银行股暴涨背后的真相：为何频频被唱衰、股票却屡创新高？

2018-02-26 17:03

图片来源：视觉中国
最近一段时间，银行股指数屡创新高，一举超过2015年牛市的指数高点，并一度接近2007年牛市的峰值。比较申万28个行业当前指数与2015年牛市高点时的指数，仅三个行业超过前期高点，银行业指数位居第三，较前期高点上涨了0.5%左右。

但遗憾的是，很多人完美的错过了这一波行情，并满脸不可置信地问我：“银行业都不行了，怎么银行股就涨了这么多呢？”
银行业为何屡屡被唱衰
不知从何时起，唱衰银行业的论断多了起来，以至于“银行业在不断走下坡路”的印象开始深入人心。总结下来，银行业大致经历了三轮被唱衰：
第一轮唱衰：业绩下滑，坏账率上升
我国银行业高增长高利润率的神话大致终结于2014年。此前的十年，可以说是我国银行业发展史上的黄金十年，银行业的资产规模从27.7万亿元增至151.4万亿元，十年增长4.5倍；利润从322.8亿元增至1.74万亿元，飙升了54倍，银行业的ROE常年维持在22%左右。对比当时工业企业的平均ROE水平，仅有10%-15%左右，更加凸显出银行业整体业绩的靓丽，就连某银行行长都说“银行业利润太高了，我们都不好意思公布。”
然而，“银行利润的源泉同产业利润、商业利润一样，也来自雇佣劳动者所创造的剩余价值，是剩余价值一部分的转化形式。”通俗点说，银行利润源于企业利润。
经济不好，企业利润下滑，银行自然也会受到影响。在四万亿的投资刺激之后，不可避免的出现了产能过剩问题，在去产能的过程中，大量企业亏损乃至破产，银行资产质量恶化，盈利下滑。2014年末，我国商业银行累计实现净利润1.55万亿元，同比增长9.65%，是在长期高速增长后首次出现个位数增长。同期，商业银行不良贷款余额8426亿元，较年初增加2506亿元；不良贷款率1.25%，较年初上升0.25个百分点，此后，银行不良率一直上升并突破2%。与此同时，不断有国际评级机构唱衰中国银行业，理由多是利润增速放缓以及不良“双升”，特别是不良率上升成为银行业面临的主要风险之一。

随后供给侧改革拉开序幕，在限产和淘汰落后产能的过程中，大宗商品价格企稳回升，许多大中型工业企业的利润改善，银行的资产质量也随之好转，不良率企稳并出现边际改善。

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