亏损过亿，上市破发，谁来为B站的未来买单？

2018-04-04 19:41

美国东部时间3月28日，视频弹幕网站哔哩哔哩（以下简称“B站”）在纳斯达克上市。截止3月29日收盘，这家80%以上的用户为90后的公司，报价11.24美元，较11.5美元的发行价下跌2.26%，开盘首日就破发。和热闹的敲钟仪式相比，B站上市后的局势反差明显。
亏损过亿的上市情理之中的破发
根据招股书披露的数据来看，B站2015年的净营收为1.31亿元；2016年的净营收为5.233亿元，同比增长299%；2017年的净营收为24.684亿元，同比增长372%。但是，B站目前仍处于亏损阶段，2015年、2016年、2017年的净亏损分别为3.735亿元、9.115亿元和1.838亿元。虽然亏损幅度有所收窄，但亏损数额仍然很大。
其实，除了B站，近期上市的很多中概股都是如此，首日就遭遇破发。这让人不得不质疑，是因为上市股价高于股民的心理预期吗？还是其他原因？
对此，资深美股分析师Selina表示，原因有很多：“第一，最近美股整体表现不佳，中概股尤为差。阿里巴巴和百度也在一个月低位。所以可能是时机不佳。第二，也有可能投行定价定高了，高估了投资者热情。但是就算破发，也没有跌得离谱，仍然在合理价位区间内。第三，美国投资者对这些公司不了解。Bilibili这个名字老外读都不一定能读清楚，更不要说投资了，更何况还是一个从未盈利过的公司。第四，B站受众过小，我之前的文章里有提及，这个平台主要用户都是90后、00后，以日本动漫为主。这些小朋友可以热力追捧网站，但是无力支撑股价。”
有业内资深人士也同样表示：“大部分国外人士其实并不了解这些赴美上市的中概股，所以他们很少会去投资，所以国外基本上不会出现股票抄底。”
此外，B站的视频流量主要来自于网站UP主自行制作并上传的视频内容，且多数为二次创作，包括未加考虑地对原版视频进行加工，而这往往会涉及版权纠纷。B站的招股书中也提示到，“一些用户上传的未授权视频可能会导致侵犯第三方知识产权或其他权利，当前收到了约50起侵犯第三方权益的版权诉讼”，对此，B站董事长陈睿在接受记者采访时回复：“随着中国互联网的规范化，我们也在一步一步主动调整，包括对于版权问题的规避。”
不管是网站内容，还是版权问题，都会影

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