科技独角兽研究报告：135家有65家估值偏高！

2018-02-09 18:53

对于初创企业来说，成功跻身独角兽行列，可以说是一件“终身大事”。众所周知，估值超过10亿美元的公司，就是我们通常所说的独角兽。无论站在竞争对手的角度，还是客户的角度，又或是员工的角度，独角兽这样一个称号和这样一种地位，都带有一种高高在上的优越感。尽管有时候，有些独角兽只是昙花一现，后期很可能出现估值跳水现象。在过去三年中，各家初创企业创始人在寻求外部资金支持时，都要求投资人给予他们超过十亿美元的估值。但要知道，或许按照传统的商业指标来衡量，其中有些初创企业的估值根本就达不到十亿美元。
近日，美国国家经济研究局（National Bureau of Economic Research）的一份调查报告指出，平均看来有大约一半的独角兽都处于估值过高的状态。该调查由不列颠哥伦比亚大学（即University of British Columbia，以下简称UBC）和斯坦福大学的研究人员共同完成，对135家估值超过10亿美元的独角兽进行了深入研究。根据研究人员估计，其中有65家独角兽的实际估值都应该低于10亿美元。
那么，为何差异会如此之大呢？主要还是因为大多数公司为了成为独角兽，会在寻求外部融资时接受一些附加条款，牺牲先入局投资人和员工股东的利益，来保障后入局投资人的利益。具体说来，包括独立股票类别、否决权和IPO棘齿条款三种。独立股票类别会赋予某些投资人多于其他投资人的权益；否决权能让某些投资人对价格低于上一次预估值的IPO投否决票；而棘齿条款则是在IPO价格无法达到预期时，赋予某些投资人更多股份的做法，补偿这些后入局的投资人。
谁先拿到投资收益？
在所有条款当中，最为重要的就是清算优先权。该条款规定，在公司上市或出售时，最后入股的股东能够先于其他股东拿到特定投资收益。虽然实际拿到手的收益要视具体情况而定，但在一些较为极端的案例中，他们能够拿到四倍于初始投资的收益回报。这也就意味着，如果公司的上市或出售交易额，无法以倍数关系高于最新一次的估值，那么员工和早期投资人手中持有的股份，瞬间就会变成垃圾股。
而在寻求外部融资时，初创企业创始人之所以会接受这些附加条款，主要就是以为到最后能够在收购交易中为自己争取到一些优势，通过双方协商达成一个对自己有利的结果。可理想总是丰满的，现实总是骨感的。医疗数据记录初创企业Practice Fusion，就

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独角兽Airbnb的雄心很大正在为上市布局
Airbnb坐拥30亿美元现金将借收购与结盟扩展产品线
情人节电影“修罗场”：疯狂的电商票补与失踪的资本保底
知识独角兽势能释放，内容付费迎来春天？
少儿编程教育赛道大热，背后的资本较量
Airbnb已经实现盈利在中国仍水土不服
民宿泡沫近破灭资本蜂拥将催生海量“美丽鬼屋”？
Snapchat 告诉我们这样可能会成为下一个独角兽
资本汹涌二手车电商平台迎来春天？
华为侵权员工被抓是资本乱了人心吗？
新三板独角兽诸葛天下被老板甩卖市值仅剩千万
启赋资本傅哲宽卷入恒泰艾普内幕交易案巨亏仍被罚30万
传统投顾解决不了的问题，智能投顾也许能起到推动作用
2017年，创业者与资本的机会在哪个领域？
赵薇夫妇被曝出身价56亿，复盘他们的资本腾挪术
区块链2016年盘点：资本热捧，行业高呼，但实际落地寥寥无几
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从「精神污染」到资本香饽饽，国产科幻电影什么时候才能给点力？
Airbnb正式进入内地市场 “本土魔咒”能否摆脱
中国短租学徒&Airbnb逐鹿市场谁才是中国的短租巨头？
盘点2016，印度独角兽们的“亮点”与“槽点”
独角兽非创业终点最该考虑的是如何生存
奔跑的独角兽，与阳光下的泡沫
王家卫欠马云钱？八一八王导背后的资本摆渡人
科技公司还是资本的宠儿吗？
Airbnb模式受挫中国短租学徒“重”进化
