实际控制权。但这一消息没有得到各方确认。
毋庸置疑，今年新经济企业在国内资本市场发行CDR或者IPO会是A股重要动作。近日，国务院办公厅转发证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》(以下简称《意见》) 。
《意见》中对关于CDR发行的一系列细节问题做出解答，其中定义新兴经济公司主要包括七个行业：互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业。
关于营收方面的要求，对已上市的红筹企业：市值不低于2,000亿元人民币；未上市的企业（包括红筹和境内注册企业），最近一年营业收入不低于30亿元人民币且估值不低于200亿元人民币。
根据目前形势来看，上半年首次发行CDR应该没有太多悬念。主要有两种公司可以发行，一种是已经境外上市的公司，比如BAT；另一种就是境外注册，IPO的同时境内发行CDR。这两种情况目前都在推进。
今年热门上市公司小米应该是典型的IPO加发行CDR，此前有投资人向《中国企业家》分析，小米大概率会采用港股＋CDR的模式进行上市。这或许能给美团、滴滴等后续上市的公司一个路径参考。
针对近期A股市场最新变化，《中国企业家》采访了易凯资本合伙人宋卓，以下是对话节选。
CE：A股首次发行CDR的规模会有多大？
宋卓：首先，CDR发行规模取决于发行人的意愿。发行CDR对已经上市的公司来讲相当于做一次增发，这会基于它们对股价的判断，是在高位还是低价。通常来讲，上市公司希望在股价高位时做增发。
其次，CDR的规模有多大，更多的是要考虑A股市场的承受能力。过去几年，A股没有规模特别大的IPO。新股发行制度改革前，考虑到资金冻结的因素，每次IPO对市场的流动性都会有很大影响；新股发行制度改革后，A股市场对IPO的承受能力会好一些。但监管部门还是会控制发CDR的规模和节奏，不会出现一窝蜂或者扎堆发行的情况。
此外，判断CDR的规模可以从成交额的维度做些推算，今年以来A股市场的日

余下全部

共有评论0条

<返回

<返回首页