复牌后的九鼎集团，应该值多少钱？

2018-03-28 16:46

今日，停牌超过1000天的九鼎集团(430719.OC)正式复牌。股价收于3.42元，跌幅为50%，市值只剩下513亿元。
2015年，新三板最火热的时候，九鼎集团停牌。经过了34个月，在2018年最低谷的时候选择复牌，大跌在预期之内。
2018年2月28日，九鼎集团发布业绩快报，营收109亿元，净利润26亿元。数据很漂亮，九鼎集团可以称得上是一家非常优秀的公司。
吴刚团队十年前发明了Pre-IPO工厂模式，从饱受质疑到被同行竞相模仿。这么多年来，每年A股新上市的公司中，九鼎投资（SH600053)参与的数量总是保持在行业数一数二。停牌三年，完成了由一家PE公司向综合性投资公司的转变。
公司质地不错，新三板市场极度寒冷，股价复牌暴跌。可能是一个坑，也可能是一个机会。
那么，九鼎集团究竟值多少钱？
/ 01 /九鼎集团核心定位：综合性投资公司
要给九鼎集团估值，要先从九鼎集团的商业模式开始讲起。
没有争议的是：九鼎曾经的意思就是九鼎投资，一个帮人管钱的私募股权机构。核心商业模式就是投Pre-IPO，九鼎把这个事情干到了极致，人送"Pre-IPO之王"美称。
直到2014年挂牌新三板，融资超百亿，商业模式开始改变。把PE业务装进了A股九鼎投资（SH600053），大力发展证券业务、收购华海期货、收购香港富通保险、收购中捷保险经纪公司。
不断收购、申请金融牌照，外界推测九鼎集团想要做一个金控集团，这个推断是合理的。不过，九鼎自己却不这么认为，董事长吴刚把九鼎集团定位为综合性投资公司。
从2016年年报到本次复牌，九鼎集团不厌其烦的阐述自己的综合性投资公司的定位。外界将信将疑，直到这次复牌的股东电话沟通会，吴刚直接说了——综合性投资公司更赚钱，能把市值做的更大。
吴刚是这么说的：全世界投资类公司中最大的，伯克希尔哈撒韦已经有近五千亿美金市值。通过保险公司的稳定资金，再加上自身投资能力超过市场水平，把两端结合起来，经过一个长时间、持续的增长，取得了今天的成绩。

伯克希尔-哈撒韦市值4926亿美元
全球私募股权机构最成功的，莫过于黑石集团(BX)。2017年年底，其管理资产规模已经高达4341亿美元。

黑石集团(BX)市值368亿美元
私募股权机构最容易做，代客投资，有不少弊端：

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