如果说Airbnb的纯共享模式在中国行不通，那标准化的服务能奏效吗？
"学生用Airbnb毁了我的家"，短租在华遇诚信之困
资本是自媒体的春药，但有些药吃错了会加速自杀
盘点2016：O2O盛景不再，活得长，比长得快重要
自媒体拥抱资本，打开潘多拉魔盒的正确姿势？
人民币“跌跌不休”，4项准备可留住“资本”
互联网医院成资本新宠，布局前先搞清楚这10个问题
Airbnb回购9400万美元股票或为IPO做准备
Airbnb从大摩手中回购大量股票或为IPO做准备
新奥尔良成为Airbnb与城市合作的新榜样
创业圈萧条，倒闭潮不断，独角兽裸奔，当下的失败都是活该？
空空狐创始人和资本方是非尚无定论但撕出了创投潜规则
Airbnb为入华费尽心机但确定不会成为第二个Uber吗？
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Airbnb小步进入中国：正努力解决“水土不服”问题
董明珠喊话资本不要做罪人格力“举牌”危机现转机？
二手车电商沦为“事故车”销售通道，谁来破行业迷局？
六问共享单车江湖之争
不断被唱衰的二手车电商为何如此吸引资本
热闹的“黑五”购物节，能改变跨境电商的命运吗？
从美团滴滴到单车疯潮，万字反思互联网狂飙突进的这5年
中国“故事会创业模式”已走到尽头
对中国客户，照搬Airbnb是行不通的
“被诅咒”的中国独角兽科技公司：究竟谁是纸做的？
Airbnb与它的中国门徒之战谁会是下一个滴滴？
Airbnb、HomeAway的进化史，给中国短租学徒们哪些启示？
快递业“通达系”的新资本战：新一轮烧钱竞赛？
究竟是谁赶走了董明珠？
资本加速出海水土不服电影产业内容瓶颈亟待破解
吴亦凡拍电影要价一亿资本与粉丝助推漫天报价
李安新片资本局：Studio8、博纳共同股东复星才是最大赢家？
在美国风生水起的Airbnb，开拓中国市场会面临哪些难题？
Airbnb在中国正由“轻”变“重”
资本追捧加速VR设备创业，公司却遭遇C端死
Airbnb中国正式成立用户数据将存在中国境内
外卖平台扎堆涨价：大肆烧钱后终于开始收割了？
影视投资7赚2赔1平戴着资本镣铐中国电影难出佳片
43岁才创业，多次被赶出会议室，这位“茶叶蛋叔叔”，创造了中国的airbnb？
95后找工作新趋势,看看哪家独角兽获青睐
面对消费升级的大风口，资本如何助力、企业如何掘金?
资本对于青年电影人究竟是福音还是猛兽业内大佬怎么看？
业内：中国电影产业健康发展必须治理资本泡沫
摩拜ofo复制滴滴快的之战：共享单车引发新资本对决
陈伟星：回顾快的创业的这些年，它让我见识到了资本的力量
Airbnb吸引公寓房东的计划落空，大“房东”们都拒绝参与
分享经济：人类的本性释放
这家“很黄”的创业公司，做过很多“不靠谱”的事情，估值却高达250亿美元！
中国资本涉足日本动画行业，这对中国动漫能有多大帮助？
Airbnb酝酿大举入华这次它能摆脱本土化魔咒吗？
Airbnb低调入华，会成为短租市场的“优步”吗
Airbnb中国到底行不行？
为何阿里腾讯不再力挺新美大与王兴？
逃离红海：中国互联网公司进入大航海时代
影视行业“紧箍咒”缩紧：细数明星“资本化”背后的乱象
返利网葛永昌：在最低门槛的行业筑起最高的围墙
阿里研究院院长高红冰：BAT时代终将过去
都说资本寒冬，但这些互联网公司赚钱赚到手软！
所谓资本寒冬，不过是一厢情愿的破灭
资本涌入或将给中国游戏市场带来爆发期
曾经集万千宠爱的独角兽们是如何跌落神坛的？
美图连年亏损即将上市估值过高谁来买单？
全民直播时代已然到来？陷阱多多最终存活不足10家
PGC失宠？焦虑来袭却只能一路狂奔
为帮助自闭症儿童，这家场地共享平台把美术馆放进了咖啡厅
大并购幕后故事：失落的BAT，复杂的资本与人性
有才不怕裁？创业者们的2016寒冬求生记
冯仑：牛逼的企业家不关心十字路口和冬天
今日将召开董事会，华生说万科最后难免两个结局
直播新独角兽诞生，创业者们你学到了什么？
VR是一场资本骗局还是时代变革？
二手车电商：一地鸡毛后，谁能借到洪荒之力？
资本渐冷，汽车O2O电商路在何方?
