不断买买买，优客工场车轮式收购只为高估值？

2018-03-27 16:35

这个月刚刚并购了无界空间的优客工场又出手了，26日优客工场宣布收购合并wedo联合创业社，而这项收购，将是其在2018年完成的第3宗收购。此前的2018年1月3日，优客工场完成对洪泰创新空间的全资并购；2018年3月9日完成对无界空间的并购。
事实上，早在去年4月，优客工场就和洪泰签署合并协议，公司整体估值也从B轮融资的70亿上升到90亿。尽管此次收购wedo后公司没有和之前一样宣传其最新估值，但以合并无界后的110亿估值计算的话，就意味着短短几个月的时间，优客工场通过三次并购，即成功将其估值从70亿拉升到超过110亿，当然，这表明，优客目前超过1/3的估值都建立在不断买买买来的资产上。
据悉，国内大多数众创空间、联合办公都还是靠租金差赚钱，利润率偏低，至于孵化创业项目的转化率更是可以忽略不计。优客工场场租收益一度占到总收益的90%。这个行业还没有摆脱“二房东”的本质，单一盈利模式本身就是个问题。加之近年来各地涌现大量众创空间，带来供应过剩的问题，其空置率不断上升。这也是这两年很多联合办公、共享办公的公司大量难以为继，资金不足、经营不善的“空间”陆续出局，面临着被收购的风险。倒闭或者被收购的原因之一。
这不禁让人想到了国外的一家逝去的公司yahoo。自从玛丽莎·梅耶尔2012年接管Yahoo后，便马不停蹄地收购了一系列公司，大至10亿美元的Tumblr，小至3000万美元的Summly，在任期内收购了近50家企业，声势浩大，但收效甚微，其财务业绩让投资者们明白单纯地收购，并非权宜的发展渠道，甚至被质疑她不断发布收购新闻只是为了抬高雅虎的股价。这些多到令人瞠目的交易总共花费了至少22亿美元，但却给病危的雅虎带来了管理上的混乱，以至于梅耶尔被迫裁员，直至最终以45亿美元估值被收购。
国内也有很多并购积极的上市公司，而且很多都是民营企业，对于他们而言，透过并购，做高业绩，给人一种高速发展前景光明的迹象，很容易让股权价值出现暴涨的局面，当然非常乐意。有人士认为，并购对于任何行业而言都因处于行业价值链最顶端而充满不确定性。同业合并的一个主要考虑是希望

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