完美世界16亿剥离院线业务背后：一个月关店19家

2018-01-31 14:08

纳入今典院线还不到一年半的时间，上市公司完美世界股份有限公司（以下简称“完美世界”）就又剥离了院线板块的业务：1月28日，完美世界发布公告，宣布以约16.65亿元人民币的价格，将院线业务相关资产转让给母公司完美世界控股集团有限公司。公告称，完美世界院线资产商誉减值约1亿元人民币。
在2016年9月13日，完美世界公告称公司拟采用支付现金的方式，以6.06亿元收购今典影投持有的今典影城100%股权，以2.31亿元收购今典传媒持有的今典院线100%股权，以3682万元收购今典传媒持有的今典文化100%股权，以4.79亿元受让目标债权，合计交易金额为13.53亿元，由此游戏出身的完美世界在布局了影视上游业务之后，也拥有了下游的资产。
那时的完美世界还有着雄心勃勃的影游联动之心，在其2016年的年报中，完美表示“公司收购了今典院线、今典影院、金华时代等优质院线、影院资产，获得了优质的渠道资源，整合了纵向产业链，进一步强化业务板块之间的联动效应，逐步打造起‘内容+渠道’的泛娱乐业务生态圈。”

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事与愿违。在完美世界接手今典院线之后，尽管国内的影院与银幕数量仍然保持了高速的增长，但是更名后的完美世界院线，影院数量不仅没有增长，反而在一年多的时间里减少了21家。有知情人士告诉壹娱观察，在这一年多里，完美世界院线“新增影院的计划全部被否”。
今典院线是国内的一条中小院线，在2016年完美世界接手时拥有86家自营影院以及131家加盟影院。虽然总计217家影院的数量不少，但是今典院线的主要影院都分布在三四线城市，且规模较小。2016年其院线总票房只有8.3亿元，平均每个影院的年均票房只有383万——作为对比，当年万达每个影院平均的年度票房为1722万。
在完美世界接手今典之前，今典院线便已经停滞了前进的脚步：电影智库的数据显示，从2013年~2016年的三年间，其总的影院数量分别为185家、202家、211家，3年间仅增长了26家，但是同期不少院线影院数量都翻了倍甚至增加了数百家，今典院线的票房占比也从13名滑落至18名。
而从完美世界2016年末接手今典到2017年，其影院数量从217家下降至215家；到了今年，1个月时间便又减少了19家，完美院线正在加速关店。

完美院线.png

“完美世界接手今典之后，完美发现今典的影院资产情况和预估相差较大。这两年完美一直在对不少影院进行升级改造，并且在今年开始加速关停亏损门店。”一位接近完美院线的人士告知壹娱观察。
按照完美世界公告的解释，2017 年，国内市场环境发生变化，影院市场竞争日趋激烈，“公司影院业务经营业绩不及预期中理想，且影院后续发展需要较大的资金投入。为降低公司经营风险，减少资金占用，提高资金使用效率，避免投资回款周期较长的风险，公司拟将院线相关资产进行转让”。
“当时完美世界接手今典的价格让我们有些意外。无论是从资产质量还是资产的持续盈利能力来看，今典院线当时接近14亿的价格都不便宜。改造一家影院从装修到设备成本，少则数百万，多则上千万，完美目前自有的这86家影院，即便只改造一半，付出的现金成本可能都是数亿元。而且当初今典的很多选址现在都没有办法进行改造，层高3.5米的店，花钱也改造不出好效果。”一名院线资深人士如是评述。
虽然影院数量未增，但是2017年完美世界院线的总票房相比前一年的8.3亿仍然增加了22%到10.2亿，且完美世界2017年上半年财报显示，院线业务主营利润约8000万元。不过另有知情人士向记者透露，下半年院线的业绩并不好看，这也是促成上市公司把院线资产卖给母公司的原因之一。
即便院线业务业绩下半年仍然和上半年相当，其对于完美世界来说似乎也无足轻重。完美世界2017年上半年游戏业务主营利润约19亿元人民币，影视业务主营利润约5.6亿元，而院线的利润则是千万级别。再考虑到后续无论是对门店改造还是收购影院都需要大量的现金，也无怪乎完美世界更希望“集中资源发展核心业务，提升盈利能力”。
而在上述资深人士看来，当前在电影产业下游的竞争都在进行消费升级，观众对于影院的要求会越来越高，因此以完美世界院线现有的资产，如果不加速改造，其竞争力在院线端会越来越弱。

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完美世界影城
“影院并不是一个有钱有职业经理人就能做好的市场”，上述知情人士之一在接受采访时说道，“这两年很多大公司在收购影院后都是进退两难，自己运营不好，资产不优质对外又卖不掉，完美的情况并不意外。影院相对来说还是非常专业化的一块业务，从收购前的尽调到后期的运营都需要配备了解市场的团队才行。”
在接受采访的人士中，有人认为完美世界并不一定会轻易放弃影院业务，不排除未来业绩好看后继续装回到上市体系之内：“对于在下游来说，有优质的资产与一定的数量，才能有话语权。但是对于现在的完美来说，想实现这个目标还需要一定的时间与资金，不排除剥离了上市盘子之后，完美会继续做影院的业务，等资产好看了，再回到上市体系内也有可能。”
来源：壹娱观察作者：师烨东、刘诗萌

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