许家印抄底王石，谁才是万科的终结者？
O2O泡沫破裂，电商走下神坛
主打生鲜的社区O2O们陷入裁员、关店潮，资本不再追捧了？
跟横扫中国的可口可乐相比 Uber和Airbnb可以学什么？
关系如此微妙：面对中国资本，硅谷欲拒还迎
新美大战局越拖越长，王兴的胜算越来越小
互联网餐企与资本再演“相爱相杀”
Uber们在中国可以向可口可乐学点什么？
乐视“吞并”酷派：在资本的冬天，抱团取暖才是最好的结局
这些天，买入万科的可不只是许家印
万科如此多娇，引无数英雄竞折腰
谁在泄密？梳理恒大买万科背后暗藏惊天阴谋
从A到N：是什么塑造了Airbnb？
资本联姻：所谓值得做的，就是值得为钱做的
中国创投圈的第一PR天团：“新东方boy”
熊猫资本李论：90%的B2B平台都走错了路
雷军：10年前的我就想，如果创业应该选什么？
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领军人物挂靴！出师未捷的网易云音乐前路几何？
爱奇艺私有化遇阻美国投资人建议尝试私有化之外的可能
超170家电商平台在2016年上半年拿到了钱，说好的“资本寒冬”呢？
影视火热是表象仅10%电影赚钱资本如何火中取栗
快递业进入资本竞争阶段，难挽利润降低趋势
周鸿祎：独角兽概念被中国人用烂，美国基本没人谈了
不会抓Pokemon？美国这家公司可以帮你抓！
七问万科股权大战，后人该如何避免王石之遗憾？
2016年中国独角兽：热点与趋势
张一鸣发内部信，否认腾讯投资但承认有资本接触
下一个风口：借全球化浪潮成为独角兽
2016中国独角兽前三甲：蚂蚁金服、小米和滴滴
姚振华背后的操盘手
王凯歆固然有错，但作为高中生是谁把她推出去的？
从停牌到复牌，撕了一年，万科宝能是怎样兵戎相见的？
从Zano到昊翔，无人机厂商为何总是雷声大雨点小？
资本主导市场，中国互联网行业已全面进入成熟期
短租网Airbnb：全球化扩张下的中国困局
千亿Airbnb的中国烦恼：科技巨头遇东方滑铁卢
公开资料过多者，不宜加入万科嘴炮之争
“田朴珺经商往事”：700亿负债，零纳税，还开了这些公司
四家快递公司集中上市，新一轮洗牌也要来了
任正非：资本是最没有温度的动物、最没有耐心的魔
王石若是出局，他会像这些硅谷大佬东山再起吗？
万科周一即将复牌，宝万之争进入第三季
生产内容就是榨干自己的过程？内容创业独角兽会在哪些方向出现
野蛮人不敲门，文明人没教养
有着这股“势力”撑台，王石和他的管理层没那么容易离开
王功权谈华润宝能万科之争：最关注是否按规则博弈，王石没那么在意去留
VR、机器人、智能汽车：下一个独角兽会出自哪个风口？
假如你是王石，你会怎么办？
华润和宝能之间真有什么隐情？
王石：我的去留不重要，但资本不能为所欲为
万科股东会十大爆点：王石向姚振华道歉希望郁亮接替自己
王石认输？互联网界还有哪些被踢出局的创始人？
王石正遭遇乔布斯雨夜之变！扎克伯格和马云如何避免被驱逐？
管理层面临被清洗！汽车之家股权大战启示录
唐德放弃收购，范冰冰：不希望被误读，不希望被低估
揭秘为啥Airbnb在中国一直不温不火
五粮液套牢老股民10年为何成价值投资墓地？
互联网电视产业井喷，品牌沉淀将是马拉松式的全面竞争
吴亦凡“清纯”的垮塌，刺激的是狂热而又脆弱的粉丝经济
滴滴从超级独角兽进化为商业样板的窗口期还有多久？
资本的涌入到底给电影业带来什么影响？听听圈内大佬们怎么说
当电影遭遇资本：是机遇，还是泡沫？
没有技术硬实力，VR只能成为虚拟的空中楼阁
“疯狂大蒜”背后的资本游戏
暴风集团重组被否刘诗诗的2亿元说没就没了
张国立：我不想通过资本一夜暴富只追求在干事中获得快乐
估值10亿后倒闭？资本是把杀人刀？
这是全球唯一一家上市的妓院，低俗背后的严肃资本故事
乐视的3000亿元生态圈有点虚，被指有资金链断裂危险
国内的土壤为何长不出“中国的Airbnb”
阿里健康二次布局药品追溯平台或难解业绩之渴
大步流星往前走的乐视，就要把自己玩坏了？
杨浩涌：早点拿钱，是甩开竞争对手的重要因素
比起变现方式匮乏的大众网红，如今垂直网红似乎更受资本青睐
中金：不考虑资本管制中国需要4.04万亿美元外储
成为独角兽不一定风光：创业公司生存指南
华谊“变局”：资本已熟稔，何处再动刀？
人生传奇：从3个穷光蛋到开创 250亿美金估值的公司
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IDG 资本 2016 投资趋势详解：人工智能、消费升级、泛娱乐
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想成为中国互联网行业中的独角兽，需要什么样的能力？
中国从血汗工厂时代进入资本时代
Airbnb如何冲破租赁平台两大弊端的封锁而获得成功
全民创业的性挑逗：情趣产业会诞生独角兽吗？
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飞鱼科技姚剑军：资本遇冷手游企业怎样活得更滋润
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互联网金融“独角兽们”如何在监管下存活？
Slack这只独角兽再凶猛也是在大洋彼岸那国内呢
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玖富受国际资本垂青互联网金融迎来顶层设计
博鳌论坛发言，揭秘周鸿祎做手机的“资本”
赶在监管之前，资本竞相涌入P2P网贷
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App Store应用僵尸化：没品质没资本的必然走向
青春回不去了？人人网在资本的路上渐行渐远
重模式的会务O2O能御风而行吗？看懂资本背后的玄机
在线旅游受资本青睐，细分领域机会大
为什么说窝窝团早已被资本市场抛弃
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68亿打发雅虎？资本市场很傻很天真
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